计算机行业动态跟踪报告:Q4基金持仓显著下滑,但仍维持超配,持仓集中度略升

www.eastmoney.com 2019年01月24日 00:00 平安证券 闫磊,付强,陈苏 查看PDF原文

投资要点

持仓市值大幅下降,但仍维持超配区间:基金持仓数据显示,计算机板块的基金持股数量由三季度97只增至四季度102只,在行业成份股中的数量占比自48.0%增至50.3%;但相应持仓市值由427.0亿元大幅降至331.5亿元,前三季度的持续上升势头中断。鉴于四季度申万计算机行业指数下跌14.0%,持仓市值下降22.4%,可判定基金主动进行了减仓。持仓份额看,基金仍超配计算机板块,但配置强度略有下降。

持仓集中度维持高位,回落空间有限:四季度基金TOP20持仓集中度与三季度基本一致,但TOP5、TOP10集中度均提升2pct,应意味着风险偏好有所恶化,抱团取向加强,这与10月起行业指数大幅震荡下行相一致。考虑到中短期市场情绪仍难彻底改善,经济环境也不佳,预计至少近1-2个季度持仓集中度仍处于高位,回落空间有限。

重仓股排名变化显著,信息安全热度陡升:基金持仓市值前20位股票名单中,浪潮信息、长亮科技、东方国信、汉得信息跌出榜单,科大讯飞、华宇软件、创业软件、天源迪科取而代之。留在榜单中的16只标的中,恒生电子、美亚柏科、启明星辰、深信服排名强势上升,中科曙光、用友网络、太极股份则明显下滑,英余公司未发生明显变化。分主题看,信息安全关注度陡然提升,高确定性的医疗信息化依然稳健,云计算、安全可控热度显著下降。对于恒生电子,沪伦通、科创板、外资机构准入放宽等方面的预期应是排名升至首位的主要因素。

投资建议:整体来看,Q4基金持仓变化表明基金对于计算机行业的偏好程度有所下滑,但超配状态应意味着其相对表现仍被看好。经济下行压力下,计算机行业也难以独善其身,但由于受宏观因素影响相对较小,基本面应好于大多数行业。参照历史经验,当前35x左右行业P/E的下行空间应有限,“风险一收益”比基本合理。基于基金持仓反映的趋势及我们自身的判断,建议重点关注信息安全、医疗信息化、金融IT。具体标的,建议关注启明星辰、卫宁健康、航天信息、广联达、东方国信,同时建议关注华宇软件、用友网络、中科创达、科大讯飞、深信服、美亚柏科、恒生电子、和仁科技、创业软件等。

风险提示:1)政策落地情况不及预期:十九大以来,支持信息技术发展与应用的政策密集出台,如后续政策落地情况不及预期,可能影响相关企业利润释放;2)政企IT支出力度不及预期:经济下行压力下,如下游政企客户因财力受限致JT支出下滑,将对相关公司的订单和牧入形成负面影响;3)新技术研发及应用进展低于预期:新一代信息技术及其应用仍远未成熟,如研发遭遇瓶颈或应用推广缓慢,不利于相关企业发展;4)交易踩踏风险:当前基金在行业中的持仓配置较为集中,如预期反转或受系统性因素冲击,反向交易行为或引致踩踏,造成股价超调。

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文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002410 广联达 研报 资金流 股吧 26.72 0.21 0.79%
002439 启明星辰 研报 资金流 股吧 25.61 0.17 0.67%
300253 卫宁健康 研报 资金流 股吧 11.72 -0.16 -1.35%
600271 航天信息 研报 资金流 股吧 26.65 -0.28 -1.04%
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买入 增持 中性 减持 卖出
兆日科技 10.03% 0 0 0 0 0 0
德生科技 6.12% 0 0 0 0 0 0
神思电子 5.36% 0 0 0 0 0 0
天和防务 5.29% 0 0 0 0 0 0
生意宝 5.27% 1 0 1 0 0 0
熙菱信息 4.73% 0 0 0 0 0 0
亚联发展 3.98% 0 0 0 0 0 0
海得控制 3.76% 0 0 0 0 0 0
北斗星通 3.27% 0 0 0 0 0 0
三盛教育 2.98% 0 0 0 0 0 0
证通电子 2.77% 1 1 0 0 0 0
盈方微 2.75% 0 0 0 0 0 0
仁东控股 2.36% 0 0 0 0 0 0
智度股份 1.92% 3 2 1 0 0 0
星网宇达 1.56% 2 2 0 0 0 0
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平治信息详细 股吧1.9592.6053.218
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新智认知详细 股吧1.0651.3101.607
思维列控详细 股吧1.0031.6402.166
智度股份详细 股吧0.8591.0851.362
上海钢联详细 股吧0.8301.4842.215
华东电脑详细 股吧0.7770.9421.099
三七互娱详细 股吧0.7380.9211.064
汇纳科技详细 股吧0.7380.8901.229
中科曙光详细 股吧0.6961.0631.557
久远银海详细 股吧0.6880.8961.154
华测导航详细 股吧0.6570.9011.205
新大陆详细 股吧0.6360.8161.019
联创电子详细 股吧0.6300.8541.225
新北洋详细 股吧0.6090.8101.043
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