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重整节奏 续写成长

www.eastmoney.com 2019年02月11日 00:00 中信建投 刘璐,尹欢科 查看PDF原文

金地集团(600383)

事件

公司发布2019年1月份销售情况、2月至3月推盘安排及获取项目等事项公告,1月实现签约面积46.3万方,同比下降1.75%,实现签约金额106.3亿元,同比上升31.02%;计划2月至3月在上海、杭州等城市推出21个以上楼盘;近期在沈阳、成都获取两宗地块,计容建面约16.4万方,总地价7.84亿元。

简评

销售回归成长,挑战全年2000亿销售。根据克尔瑞数据,1月百强房企操盘销售金额同比-14.6%,公司在年底冲业绩高峰期后仍实现31%的正增长,主要原因在于:1、公司2018年全年推货节奏大致为3:7,而今年将较去年更为均匀,上半年推盘力度将较去年加大;2、在三四线城市成交趋于平淡的行业背景下,公司专注一二线布局增强了销售韧性。公司预计2019年新开工面积将有较大幅度增长,全年可售货值3200亿元,其中滚存货值900元-1000亿元,足以支撑全年销售增长15%以上的目标。我们认为,公司二线城市可售货值充沛,在行业调控政策见底和流动性宽松等多重积极因素催化下,公司有望向全年2000亿发起冲击。

土储充沛,补货压力不大。公司截止三季度末拥有土地储备面积约4000万方,考虑到10月至1月新增土储计容建面约316万方,而销售面积344万方,当前公司土储仍维持在4000万方左右,根据2018年销售均价18500元/平计算,储备货值在7400亿元左右,按照18年销售情况来看,无论是金额还是面积口径均能保证未来3-4年开发需求。

融资优势助力形成资源优势。公司近两年充分抓住了资本市场融资窗口的契机,完成80亿元公司债、70亿元超短融、35亿元中票以及1.5亿美元海外债的发行。与此同时,公司拥有显著的融资成本优势,截止去年三季度末中期债务融资加权平均成本低至4.79%,且从去年下半年以来新发公司债利率有所下降。我们认为,受益于融资集中度提升,融资优势将继续为公司资源获取提供坚实保障。

投资评级与盈利预测:预计公司18-19年EPS分别为1.78、2.12元,维持“买入”评级。

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  • 日K
  • 周K
  • 月K
金地集团基本面数据
  • 总股本 45.15亿股
  • 流通股 45.15亿股
  • 每股收益 1.16元
  • 每股未分配利润 7.34元
  • 每股净资产 9.63元
  • 净资产收益率 12.40%
  • 净利润 524578.34万
  • 净利润增长率 131.21%
金地集团投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内500005
三个月内13100014
半年内18300021
一年内22600028
金地集团盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 1.52 1.82 2.16 2.55
净利润(亿元) 68.44 82.35 97.70 115.21
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
陆家嘴 10.03% 4 0 3 1 0 0
京汉股份 10.02% 0 0 0 0 0 0
京投发展 10.02% 0 0 0 0 0 0
亚太实业 10.00% 0 0 0 0 0 0
浦东金桥 10.00% 1 0 1 0 0 0
外高桥 10.00% 0 0 0 0 0 0
南京高科 8.95% 2 0 1 1 0 0
嘉凯城 7.72% 0 0 0 0 0 0
泰禾集团 7.36% 0 0 0 0 0 0
新黄浦 6.93% 0 0 0 0 0 0
张江高科 6.75% 0 0 0 0 0 0
金桥B股 6.09% 0 0 0 0 0 0
绿景控股 5.76% 0 0 0 0 0 0
南国置业 5.76% 0 0 0 0 0 0
万业企业 5.24% 1 0 1 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
深南电路详细44121.0363.51119.90
中国国旅详细4186.8849.5664.25
伊利股份详细3926.0421.0027.92
中信证券详细3824.6215.9624.80
宁德时代详细3691.4662.7886.58
上汽集团详细3432.9723.2426.24
双汇发展详细3326.1221.9025.78
用友网络详细3327.7721.0735.03
当升科技详细3231.5021.4330.12
招商蛇口详细3122.3616.6422.62
先导智能详细3135.0324.5737.64
北方华创详细3072.2237.6371.36
华鲁恒升详细3024.7212.1515.05
贵州茅台详细29777.13549.30794.00
卫星石化详细2713.559.6814.19

数据来源:东方财富Choice数据