东方财富网 > 数据中心 > 研报大全 > 中信证券 > 中信证券-研报正文
  • 最新价 -
  • 涨跌 -
  • 涨跌幅 -
  • 换手 -
  • 总手 -
  • 金额 -

中信证券2018业绩快报点评:资产增速稳定,继续看好龙头综合实力提升

www.eastmoney.com 2019年01月24日 00:00 中泰证券 戴志锋,陆韵婷,高崧 查看PDF原文

中信证券(600030)

【事件】中信证券发布2018年业绩快报,实现营业收入372.23亿元,同比-14%,归母净利润93.94亿元,同比-18%,扣非归母净利润89.99,同比-21%,加权平均ROE6.2%,同比下滑1.62个百分点,BVPS12.64元,同比+2%。

点评:

业绩承压预计受合并子公司影响:根据公司1-12月月度财务数据,中信证券母公司全年累计营收同比-2%,净利润同比-5%,简单合并中信山东、金通证券并扣除11月公告子公司分红11亿,累计实现营收同比-9%,净利润同比-20%,因此我们预计,公司快报业绩承压受子公司合并影响较大,公司全资子公司金石投资17H1/17H2/18H1营收分别为7/17/3亿元,对应净利润分别为5/10/2亿元,同比基数较高,或造成有一定压力。

投行业务市占率持续提升:根据wind发行日统计数据,公司2018年度IPO承销规模128亿,再融资承销规模1509亿元,债券承销7671亿元,市占率分别为9.6%/16.6/5.11%(债券市占率为全市场口径),同比提升0.15%/3.92%/0.82%,考虑到投行收入确认滞后性,继续看好19年投行收入提升。

营业成本率有所提升,利润总额高于营业利润预计系处罚或有负债转回:营业成本率同比提升5个百分点,Q4环比Q3提升7个百分点;公司实现营业利润120.42亿元,利润总额124.72亿元,差额预计为2018年公司收到中国证监会结案通知书其中提及涉案违法事实不成立,对2015年或有负债罚款部分营业外支出冲回所致。

资产增速稳定,拟发行股票购买广州证券,有望进一步增厚净资产:截止2018年末,公司总资产6535亿元,同比+4%,归母净资产1531亿元,同比+2%,公司拟发行7.9亿股,以134.6亿对价收购广州证券100%股权,标的资产对应PB1.22倍,低于公司目前PB水平,若成功收购有望进一步增厚净资产。

广州业绩承压,短期或稀释中信ROE,持续关注后续整合。根据预案,2018年1-11月,广证收入结构以自营、证券经纪为主,占比分别为24.88%、13.71%,投行、资管比占比较小,分别为7.88%、3.48%,根据公司最新月报,广证12月大幅亏损,全年累计亏损或提升至3.02亿元,目前行业对中小券商发展环境仍有待改善,同时中信业务整合需支付相应成本,短期对ROE存在摊薄。

投资建议:预计公司2019-2020年营业收入451/516亿元,同比+21%/+14%,归母净利润112/131亿元,同比+19%/+17%,对应EPS0.87/1.01元,BVPS13.85/14.44元。

风险提示:二级市场持续低迷,金融监管发生超预期变化,交易进度不及预期。

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
中信证券基本面数据
  • 总股本 121.17亿股
  • 流通股 98.15亿股
  • 每股收益 0.78元
  • 每股未分配利润 4.55元
  • 每股净资产 12.64元
  • 净资产收益率 4.81%
  • 净利润 731458.91万
  • 净利润增长率 -7.73%
中信证券投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内710008
三个月内15900024
半年内191300032
一年内292000049
中信证券盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.94 0.84 0.95 1.09
净利润(亿元) 114.38 101.66 115.47 131.59
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
安信信托 10.04% 2 1 1 0 0 0
东方证券 6.73% 5 0 4 1 0 0
光大证券 4.09% 10 2 8 0 0 0
国盛金控 4.04% 0 0 0 0 0 0
长城证券 3.28% 0 0 0 0 0 0
长江证券 2.75% 2 0 1 1 0 0
财通证券 2.26% 1 0 1 0 0 0
兴业证券 2.22% 4 1 3 0 0 0
中信建投 2.16% 10 2 8 0 0 0
东吴证券 1.86% 0 0 0 0 0 0
国信证券 1.48% 3 1 1 1 0 0
南京证券 1.43% 1 1 0 0 0 0
海通证券 1.31% 15 7 8 0 0 0
广发证券 1.10% 13 2 10 1 0 0
华安证券 1.09% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细3832.9723.2427.62
中国国旅详细3786.8849.5661.50
宋城演艺详细2728.9219.3621.45
贵州茅台详细27720.46549.30730.76
中信证券详细2618.9515.5619.78
中炬高新详细2530.0022.0431.68
五粮液详细2479.0448.3069.67
宁德时代详细2480.9462.7882.29
北方华创详细2252.8937.6347.85
当升科技详细2228.4721.4329.69
永辉超市详细227.997.018.69
福能股份详细219.237.498.74
三一重工详细2110.147.629.61
美年健康详细2117.5913.5017.12
绝味食品详细2142.1532.7639.86

数据来源:东方财富Choice数据