食品饮料行业动态分析:2018Q4基金持仓分析:白酒弱,食品强,食品饮料持仓连续两季度回落

www.eastmoney.com 2019年01月24日 00:00 安信证券 苏铖,符蓉 查看PDF原文

2018基金年报披露完毕,减仓白酒致基金食品饮料持仓已经连续两个季度回落。2018年末基金食品饮料板块配置比例为5.56%,环比减少1.47pct,为2017下半年以来的最低水平。基金在2017年Q4-2018年Q4末的食品饮料持仓分别为7.60%、6.32%、7.45%、7.03%、5.56%,可以看出基金食品饮料持仓已经连续两个季度回落。同期白酒持仓分别为4.91%、3.97%、5.15%、4.89%和3.37%,Q4基金白酒持仓回落1.52pct.。2018年末白酒市值占A股(剔除银行石油石化)市值比重为3.60%,白酒持仓比例3.37%,亦略低于标配水平,此为2017年Q2以来白酒持仓首次降至标配以下。

重仓股标的变化不大,但持仓普遍降低。截止12月底,基金持仓比例最高前20名中食品饮料股占4只,分别是茅台、伊利、五粮液、泸州老窖,较Q3减少一只,洋河股份持仓排名第三季度首次进入前20,第四季度跌出榜单,Q4末基金洋河股份的持仓比例为0.33%,环比下降0.16pct。Q4仍重仓的食品股持仓比重环比Q3均有下降。贵州茅台减持幅度大,五粮液首次跌出前十。虽贵州茅台持仓仍位居全市场第二,继续居食品饮料首位,但2018年Q4茅台出现大幅降仓,持仓比例1.62%,环比下降0.58pct。五粮液持仓从上季的0.76%下降0.26pct至0.5%,排名下降9位,首次跌出前十。伊利股份Q4持仓比例环比下降0.09pct,降幅略小,主要系公司为大众品龙头,在白酒降仓情况下获得了防御性溢价。

持有白酒基金数显著减少,Q4啤酒、肉制品和调味品加仓明显。从持有基金数看,2018年Q3持有基金数量排名前10当中白酒股占6席,2018年Q4减为4席,且白酒的持有基金数减少幅度较大。Q4持有基金数领先的食品股,其持有基金数与Q3相比保持相近,甚至获得增加,例如双汇发展。持股增加(指股数)较多的标的主要有啤酒、调味品、肉制品等,持股增加前十分别为双汇发展,青岛啤酒,汤臣倍健,恒顺醋业,重庆啤酒,绝味食品,海天味业,燕京啤酒,洽洽食品,海天味业。调味品基本面稳健获青睐,啤酒股增持幅度较大,受益于竞争环境的改善预期。香飘飘因新品铺货放量获机构大幅增持。2018Q4香飘飘获机增持517.79万股,目前持仓占流通股比例为11.18%,较中报增长6.74pct。2018年Q3以来新品果汁茶放量是主要原因。

投资建议——正视分化,保有信心。白酒持仓回归低位,标配以下,使得白酒板块以“低持仓、低预期、低估值”进入2019新年度。2019年行业深度调整可能性大幅小于“去三公消费”为主要特征的2013年,刚需属性标的2019年增长仍然较为明确,例如贵州茅台、顺鑫农业等。我们建议从稳健/确定性角度出发,重视贵州茅台、顺鑫农业、古井/口子窖/今世缘、山西汾酒等标的。食品股方面,我们建议重视:中炬高新、洽洽食品、安琪酵母、伊利股份和速冻食品龙头等行业位置领先的标的。

风险提示:宏观经济走弱对白酒需求影响偏负面;消费持续疲软影响消费结构升级优化;行业需求持续减弱导致业绩加大分化的风险。

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文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
000860 顺鑫农业 研报 资金流 股吧 41.70 -0.40 -0.95%
002557 洽洽食品 研报 资金流 股吧 20.74 -0.14 -0.67%
600298 安琪酵母 研报 资金流 股吧 26.19 -0.13 -0.49%
600519 贵州茅台 研报 资金流 股吧 720.25 -1.75 -0.24%
600872 中炬高新 研报 资金流 股吧 30.50 -0.63 -2.02%
食品饮料热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
广弘控股 10.06% 0 0 0 0 0 0
百润股份 5.09% 2 1 1 0 0 0
新乳业 4.90% 1 0 1 0 0 0
科迪乳业 4.17% 1 0 1 0 0 0
海天味业 1.31% 26 13 12 1 0 0
得利斯 1.02% 0 0 0 0 0 0
南宁糖业 0.70% 0 0 0 0 0 0
桃李面包 0.60% 19 9 10 0 0 0
莲花健康 0.52% 0 0 0 0 0 0
深深宝B 0.50% 0 0 0 0 0 0
华统股份 0.39% 0 0 0 0 0 0
青海春天 0.33% 0 0 0 0 0 0
保龄宝 0.32% 0 0 0 0 0 0
广州酒家 0.27% 14 9 5 0 0 0
煌上煌 0.27% 0 0 0 0 0 0
食品饮料个股未来3年盈利预测
名称 相关 2019
预测收益
2020
预测收益
2021
预测收益
养元饮品详细 股吧3.3153.6384.003
华宝股份详细 股吧1.9742.1782.398
海天味业详细 股吧1.5921.9222.288
绝味食品详细 股吧1.5671.8802.247
双汇发展详细 股吧1.4891.6211.783
桃李面包详细 股吧1.3771.6742.061
安井食品详细 股吧1.2721.6262.059
金达威详细 股吧1.1881.1310.000
安琪酵母详细 股吧1.1461.3641.601
广州酒家详细 股吧1.0631.2941.585
伊利股份详细 股吧1.0431.1981.387
元祖股份详细 股吧1.0111.1851.372
涪陵榨菜详细 股吧0.8171.0101.247
洽洽食品详细 股吧0.7900.9521.107
中炬高新详细 股吧0.7640.9351.173
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