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预计18归母净利11-11.6亿,大幅超过9.3亿业绩对赌

www.eastmoney.com 2019年02月02日 00:00 天风证券 刘章明,孙海洋 查看PDF原文

亚夏汽车(002607)

预告2018年归母净利11亿-11.6亿元,扣非后归母净利10.3亿-11.3亿元1月28日,公司公告,由于公司2018年底完成重大资产重组(即中公教育借壳),公司修正此前业绩预告,修正后2018年归母净利11亿-11.6亿元,扣非后归母净利10.3亿-11.3亿元。目前亚夏已完成借壳重组,原主业剥离同时中公并表,此利润基本全由中公贡献,大幅超越此前对赌(2018年扣非后归母净利为9.3亿元)。业绩验证公司价值,赛道稀缺性及研发管理优势将逐步凸显,预计19–20年中公仍将超越对赌业绩。

同时,公司公告,本次新增股份的发行价格为3.27元/股,新增股份数量为53.47亿股将于1月31日上市,本次发行完成后,公司总股本将增加至61.67亿股。1月22日,公司公告完成股份协议转让后,李永新将直接持有7269.66万股,占总8.86%,中公合伙直接持有8000万股公司股份,占总股本9.75%。

上调盈利预测,给予买入评级

本次交易完成后,中公教育将实现与A股资本市场对接,推动中公业务发展,并有助于提升其在行业中的综合竞争力、品牌影响力和行业地位。借助A股资本市场平台,中公教育将拓宽融资渠道,为后续发展提供推动力。无论从就业竞争力、产业结构调整现状、企业人才需求特点还是国家政策支持来看,未来共有强大技术能力与教育培训经验的职教机构发展空间广阔,中公在教育技术领域不断加大投入行程数字化网络化以及智能化的教学平台系统。目前公司已全部完成本次重组并购,原有业务置出,中公教育并表,股本已增厚至61.67亿股,我们上调公司18-20年EPS由此前0.1/0.11/0.13元上调为0.18、0.25、0.30元,PE分别为45x、32x、27x。

风险提示:核心管理教师流失风险,行业竞争激烈,教师资格证业务发展不及预期,无法完成对赌风险等。

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中公教育基本面数据
  • 总股本 61.67亿股
  • 流通股 8.20亿股
  • 每股收益 0.19元
  • 每股未分配利润 0.01元
  • 每股净资产 0.43元
  • 净资产收益率 2.10%
  • 净利润 4036.53万
  • 净利润增长率 -27.22%
中公教育投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内10100011
三个月内22100023
半年内24100025
一年内24100025
中公教育盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.01 0.14 0.19 0.25
净利润(亿元) 0.74 8.33 11.72 15.30
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
实丰文化 8.29% 0 0 0 0 0 0
紫光学大 5.99% 0 0 0 0 0 0
群兴玩具 5.70% 0 0 0 0 0 0
海伦钢琴 4.95% 0 0 0 0 0 0
上海凤凰 4.12% 0 0 0 0 0 0
中体产业 3.55% 2 0 2 0 0 0
珠江钢琴 2.06% 2 0 2 0 0 0
姚记扑克 1.25% 1 1 0 0 0 0
深中华A 0.89% 0 0 0 0 0 0
英派斯 0.88% 0 0 0 0 0 0
创源文化 0.78% 1 1 0 0 0 0
科锐国际 0.59% 13 11 2 0 0 0
美盛文化 0.55% 0 0 0 0 0 0
金陵体育 0.38% 2 2 0 0 0 0
金科文化 0.23% 5 3 2 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
深南电路详细44121.0363.51119.90
中国国旅详细4186.8849.5664.25
伊利股份详细3926.0421.0027.92
中信证券详细3824.6215.9624.80
宁德时代详细3691.4662.7886.58
上汽集团详细3432.9723.2426.24
双汇发展详细3326.1221.9025.78
用友网络详细3327.7721.0735.03
当升科技详细3231.5021.4330.12
招商蛇口详细3122.3616.6422.62
先导智能详细3135.0324.5737.64
北方华创详细3072.2237.6371.36
华鲁恒升详细3024.7212.1515.05
贵州茅台详细29777.13549.30794.00
卫星石化详细2713.559.6814.19

数据来源:东方财富Choice数据