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受益商用政策利好,货运无人机高增长可期

www.eastmoney.com 2019年02月14日 00:00 东北证券 陈鼎如,刘中玉 查看PDF原文

航天电子(600879)

事件:2月13日,中国民航局空域管理官员陈向阳披露消息称,我国将接受无人机在特定场景的运行申请,以鼓励无人机的商业化应用。此前,民航局相继印发《基于运行风险的无人机适航审定的指导意见》和《特定类无人机试运行管理规程(暂行)》,开展基于无人机运行风险的适航管理,鼓励并有序推进典型的运行环境和情景下的试点和示范运行。

打造无人机产业发展平台,无人机产品结构日益完善:2018年4月公司与控股股东共同投资设立航天时代飞鸿技术有限公司,打造无人机产业发展平台,其中公司以所持无人机所净资产和部分现金共计出资1.3亿元,持股比例72.22%。公司近年来大力拓展无人机产品种类与应用范围:军用产品方面,新型察打一体无人机2017年成功首飞,预研阶段的小型长航时系统和巡飞系统均以第一名成绩中标用户项目;民用产品方面,公司瞄准航空物流市场的空白点,与顺丰联合研制国产化大型货运无人机飞鸿-98,并于2018年8月29日完成首飞。

无人机商用迎来政策利好,货运无人机产品有望高速增长:民航局重点探索货运无人机、巡线无人机、载人无人机的适航标准和审定办法,并将接受无人机在特定场景的运行申请,积极推进无人机的商业化应用。飞鸿-98货运无人机是民航局适航审定试点项目,将在探索建立适航标准、完善无人机管控、解决空域管制等方面发挥行业引领作用,预计全部试点工作将于今年6月完成。随着适航审定工作的完成和无人机商业化应用的开启,飞鸿98将帮助顺丰补齐其航空物流体系空缺的最关键一环,有望快速填补国内支线物流无人机的市场空白。

盈利预测与投资建议:预计公司航天电子类产品和电线电缆业务总体将保持稳健增长,受益于下游市场需求的快速释放,无人机产品将成为公司业绩增量新的稳定来源。预计2018/19/20年,归母净利润分别为5.91/7.10/8.57亿元,当前股本下EPS分别为0.22/0.26/0.32元,对应当前股价的PE分别为26/22/18倍,维持“买入”评级。

风险提示:新产品研发进度不及预期;民用市场订单增长不及预期。

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航天电子基本面数据
  • 总股本 27.19亿股
  • 流通股 24.13亿股
  • 每股收益 0.13元
  • 每股未分配利润 1.48元
  • 每股净资产 4.33元
  • 净资产收益率 2.96%
  • 净利润 34252.61万
  • 净利润增长率 8.72%
航天电子投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内100001
半年内210003
一年内220004
航天电子盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.19 0.22 0.26 0.31
净利润(亿元) 5.25 6.06 7.12 8.40
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
中航高科 2.65% 2 0 2 0 0 0
中国卫星 2.07% 7 2 4 1 0 0
中航重机 1.82% 2 2 0 0 0 0
航新科技 1.71% 5 3 2 0 0 0
新兴装备 1.69% 1 1 0 0 0 0
中直股份 1.66% 22 16 6 0 0 0
洪都航空 1.60% 1 1 0 0 0 0
中航机电 1.27% 21 14 7 0 0 0
中航沈飞 1.06% 20 14 6 0 0 0
航发动力 0.96% 13 6 7 0 0 0
海特高新 0.86% 3 1 2 0 0 0
航发科技 0.82% 0 0 0 0 0 0
光电股份 0.41% 2 0 2 0 0 0
航天科技 0.41% 0 0 0 0 0 0
航天电子 0.14% 10 4 6 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
深南电路详细44121.0363.51118.00
中国国旅详细4186.8849.5665.25
伊利股份详细3926.0421.0027.84
宁德时代详细3691.4662.7886.21
上汽集团详细3332.9723.2426.15
双汇发展详细3326.1221.9025.71
用友网络详细3327.7721.0734.30
当升科技详细3231.5021.4329.72
招商蛇口详细3122.3616.6422.25
中信证券详细3124.6215.9624.51
北方华创详细3072.2237.6370.46
先导智能详细3035.0324.5736.91
贵州茅台详细29777.13549.30791.95
华鲁恒升详细2824.7212.1515.03
卫星石化详细2713.559.6813.99

数据来源:东方财富Choice数据