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光伏丝印龙头厂商,订单饱满保障业绩增长

www.eastmoney.com 2019年02月12日 00:00 安信证券 李哲,王书伟 查看PDF原文

迈为股份(300751)

太阳能电池丝网印刷设备龙头,绑定大客户扩张市场份额。公司主营产品为太阳能电池丝网印刷生产线成套设备,包括核心设备全自动太阳能电池丝网印刷机和自动上片机,红外线干燥炉等生产线配套设备。公司产品主要应用于光伏产业链的中游电池片生产环节,对光伏下游应用端产品性能、成本起到关键作用。公司通过部分太阳能光伏龙头企业辐射整个市场,目前主要客户包括天合光能、晶科能源、阿特斯、隆基等主流光伏企业。据中国光伏协会统计,自2016年以来公司在国内太阳能电池丝网印刷设备增量市场份额跃居首位。

下游降本增效印刷设备需求旺盛,政策波动光伏行业趋于集中。丝网印刷作为太阳能电池片生产关键工序,主要影响电池片的产量、碎片率和转换效率等指标,随着光伏行业竞争加剧,终端应用厂商对高精度丝网印刷设备需求旺盛。近年来,光伏发电产业在我国发展迅速,据国家能源局数据,2018年我国光伏新增装机44GW,超出531新政推出时市场悲观预期。531新政推出以来,短期较大影响了我国光伏产业装机量,各环节产品价格均出现下调,光伏产业面临较大降本增效压力,未来行业集中度将有所上升,经营规模、技术水平落后的企业将会面临淘汰,公司作为龙头厂商有望继续扩大优势。

经营稳健在手订单饱满,募投落地驱动业绩增长。公司2018年前三季度实现收入3.57亿元,同比增长58.26%;实现归母净利润1.41亿元,同比增长31.26%。据公司公告,截止今年上半年公司在手订单21.93亿元,保障未来业绩稳定增长。公司本次募集资金主要用于年产双头双轨、单头单轨太阳能电池丝网印刷线各50条项目建设,项目建设将进一步提升公司效率规模以及竞争优势。

投资建议:公司作为国内光伏电池丝网印刷设备龙头,绑定优质客户扩张市场份额,随着政策波动光伏行业趋于集中,设备龙头有望率先受益。我们预计公司2018年-2020年的净利润分别为1.76、3.01、3.80亿元,对应EPS分别为3.39、5.79和7.31元。首次给予买入-A的投资评级,6个月目标价为162.12元。

风险提示:行业竞争加剧,光伏产业政策波动。

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迈为股份基本面数据
  • 总股本 0.52亿股
  • 流通股 0.13亿股
  • 每股收益 2.71元
  • 每股未分配利润 6.23元
  • 每股净资产 21.36元
  • 净资产收益率 37.01%
  • 净利润 14069.86万
  • 净利润增长率 31.26%
迈为股份投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内220004
三个月内320005
半年内320005
一年内320005
迈为股份盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 2.52 3.41 5.75 7.15
净利润(亿元) 1.31 1.77 2.99 3.72
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
N威派格 44.04% 0 0 0 0 0 0
宝德股份 10.04% 0 0 0 0 0 0
汇金股份 10.02% 0 0 0 0 0 0
菲达环保 7.09% 0 0 0 0 0 0
苏州科达 6.98% 12 8 4 0 0 0
雄帝科技 6.77% 3 3 0 0 0 0
大丰实业 6.39% 0 0 0 0 0 0
博实股份 6.38% 5 3 1 1 0 0
开立医疗 5.97% 14 14 0 0 0 0
电光科技 5.85% 0 0 0 0 0 0
长川科技 5.19% 13 7 6 0 0 0
克来机电 5.02% 15 9 6 0 0 0
北玻股份 4.70% 0 0 0 0 0 0
赛腾股份 4.18% 1 0 1 0 0 0
航天晨光 3.63% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细3832.9723.2428.41
中国国旅详细3786.8849.5662.93
宋城演艺详细2728.9219.3621.10
贵州茅台详细27720.46549.30726.01
中信证券详细2618.9515.5622.43
中炬高新详细2530.0022.0431.20
五粮液详细2479.0448.3068.50
宁德时代详细2480.9462.7884.37
北方华创详细2252.8937.6349.50
当升科技详细2228.4721.4329.19
永辉超市详细227.997.018.84
福能股份详细219.237.498.77
深南电路详细21108.1463.51109.82
三一重工详细2110.147.6210.36
美年健康详细2117.5913.5017.34

数据来源:东方财富Choice数据