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公司市值持续走高,看好龙头国际化发展之路

www.eastmoney.com 2019年02月13日 00:00 东北证券 刘军,张晗,张检检 查看PDF原文

三一重工(600031)

事件:近期股价持续走高,截止收盘为9.7元,超过可转债赎回触发价格9.43元。

自去年12月底来,我们建议市场需要高度关注公司投资价值,并作为1月、2月金股进行推荐,在此继续重申我们观点:

1、短期,我们认为公司今年业绩还有增长空间。增长驱动力来自于两方面,一个是基建持续加码带来量的提升,分产品来看,挖掘机受益于出口以及市占率提升大概率能保持稳定,起重机由于更新周期长,其景气度可持续有望维持,再加上混凝土业务还在持续复苏过程,整体看收入的增长是有支撑的;一个是历史遗留问题处理接近尾声带来的净利率提升。

2、中期:这一轮工程机械行业运行的波动性会更小。首先,相较上一轮工程机械由于过度信用销售带来的需求透支,导致行业断崖式下跌并深度调整5年左右时间,这轮复苏周期的需求是比较真实的,从经销商层面调研情况来看,客户质量高、销售数据扎实、账款回收正常,后面断崖式下跌概率不大;其次经济走弱,对基建投资力度加大将给这轮工程机械复苏带来强有力的支持。

3、长期:看好工程机械龙头国际化发展之路。未来挖掘机的国际化之路有望加速,第一,公司在挖掘机产品的研发拓展接近20年的时间,从装载机发展经验来看,在时间积淀的这个必要条件上具备国际化的基础;第二,随着液压件、发动机为代表的核心零部件国产化的逐步突破,国产工程机械成本端还有下降空间,产品国际化竞争力能进一步提升;第三,经过十几年的发展,公司无论是在服务客户、品牌拓展还是渠道建设上都积累了丰富的经验,而且经历这一轮复苏公司实力进一步增厚,为国际化扩张打下了坚实基础。

业绩预测与估值:我们预计公司2019-2020归母净利润至69亿、80亿,未来不排除继续上调,对应PE分别为11倍、9.5倍,维持“买入”评级。

风险提示:基建投资大幅下滑,

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三一重工基本面数据
  • 总股本 83.76亿股
  • 流通股 83.38亿股
  • 每股收益 0.58元
  • 每股未分配利润 2.24元
  • 每股净资产 3.57元
  • 净资产收益率 17.43%
  • 净利润 488339.60万
  • 净利润增长率 170.90%
三一重工投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内400004
三个月内12400016
半年内211000031
一年内431800061
三一重工盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.25 0.74 0.94 1.06
净利润(亿元) 20.94 61.73 79.07 88.61
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
快意电梯 10.00% 0 0 0 0 0 0
雪人股份 9.98% 1 0 1 0 0 0
福鞍股份 9.98% 0 0 0 0 0 0
华电重工 9.94% 0 0 0 0 0 0
派思股份 8.63% 0 0 0 0 0 0
英搏尔 6.80% 1 0 0 1 0 0
斯莱克 6.67% 0 0 0 0 0 0
龙溪股份 6.10% 0 0 0 0 0 0
赛象科技 5.55% 0 0 0 0 0 0
*ST天马 5.14% 0 0 0 0 0 0
ST仰帆 5.01% 0 0 0 0 0 0
梅轮电梯 4.73% 0 0 0 0 0 0
中信重工 4.71% 0 0 0 0 0 0
开山股份 4.06% 0 0 0 0 0 0
江苏神通 3.95% 2 1 1 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
深南电路详细44121.0363.51119.90
中国国旅详细4186.8849.5663.90
伊利股份详细3926.0421.0027.63
宁德时代详细3691.4662.7887.12
上汽集团详细3332.9723.2426.17
双汇发展详细3326.1221.9026.31
用友网络详细3327.7721.0734.84
当升科技详细3231.5021.4329.84
招商蛇口详细3122.3616.6422.52
北方华创详细3072.2237.6370.42
先导智能详细3035.0324.5737.12
贵州茅台详细29777.13549.30785.75
华鲁恒升详细2824.7212.1514.99
中信证券详细2824.6215.9624.90
卫星石化详细2713.559.6814.18

数据来源:东方财富Choice数据