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收购UTS26.05%股份成为第一大股东,继续加码5G设备布局

www.eastmoney.com 2019年02月11日 00:00 天风证券 王俊贤,唐海清 查看PDF原文

通鼎互联(002491)

事件: 公司公告,公司全资境外子公司开曼通灏与 Shah Capital 及其关联方签订《购买协议》,拟以现金方式购买其合计持有的纳斯达克上市公司UTStarcom920 万股股份(约占 UTS 公司总股本的 26.05%)。本次交易的总对价为 4922 万美元, 折合人民币约 32989.71 万元。

点评:

一、 本次交易前公司通过全资控股的通灏信息和开曼通灏已投资持有 UTS公司 350 万股股份。 本次交易完成后公司通过通灏信息和开曼通灏间接持有 UTS 公司股票数将达到 1270 万股,持股比例约 35.96%,为 UTS 公司的第一大股东, 并将委派和提名合适人选担任 UTS 的董事和董事会主席。

公司继续加码面向 5G 设备领域的产品布局, 具备从接入到传输的通信设备方案, 实力显著提升, 未来公司在面向 5G 传输设备领域的发展前景值得期待。 UTS 作为美国纳斯达克上市公司,在光传输设备领域拥有领先技术和产品,并在 5G 的传输领域进行持续的研发,拟推出切片分组网络产品。公司目前通过自主研发和外部合作相结合的方式,逐步构建起涵盖传输、接入和无线等业务领域的通信设备产品及解决方案体系。 投资 UTS 后将形成从接入到传输的完整通信设备布局。

此次战略投资 UTS,公司在市场方面同样显著受益。 UTS 在海外尤其是亚太电信市场拥有丰富的产品和服务经验,公司此次战略投资 UTS 将极大地增强公司在海外市场的实力;另外,未来在 5G 领域, UTS 在光传输领域的技术实力将有助于公司拓展移动回传、城域传输等传输领域的市场, 把握国内 5G 网络建设的市场机遇。

二、 UTS 作为老牌通信设备商, 目前其核心业务是提供下一代的光传输网络产品、服务和解决方案,用于移动回传、多业务城域传输、宽带接入和增值服务。 目前 UTS 主要客户在日本和印度两大电信市场。

UTS 在光传输领域研发和推出了 PTN、 SyncRing 等一系列行业领先产品和解决方案,并在 5G 传输领域进行持续的研发和产品布局。 另外, UTS 产品还包括载波无线通信解决方案、 SDN 控制、多业务接入网等产品。 UTS未来拓展的新的产品领域包括网络同步、为零售商店服务的智能平台等。

UTS 近两年经营效率持续提升,净利润显著改善。 2018 前三季度收入 1.03亿美元, 净利润 609.1 万美元, 目前主要市场主要分布在日本和印度, 从2017 年收入比例来看,分别占总体收入 50%和 43%,未来将持续受益两大电信市场发展。 在日本市场,软银 Softbank 是 UTS 当地最大客户, 2017贡献 3950 万美元收入,占总体收入 40%;印度国电信运营商 BSNL 是公司第二大客户, 2017 年贡献 3820 万美元,占总体收入比例 39%。

三、盈利预测及估值

在通信设备领域,公司布局日渐完善, 5G 时代的设备领域值得期待,未来公司 5G 光通信+安全战略持续推进。 预计公司 2018-2020 年 EPS 分别为0.55、 0.72 和 0.94 元,对应 PE 分别为 15、 11 和 9 倍,维持公司“买入”评级。

风险提示: 运营商需求不及预期;收购业绩不及承诺;外延布局不及预期;

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
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  • 周K
  • 月K
通鼎互联基本面数据
  • 总股本 12.62亿股
  • 流通股 11.76亿股
  • 每股收益 0.37元
  • 每股未分配利润 1.80元
  • 每股净资产 3.95元
  • 净资产收益率 9.76%
  • 净利润 46958.20万
  • 净利润增长率 10.52%
通鼎互联投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内100001
三个月内200002
半年内300003
一年内310004
通鼎互联盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.47 0.58 0.69 0.84
净利润(亿元) 5.95 7.25 8.68 10.62
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
永鼎股份 10.00% 0 0 0 0 0 0
国美通讯 9.95% 0 0 0 0 0 0
大富科技 6.27% 0 0 0 0 0 0
硕贝德 4.57% 3 1 2 0 0 0
东方通信 3.99% 0 0 0 0 0 0
数知科技 3.91% 7 3 4 0 0 0
闻泰科技 3.55% 7 5 2 0 0 0
广和通 3.13% 4 0 4 0 0 0
凯乐科技 2.61% 5 5 0 0 0 0
恒为科技 2.56% 3 2 1 0 0 0
佳讯飞鸿 2.14% 1 0 1 0 0 0
邦讯技术 1.99% 0 0 0 0 0 0
贝通信 1.95% 0 0 0 0 0 0
通宇通讯 1.59% 9 0 9 0 0 0
北纬科技 1.59% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细3832.9723.2426.23
中国国旅详细3786.8849.5659.61
宋城演艺详细2728.9219.3621.01
贵州茅台详细27720.46549.30724.78
中信证券详细2618.9515.5618.64
中炬高新详细2530.0022.0431.34
宁德时代详细2480.9462.7882.42
五粮液详细2364.7148.3066.40
北方华创详细2252.8937.6348.10
当升科技详细2228.4721.4329.70
永辉超市详细227.997.018.56
福能股份详细219.237.498.53
美年健康详细2117.5913.5016.27
绝味食品详细2142.1532.7637.52
乐普医疗详细2037.7119.6822.21

数据来源:东方财富Choice数据