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基金销售表现优异,全年保持业绩高增速

www.eastmoney.com 2019年02月02日 00:00 中银国际 王维逸 查看PDF原文

东方财富(300059)

支撑评级的要点

基金销售表现优异,证券业务基本持平。 Q4 单季归母净利润预计约 1.09至 2.0 亿元,环比增速约-39.14%至 11.61%,受四季度市场低迷影响,较前三季度业绩表现有所下滑。 2018 年证券业务收入同比大幅度增长,贡献的净利润与去年基本持平。基金销售收入同比实现较大幅度增长,带动业绩大增。

证券业务收入增长,支出增加净利润基本持平。 2018 年东方财富证券营收 16.86 亿元,同比增长 16.41%。 1)手续费及佣金净收入(包括经纪、投行、资管业务) 10.97 亿元,同比增长 14.52%;占营收比重同比微降 1个百分点。 2)信用业务收入 3.87 亿元,同比持平,占营收比重同比下滑近 4 个百分点。 3)自营业务收入 1.92 亿元,同比大幅增长 105.17%,占比提升近 5 个百分点至 11.38%。 4)营业支出 9.79 亿元,同比大幅增加 29.08%,受此拖累东方财富证券 2018 年实现归母净利润 6.06 亿元,同比小幅下滑 3.83%。

业绩表现好于传统券商,看好公司长远布局。 东方财富基金销售表现优异,预计市场份额和议价能力较 17 年价格战有所回升,同时证券业务因自营和股票质押比例大幅低于同业,业绩影响较小,基本持平。看好公司长期布局,差异化战略优势持续体现。评级面临的主要风险

政策出台对行业的影响超预期;市场波动对行业业绩、估值的双重影响,国内外的不确定性因素的影响。

估值

暂时维持公司原有预测, 待公司年报发布后再行调整盈利预测, 鉴于公司业绩大幅领先传统券商,且公司差异化战略优势尽显,看好公司长期布局, 维持买入评级

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
东方财富基本面数据
  • 总股本 51.68亿股
  • 流通股 41.54亿股
  • 每股收益 0.15元
  • 每股未分配利润 0.65元
  • 每股净资产 2.77元
  • 净资产收益率 5.31%
  • 净利润 80087.32万
  • 净利润增长率 75.02%
东方财富投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内200002
三个月内200002
半年内430007
一年内10900019
东方财富盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.12 0.21 0.29 0.38
净利润(亿元) 6.36 10.65 14.88 19.64
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
神思电子 10.03% 0 0 0 0 0 0
新华网 7.66% 0 0 0 0 0 0
天和防务 5.55% 0 0 0 0 0 0
润欣科技 4.93% 0 0 0 0 0 0
熙菱信息 4.23% 0 0 0 0 0 0
人民网 4.02% 0 0 0 0 0 0
神州信息 3.71% 2 0 2 0 0 0
*ST厦华 3.48% 0 0 0 0 0 0
生意宝 3.29% 1 0 1 0 0 0
大恒科技 3.24% 0 0 0 0 0 0
初灵信息 2.94% 1 0 1 0 0 0
普路通 2.82% 3 0 2 1 0 0
中国长城 2.08% 4 3 1 0 0 0
深纺织A 2.04% 0 0 0 0 0 0
天津磁卡 1.97% 1 1 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细3832.9723.2426.23
中国国旅详细3786.8849.5659.61
宋城演艺详细2728.9219.3621.01
贵州茅台详细27720.46549.30724.78
中信证券详细2618.9515.5618.64
中炬高新详细2530.0022.0431.34
宁德时代详细2480.9462.7882.42
五粮液详细2364.7148.3066.40
北方华创详细2252.8937.6348.10
当升科技详细2228.4721.4329.70
永辉超市详细227.997.018.56
福能股份详细219.237.498.53
美年健康详细2117.5913.5016.27
绝味食品详细2142.1532.7637.52
乐普医疗详细2037.7119.6822.21

数据来源:东方财富Choice数据