电气设备行业周报:风电重返三北加速,CATL国际化再下一城

www.eastmoney.com 2019年02月11日 00:00 国盛证券 王磊,孟兴亚,吴星煜 查看PDF原文

核心推荐组合: 天顺风能、 新宙邦、 通威股份、 国电南瑞、当升科技

新能源发电

风电:乌兰察布风电基地 1 期 6GW 项目开始招标,风电重返三北加速。 国电投启动内蒙古乌兰察布风电基地一期 600 万千瓦示范项目招标。随着特高压线路的陆续投产,三北地区地区消纳得到明显改善,三北地区风电项目已经接近平价,有望成为未来风电建设的主要增量地区。 本次招标,项目招标专项资格明确要求较为严格, 龙头企业竞争优势明显, 市场份额有望继续提升。回顾历史,风电板块估值随着新增装机的复苏而提升。行业目前估值处于历史较低水平,估值有望提升。同时钢材料价格预期下行,中游设备制造厂商和风塔厂商的盈利能力也有望得到修复。建议关注风电龙头企业金风科技和风塔龙头企业天顺风能。铸锻件企业日月股份、 金雷风电和西门子核心供应商振江股份。

光伏:硅片和硅料继续上涨,光伏淡季不淡行情继续。 根据 PVinfolink 数据,截至 2019 年 1 月 30 日,单晶硅片均价从 3.05 元/片涨至 3.15 元/片。同时多晶硅料价格继续上涨,单晶用料均价涨至 80 元/kg,涨幅 1 元/kg;多晶用料均价涨至 74 元/kg,涨幅 3 元/kg。一季度是印度装机旺季,海外需求支撑国内光伏产业链价格稳中有升,光伏行业呈现淡季不淡格局。 2019 年光伏全球需求确定性强,行业具备稀缺成长性。虽然目前国内光伏政策尚未落地,但预计 2019 年国内光伏装机在 40GW 左右。同时随着光伏产品价格的大幅下降,刺激海外光伏市场高速发展,预计 2019 年海外 GW 级市场将超过 15 个,海外需求在 80GW 左右。全球装机约为 120GW,同比增长 20%左右。长期来看,随着 perc 电池片大量投产,单晶硅片将处于紧平衡状态。同时虽然 2018 年多晶硅料厂商大幅扩产,但是若 2019 年光伏全球装机需求在 120GW 左右,这将使得优质产能和落后产能并存,落后产能的生产成本将为多晶硅料价格提供支撑。推荐方面,建议关注硅片和组件龙头隆基股份和硅料和电池片龙头通威股份。

核电: 4 台核电机组获批,核电项目正式重启。 据中国核能报道,中国核工业集团漳州核电一期项目 1 号、 2 号机组;中国广核集团惠州太平岭核电一期项目 1 号、 2 号机组四台华龙一号机组获批,核电项目正式重启。 本次核电项目重启之后,按目前核电单台机组 200 亿/台的投资额测算,预计 4 台机组将带来 800 亿元的投资。根据中电联发布的《 2018-2019 年度全国电力供需形势分析预测报告》,中电联表示核电具有建设周期长、投资规模大特点,建议保持核电机组建设规模和进度,每年宜核准 6-8 台机组。后续项目值得期待。推荐方面,建议关注中国核电建设商中国核建、爆破阀龙头中核科技;核电主设备生产商东方电气、 上海电气和 A 股唯一核电运营标的中国核电;核级阀门龙头江苏神通、核级泵壳和核级屏蔽材料供应商应流股份。

新能源汽车: 宁德时代与本田签约, 2027 年前供应 56GWh 动力电池,国际化再下一城。 近日,宁德时代宣布与日本本田签订合作协议, 2027 年前将向本田保供约 56GWh 动力电池,除中国市场以外,双方合作车型也将向全球范围内其他市场推出。本田规划 2025 年前在中国推 20 款以上电动化车型; 2030 年,旗下电动化系列产品将占其全球汽车销量的 65%,以目前500 万辆年销量测算, 2030 年其电动化系列产品将达 325 万辆,以 50kwh/辆车计算, 2030 年其动力电池需求将达 162.5GWh。此次签约意味着宁德时代又拿下一国际重量级客户,进一步增强公司长期业绩增长确定性,以本田未来的需求体量来看,后续有望进一步深化合作,签订大单。日系车企供应链体系通常较为封闭,此举亦意味着在电动化大趋势下,日系车企将加大向中国厂商开放供应链体系,全球化趋势进一步明确,中国的锂电产业优势进一步彰显。补贴政策即将落地,车企普遍希望通过向消费者涨价传递价格压力,产业链价格压力或好于预期,看好落地后行情,电解液价格压力最小,继续推荐具备差异化研发能力的新宙邦、 问鼎全球的电池龙头宁德时代、受益高镍化趋势的当升科技、锂电中游新贵璞泰来、优秀制造企业宏发股份,继续关注技术与成本双重领先的恩捷股份。

电力设备: 部分特高压设备中标价超预期,逆周期投资带动行业量利齐升。近日国网电子商务平台公告了青海—河南(直流)等四条已核准特高压线路相关设备的中标结果。 龙头公司份额较稳定,其中中国西电 36 亿的中标总额最高,国网系厂商情况为平高电气 19.8 亿、国电南瑞 19.5 亿、许继电气10.5 亿。此次部分特高压设备中标价超预期,以平高为例, 1000KV 组合电器单价达 8353 万元/间隔同比 16 年中标价提升近 20%,以该价格水平计算,我们认为望修复相关产品毛利率至 40%+,特高压行业量利齐升。 目前行业逆周期投资不断推进, 相关设备公司重回景气周期, 重点关注: 国电南瑞、平高电气、许继电气。

风险提示: 新能源装机需求不及预期,新能源发电政策不及预期,新能源汽车政策不及预期,宏观经济不及预期。

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文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
000400 许继电气 研报 资金流 股吧 10.80 0.20 1.89%
600312 平高电气 研报 资金流 股吧 9.10 0.17 1.90%
600406 国电南瑞 研报 资金流 股吧 19.55 0.34 1.77%
输配电气热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
蓝海华腾 10.02% 0 0 0 0 0 0
风范股份 10.02% 0 0 0 0 0 0
能科股份 10.00% 5 3 2 0 0 0
杭电股份 9.93% 0 0 0 0 0 0
远程股份 9.90% 0 0 0 0 0 0
中利集团 7.87% 0 0 0 0 0 0
光一科技 7.12% 0 0 0 0 0 0
大烨智能 6.50% 0 0 0 0 0 0
东方日升 6.47% 0 0 0 0 0 0
易事特 6.16% 0 0 0 0 0 0
中元股份 5.72% 0 0 0 0 0 0
特锐德 5.53% 5 3 2 0 0 0
振江股份 5.13% 3 2 1 0 0 0
全信股份 5.03% 2 1 1 0 0 0
海兴电力 4.50% 2 0 2 0 0 0
输配电气个股未来3年盈利预测
名称 相关 2019
预测收益
2020
预测收益
2021
预测收益
正泰电器详细 股吧1.7082.0432.442
鲁亿通详细 股吧1.3561.9732.745
金风科技详细 股吧1.0001.1831.431
海兴电力详细 股吧0.8840.9941.142
国电南瑞详细 股吧0.8611.0131.200
理工环科详细 股吧0.8070.9351.119
振江股份详细 股吧0.7701.7702.405
天能重工详细 股吧0.6891.4492.057
骆驼股份详细 股吧0.6700.8090.910
特变电工详细 股吧0.6550.7450.865
森源电气详细 股吧0.5990.7930.939
科林电气详细 股吧0.5980.7891.035
全信股份详细 股吧0.5470.7070.879
科士达详细 股吧0.5290.6280.825
卧龙电气详细 股吧0.5180.6210.731
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