银行周度数据跟踪:北上资金净流入,板块估值0.85x
上周银行板块跑赢大盘,其中建行、交行、上海银行相对收益较强。上周银行板块上涨2.07%,在28个申万一级行业中排名第2位。同期沪深300上涨1.98%,银行板块跑赢沪深300指数0.09个百分点。其中,国有银行上涨2.47%,股份制银行上涨2.01%,农商行上涨1.80%,城商行上涨1.64%。
A股上市银行中,本周涨幅前三的分别是建设银行(+3.67%)、交通银行(+3.32%)、上海银行(+3.13%),无银行下跌。
北上资金净流入,南下资金净流出。
上周A股银行板块的北上资金呈净流入态势,按均价测算共计净流入35.90亿元。其中增持前三的分别是兴业银行、建设银行、江苏银行,增持比例分别为0.26%、0.26%、0.24%,减持前三的分别是成都银行、南京银行、杭州银行,减持比例分别为1.26%、0.16%、0.07%。
H股银行板块的南下资金呈净流出态势,按均价测算共计净流出14.68亿港元。其中增持前三的分别是大新金融、农业银行、重庆农商行增持比例均为0.03%,减持前三的分别为招商银行、民生银行、工商银行,减持比例分别为0.23%、0.17%、0.13%(持股变动比例测算的分母为流通股数量)。
估值处于历史底部区间,大行股息率较10年期国债收益率高出1pc。
板块估值对应18年PB仅0.85倍(剔除次新股),处于历史底部区间,市场对于经济预期、监管压力、银行让利支持中小企业融资等因素的悲观预期已充分反映。板块股息率(近12月)为3.7%,其中五大行股息率均在4.1%以上,远高于10年期国债收益率3.11%,配置价值凸显。
个股来看:1)华夏银行18PB创历史新低;2)农行、中行、中信、民生银行等估值较7月末有所提升,但仍处于历史底部区间;3)工行、建行、宁波银行估值相对较高,但均低于近三年均值。
投资建议:银行股的股价波动与经济周期表现的相关度较高,当前市场对未来经济的预期较为悲观,贸易战的影响进一步增强了市场预期的不确定性。但我们认为当前估值已充分反映市场的悲观预期,板块静态估值仅0.85x,按50%的损失率测算,对应隐含不良率达10.22%(9月末实际不良率仅1.55%)。工行、农行的2019PB水平仅为0.81x、0.69x。近期随着市场情绪好转,估值略有回升。从配置角度来看,稳定的ROE,处于历史底部区间的估值、及远高于10年期国债收益率的股息率,都使得银行板块的配置价值更为凸显。
重点关注:低估值+高股息率+业绩改善的交通银行,以及高成长高收益,业务特色明显且资产质量优异的常熟银行。此外建议持续关注基本面优质的招商银行、宁波银行,经营稳健且股息率较高的四大行(工商银行、建设银行、农业银行和中国银行)。
风险提示:宏观经济恶化;贸易战对出口影响扩大;金融监管超预期。

- 标题
- 评级类别
- 评级变动
- 报告日期
- 机构名称
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- 持有
- 维持
- 2019-02-19
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- 增持
- 维持
- 2019-02-18
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- 增持
- 维持
- 2019-02-18
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- 中性
- 维持
- 2019-02-18
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- 无
- 2019-02-18
名称 | 涨跌幅 | 研报数 | 机构投资评级(近六个月) | ||||
---|---|---|---|---|---|---|---|
买入 | 增持 | 中性 | 减持 | 卖出 | |||
紫金银行 | 2.52% | 2 | 0 | 2 | 0 | 0 | 0 |
张家港行 | 2.30% | 3 | 0 | 3 | 0 | 0 | 0 |
青岛银行 | 1.13% | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
无锡银行 | 0.88% | 3 | 0 | 3 | 0 | 0 | 0 |
中信银行 | 0.87% | 15 | 4 | 11 | 0 | 0 | 0 |
郑州银行 | 0.80% | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
江阴银行 | 0.72% | 2 | 0 | 2 | 0 | 0 | 0 |
兴业银行 | 0.61% | 15 | 5 | 10 | 0 | 0 | 0 |
南京银行 | 0.28% | 4 | 2 | 2 | 0 | 0 | 0 |
成都银行 | 0.25% | 1 | 0 | 1 | 0 | 0 | 0 |
光大银行 | 0.25% | 15 | 7 | 8 | 0 | 0 | 0 |
贵阳银行 | 0.25% | 11 | 3 | 7 | 1 | 0 | 0 |
长沙银行 | 0.22% | 3 | 1 | 2 | 0 | 0 | 0 |
招商银行 | 0.03% | 24 | 13 | 11 | 0 | 0 | 0 |
杭州银行 | 0.00% | 8 | 3 | 5 | 0 | 0 | 0 |
名称 | 相关 |
2019 预测收益 |
2020 预测收益 |
2021 预测收益 |
---|---|---|---|---|
招商银行 | 详细 股吧 | 3.194 | 3.644 | 4.236 |
兴业银行 | 详细 股吧 | 2.917 | 3.158 | 3.504 |
贵阳银行 | 详细 股吧 | 2.230 | 2.593 | 3.089 |
宁波银行 | 详细 股吧 | 2.162 | 2.636 | 3.295 |
浦发银行 | 详细 股吧 | 1.884 | 1.953 | 2.083 |
上海银行 | 详细 股吧 | 1.574 | 1.842 | 2.301 |
华夏银行 | 详细 股吧 | 1.552 | 1.588 | 1.549 |
平安银行 | 详细 股吧 | 1.414 | 1.547 | 1.767 |
长沙银行 | 详细 股吧 | 1.306 | 1.466 | 1.651 |
成都银行 | 详细 股吧 | 1.287 | 1.506 | 1.748 |
南京银行 | 详细 股吧 | 1.282 | 1.478 | 1.669 |
民生银行 | 详细 股吧 | 1.153 | 1.226 | 1.307 |
杭州银行 | 详细 股吧 | 1.034 | 1.212 | 1.414 |
建设银行 | 详细 股吧 | 1.030 | 1.117 | 1.235 |
交通银行 | 详细 股吧 | 0.996 | 1.061 | 1.135 |
名称 | 涨跌幅 | 相关 | 领涨股票 | 相关 |
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多元金融 | 4.91% | 研报 资金流 | 陕国投A | 研报 资金流 |
保险 | 4.29% | 研报 资金流 | 西水股份 | 研报 资金流 |
贵金属 | 2.97% | 研报 资金流 | 园城黄金 | 研报 资金流 |
港口水运 | 2.18% | 研报 资金流 | 盐田港 | 研报 资金流 |
软件服务 | 1.52% | 研报 资金流 | 大智慧 | 研报 资金流 |
航天航空 | 1.44% | 研报 资金流 | 中国卫星 | 研报 资金流 |
文教休闲 | 1.35% | 研报 资金流 | 实丰文化 | 研报 资金流 |
船舶制造 | 1.35% | 研报 资金流 | *ST宝鼎 | 研报 资金流 |
珠宝首饰 | 1.18% | 研报 资金流 | 东方金钰 | 研报 资金流 |
工艺商品 | 1.16% | 研报 资金流 | 瑞贝卡 | 研报 资金流 |
包装材料 | 1.14% | 研报 资金流 | 东风股份 | 研报 资金流 |
安防设备 | 1.10% | 研报 资金流 | 航天长峰 | 研报 资金流 |
塑胶制品 | 1.03% | 研报 资金流 | 国风塑业 | 研报 资金流 |
券商信托 | 0.98% | 研报 资金流 | 安信信托 | 研报 资金流 |
化肥行业 | 0.92% | 研报 资金流 | 芭田股份 | 研报 资金流 |