银行周度数据跟踪:北上资金净流入,板块估值0.85x

www.eastmoney.com 2019年02月11日 00:00 东吴证券 马婷婷 查看PDF原文

上周银行板块跑赢大盘,其中建行、交行、上海银行相对收益较强。上周银行板块上涨2.07%,在28个申万一级行业中排名第2位。同期沪深300上涨1.98%,银行板块跑赢沪深300指数0.09个百分点。其中,国有银行上涨2.47%,股份制银行上涨2.01%,农商行上涨1.80%,城商行上涨1.64%。

A股上市银行中,本周涨幅前三的分别是建设银行(+3.67%)、交通银行(+3.32%)、上海银行(+3.13%),无银行下跌。

北上资金净流入,南下资金净流出。

上周A股银行板块的北上资金呈净流入态势,按均价测算共计净流入35.90亿元。其中增持前三的分别是兴业银行、建设银行、江苏银行,增持比例分别为0.26%、0.26%、0.24%,减持前三的分别是成都银行、南京银行、杭州银行,减持比例分别为1.26%、0.16%、0.07%。

H股银行板块的南下资金呈净流出态势,按均价测算共计净流出14.68亿港元。其中增持前三的分别是大新金融、农业银行、重庆农商行增持比例均为0.03%,减持前三的分别为招商银行、民生银行、工商银行,减持比例分别为0.23%、0.17%、0.13%(持股变动比例测算的分母为流通股数量)。

估值处于历史底部区间,大行股息率较10年期国债收益率高出1pc。

板块估值对应18年PB仅0.85倍(剔除次新股),处于历史底部区间,市场对于经济预期、监管压力、银行让利支持中小企业融资等因素的悲观预期已充分反映。板块股息率(近12月)为3.7%,其中五大行股息率均在4.1%以上,远高于10年期国债收益率3.11%,配置价值凸显。

个股来看:1)华夏银行18PB创历史新低;2)农行、中行、中信、民生银行等估值较7月末有所提升,但仍处于历史底部区间;3)工行、建行、宁波银行估值相对较高,但均低于近三年均值。

投资建议:银行股的股价波动与经济周期表现的相关度较高,当前市场对未来经济的预期较为悲观,贸易战的影响进一步增强了市场预期的不确定性。但我们认为当前估值已充分反映市场的悲观预期,板块静态估值仅0.85x,按50%的损失率测算,对应隐含不良率达10.22%(9月末实际不良率仅1.55%)。工行、农行的2019PB水平仅为0.81x、0.69x。近期随着市场情绪好转,估值略有回升。从配置角度来看,稳定的ROE,处于历史底部区间的估值、及远高于10年期国债收益率的股息率,都使得银行板块的配置价值更为凸显。

重点关注:低估值+高股息率+业绩改善的交通银行,以及高成长高收益,业务特色明显且资产质量优异的常熟银行。此外建议持续关注基本面优质的招商银行、宁波银行,经营稳健且股息率较高的四大行(工商银行、建设银行、农业银行和中国银行)。

风险提示:宏观经济恶化;贸易战对出口影响扩大;金融监管超预期。

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文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002142 宁波银行 研报 资金流 股吧 18.07 -0.11 -0.61%
600036 招商银行 研报 资金流 股吧 29.88 0.01 0.03%
601288 农业银行 研报 资金流 股吧 3.69 -0.01 -0.27%
601328 交通银行 研报 资金流 股吧 6.13 -0.04 -0.65%
601988 中国银行 研报 资金流 股吧 3.68 -0.02 -0.54%
银行热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
紫金银行 2.52% 2 0 2 0 0 0
张家港行 2.30% 3 0 3 0 0 0
青岛银行 1.13% 0 0 0 0 0 0
无锡银行 0.88% 3 0 3 0 0 0
中信银行 0.87% 15 4 11 0 0 0
郑州银行 0.80% 0 0 0 0 0 0
江阴银行 0.72% 2 0 2 0 0 0
兴业银行 0.61% 15 5 10 0 0 0
南京银行 0.28% 4 2 2 0 0 0
成都银行 0.25% 1 0 1 0 0 0
光大银行 0.25% 15 7 8 0 0 0
贵阳银行 0.25% 11 3 7 1 0 0
长沙银行 0.22% 3 1 2 0 0 0
招商银行 0.03% 24 13 11 0 0 0
杭州银行 0.00% 8 3 5 0 0 0
银行个股未来3年盈利预测
名称 相关 2019
预测收益
2020
预测收益
2021
预测收益
招商银行详细 股吧3.1943.6444.236
兴业银行详细 股吧2.9173.1583.504
贵阳银行详细 股吧2.2302.5933.089
宁波银行详细 股吧2.1622.6363.295
浦发银行详细 股吧1.8841.9532.083
上海银行详细 股吧1.5741.8422.301
华夏银行详细 股吧1.5521.5881.549
平安银行详细 股吧1.4141.5471.767
长沙银行详细 股吧1.3061.4661.651
成都银行详细 股吧1.2871.5061.748
南京银行详细 股吧1.2821.4781.669
民生银行详细 股吧1.1531.2261.307
杭州银行详细 股吧1.0341.2121.414
建设银行详细 股吧1.0301.1171.235
交通银行详细 股吧0.9961.0611.135
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