电力设备行业动态分析:从新能源车型投放看2019行业趋势

www.eastmoney.com 2019年02月12日 00:00 安信证券 邓永康,吴用 查看PDF原文

新能源车:在双积分政策刺激下,2019年各大整车企业加快新能源汽车布局,根据我们统计2019年将至少有48款全新或换代车型上市,包括32款纯电动车型和16款插电式车型。从推出车型数量来看,合资车企中上汽大众、一汽大众车型数量较多,自主品牌中吉利、上汽、比亚迪的车型推出较为密集。车型高端化趋势明显,经过综合对比,2019年新能源新车型中,购车价格在10-20万元之间、续航里程达300公里以上、配置前沿的智能联网功能的车型容易成为爆款车型。重点关注:比亚迪唐EV600、宋换代、荣威Ei5、名爵ZSEV、北汽EX5、吉利GE11、大众e-Lavida、蔚来ES6等。

春节期间大事汇总:宁德时代合作本田(2027年前供应56GWh),共同打造面向未来市场的电动汽车产品。特斯拉以估值2.18亿美元收购Maxwell,开始通过吸收外部技术团队布局未来电池技术(干电池、固态电池)战略,对特斯拉现有产品线的性能短板进行强有力的补充。

投资建议:补贴退坡预期下,首选降价压力小的企业。(1)当前我国优质电池产能仍然存在紧缺现象,电池龙头的议价能力仍强,重点推荐:宁德时代;(2)实现海外供货的电池及材料厂商可获得一定的价格溢价,对冲国内降价压力,重点推荐:当升科技、新宙邦、璞泰来、杉杉股份、恩捷股份、星源材质、宏发股份、三花智控等。

新能源:风电抢装在即,复苏延续。根据目前风电标杆电价调整模式,如果2018年前核准项目在2019年底前仍未开工,将执行新的标杆电价政策,抢装有望加速。从行业需求来看,目前仍有超过70GW项目核准未建,预计还有接近40GW项目招标未建。因此,无论从核准还是招标未建项目来看,都足以支撑2019-2020年国内风电装机空间,我们预计2019年风电新增装机有望达30GW。光伏海外需求强劲,一季度淡季不淡。单晶硅片主要的新签订单价格已经提高到每片3.15-3.2元人民币。目前看来一季度海外订单优于预期,一、二线组件厂的单晶PERC产品在一季度都近乎满单。从目前市场氛围看来,单晶PERC订单能见度高,热度有望延续,预期年后短期内价格不会出现明显波动。4台华龙一号机组获批,核电项目正式重启。据中国核能报道,中国核工业集团漳州核电一期项目1号、2号机组,以及中国广核集团惠州太平岭核电一期项目1号、2号机组四台华龙一号机组获批,核电项目正式重启。按照目前核电单台机组200亿/台投资额,4台机组带来800亿投资额。

投资建议:(1)当前风电复苏已十分明显,同时随着补贴退坡节点的临近,2019年将迎来抢装,重点推荐风机龙头金风科技以及风塔龙头天顺风能,同时建议重点关注恒润股份、金雷风电、日月股份、振江股份等。(2)光伏由于海外需求的持续强劲,产业链相关环节价格有望维持坚挺,制造企业的业绩有望持续超预期。重点推荐通威股份、隆基股份、正泰电器、福斯特、阳光电源、林洋能源等,另外建议重点关注中环股份、捷佳伟创、迈为股份等。(3)建议重点关注:1)核电主设备龙头的东方电气、上海电气;2)核电辅设备的台海核电、中核科技、江苏神通、应流股份、久立特材;3)主要从事核电站建设的中国核建及核电站运营的中国核电。

电力设备与工控:2直2交开标,节奏大超预期。(1)特高压2直2交开标,主设备招标约175亿元。2019年1月31日,国家电网公司公示了2直2交特高压输变电工程的设备预中标情况,这2直2交主设备招标共计175亿元。(2)龙头企业均斩获颇丰,合计占比高达88%。特高压主设备招投标历来集中度很高,此次2直2交仍以国网系的南瑞、平高、许继、山东电工及网外的西电、保变、特变、新东北等8家公司为主。这8家公司此次估计中标155亿元,占比约88%。西电、平高、南瑞、特变、许继本次分别预中标34.7、19.8、19.3、18.9和10.5亿元。(3)价格呈现回升趋势,龙头企业的竞争优势显著。在此次2直2交的GIS产品招标中,平高电气份额达到51%,预中标价格上升了3.49Pcts。

投资建议:重点推荐技术领先的特高压主设备龙头企业。特高压主设备产品技术门槛高,市场集中度高。18/19年是特高压核准大年,19/20年将进入集中交付期,每一波特高压建设高峰都伴随着相关公司经营业绩的大幅提升。我们以此次2直2交预中标金额做测算,主要企业均呈现出较大的业绩弹性。我们认为特高压是电网基建和解决我国能源分布失衡的重要发力点,此次2直2交项目开标有望给相关企业带来业绩与估值双重提升。重点推荐:平高电气、许继电气、国电南瑞、中国西电和特变电工。

风险提示:行业相关政策低于预期、新能源汽车销量低于预期、光伏装机低于预期、制造业复苏低于预期等。

本周组合:通威股份、隆基股份、宁德时代、亿纬锂能、当升科技、新宙邦、金风科技、天顺风能、正泰电器、平高电气。

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文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002129 中环股份 研报 资金流 股吧 9.38 -0.01 -0.11%
300443 金雷风电 研报 资金流 股吧 14.11 -0.19 -1.33%
300724 捷佳伟创 研报 资金流 股吧 34.67 -0.76 -2.15%
300751 迈为股份 研报 资金流 股吧 170.00 -1.83 -1.07%
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兆新股份 9.97% 0 0 0 0 0 0
风范股份 9.95% 0 0 0 0 0 0
向日葵 4.27% 0 0 0 0 0 0
科大智能 3.34% 0 0 0 0 0 0
科华恒盛 2.48% 4 1 3 0 0 0
中超控股 2.35% 0 0 0 0 0 0
杭电股份 2.24% 0 0 0 0 0 0
中元股份 2.08% 0 0 0 0 0 0
通合科技 1.80% 0 0 0 0 0 0
中环装备 1.70% 1 0 1 0 0 0
森源电气 1.69% 2 1 1 0 0 0
鲁亿通 1.68% 1 1 0 0 0 0
思源电气 1.64% 2 0 2 0 0 0
金利华电 1.58% 0 0 0 0 0 0
理工环科 1.20% 1 0 1 0 0 0
输配电气个股未来3年盈利预测
名称 相关 2019
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正泰电器详细 股吧1.7082.0432.442
鲁亿通详细 股吧1.3561.9732.745
金风科技详细 股吧1.0171.2131.466
国电南瑞详细 股吧0.8661.0211.217
海兴电力详细 股吧0.8611.0371.256
理工环科详细 股吧0.8070.9351.119
振江股份详细 股吧0.7701.7702.405
骆驼股份详细 股吧0.6900.8090.928
天能重工详细 股吧0.6891.4492.057
特变电工详细 股吧0.6400.7310.854
科华恒盛详细 股吧0.6170.9061.163
森源电气详细 股吧0.5990.7930.939
科林电气详细 股吧0.5980.7891.035
科士达详细 股吧0.5940.7010.883
全信股份详细 股吧0.5470.7070.879
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