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2018年业绩基本符合预期,看好未来

www.eastmoney.com 2019年01月24日 00:00 西南证券 黄景文,杨林 查看PDF原文

扬农化工(600486)

事件:公司发布2018年业绩预告,预计2018年实现归母净利润同比增加3.3亿元,同比增长57%左右。

优嘉二期建成投产和产品价格上涨,推动业绩大幅提升。公司业绩基本符合预期,业绩的增长主要来自优嘉二期产能释放和菊酯价格的上涨。公司是国内唯一一家从基础原料开始合成的聚酯企业,在菊酯价格和中间体价格上涨的2018年,公司受益良多。

开启并购之路,布局产业链。公司于2018年8月4日发布公告,拟现金收购中化国际持有的中化作物保护品有限公司100%股权和沈阳中化农药化工研发有限公司100%股权。另外,公司2018年8月30日发布公告,计划现金收购与优嘉植保紧邻的宝叶化工。公司通过上述并购,有望加速打通“研发-生产-登记-制剂销售”的全产业链。

优嘉公司继续开展项目投资。公司2018年公告,控股子公司优嘉计划投资一批重大项目(优嘉三期项目),包括3800吨/年联苯菊酯、1000吨/年氟啶胺、120吨/年卫生菊酯和200吨/年羟哌酯农药,项目总投资估算值为4.3亿元,项目建设期暂定为2年,达成后将新增年均收入10.23亿元,实现公司产品系列化和逐步高端化,培育新的效益增长点,将公司做大做强,不断提升公司整体竞争力。

盈利预测与评级。暂不考虑并购中化作物和沈阳中研的影响,预计公司2018-2020年归母净利润分别为9.02亿、9.56亿、12.1亿,维持“买入”评级。

风险提示。资产收购不确定的风险,下游需求疲软的风险,安全环保风险,新项目建成及投产进度或不及预期的风险。

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扬农化工基本面数据
  • 总股本 3.10亿股
  • 流通股 3.10亿股
  • 每股收益 2.54元
  • 每股未分配利润 9.79元
  • 每股净资产 14.59元
  • 净资产收益率 18.63%
  • 净利润 78601.57万
  • 净利润增长率 93.14%
扬农化工投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内11200013
三个月内13300016
半年内14300017
一年内30300033
扬农化工盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 1.86 3.16 3.62 4.19
净利润(亿元) 5.75 9.80 11.22 12.99
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
广信股份 4.72% 6 3 3 0 0 0
国发股份 3.14% 0 0 0 0 0 0
诺普信 2.00% 3 3 0 0 0 0
瀚叶股份 1.75% 0 0 0 0 0 0
利民股份 1.24% 9 6 3 0 0 0
新安股份 1.04% 15 9 5 1 0 0
钱江生化 0.56% 0 0 0 0 0 0
扬农化工 0.56% 28 22 6 0 0 0
利尔化学 0.49% 21 13 8 0 0 0
江山股份 0.40% 2 1 1 0 0 0
绿康生化 -0.19% 0 0 0 0 0 0
安道麦B -0.29% 0 0 0 0 0 0
国光股份 -0.41% 7 5 2 0 0 0
湖南海利 -0.42% 0 0 0 0 0 0
安道麦A -0.47% 9 7 2 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细3832.9723.2427.62
中国国旅详细3786.8849.5661.50
宋城演艺详细2728.9219.3621.45
贵州茅台详细27720.46549.30730.76
中信证券详细2618.9515.5619.78
中炬高新详细2530.0022.0431.68
五粮液详细2479.0448.3069.67
宁德时代详细2480.9462.7882.29
北方华创详细2252.8937.6347.85
当升科技详细2228.4721.4329.69
永辉超市详细227.997.018.69
福能股份详细219.237.498.74
三一重工详细2110.147.629.61
美年健康详细2117.5913.5017.12
绝味食品详细2142.1532.7639.86

数据来源:东方财富Choice数据