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打破进口垄断格局,电池片丝网印刷设备的佼佼者

www.eastmoney.com 2019年02月14日 00:00 太平洋 张文臣,刘晶敏,周涛,方杰 查看PDF原文

迈为股份(300751)

技术领先,国内电池片丝网印刷生产线设备的佼佼者。 电池片丝网印刷设备市场之前由国外厂商 Baccini、 ASYS、 DEK 占据,公司从 2010年起便开始研发该领域,经过多年的经验积累和技术沉淀,研发的产品性能目前已经优于国外产品, 目前公司丝印设备处于第四代 FDL 技术,其双轨印刷机的产能达 5500 片/小时,而 Baccini 同类产品的性能为 5000 片/小时,但价格低 10%-20%,具有很强的性价比优势。

光伏市场欣欣向荣,市场份额稳步提升。 光伏市场临近平价,市场需求将稳步增长,相对应电池片生产的设备需求也会增强。 据估计,目前 1GW 常规工艺电池片产能投资约 5 亿元,其中设备投资约 3 亿元,公司对应的设备价值占比约 30%左右。 按照 2019 年新增 20GW 的电池片产能计算,公司对应的市场空间在 18 亿元。此外, 公司目前在PERC 电池设备领域已有激光开槽技术储备,预计市占率有进一步提升空间。

在手订单充足,业绩增长无忧。 据公司公告, 截至 2018 年 6 月底,公司在手订单约 22 亿元(不含税),预收账款约 8 亿元,公司下游客户优质,主要为天合光能、 晶科能源、阿特斯、隆基乐叶等主流光伏电池企业,回款情况也较好, 公司未确认收入的合同订单金额为 21.93亿元,未来业绩有保障。 而在产能利用率方面, 公司 2016 年、 2017年、 2018 年 1-6 月产能利用率分别为 104.63%、 98.41%、 101.08%,基本保持满产状态。 随着公司“年产双头双轨、单头单轨太阳能电池丝网印刷线各 50 条”的募投项目落地,公司业绩有望持续增长。

投资建议: 公司作为电池片丝网印刷生产线设备的龙头企业,目前产品的高性价比已经获得了下游客户的一致认可,随着未来光伏行业的发展和公司募投项目的达产,公司有望进一步释放业绩。 预计公司2018-2020 年净利润分别为 1.80、 3.12 和 3.54 亿元,对应 EPS3.47、6 和 6.82 元/股,对应 PE49、 28 和 25 倍,给予“ 买入”评级。

风险提示: 国际贸易保护风险,产能过剩导致价格下降风险,规模扩张带来的管理风险,光伏行业政策风险。

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迈为股份基本面数据
  • 总股本 0.52亿股
  • 流通股 0.13亿股
  • 每股收益 3.29元
  • 每股未分配利润 6.53元
  • 每股净资产 21.95元
  • 净资产收益率 37.99%
  • 净利润 17092.76万
  • 净利润增长率 30.58%
迈为股份投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内220004
三个月内440008
半年内540009
一年内540009
迈为股份盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 2.52 3.29 6.14 7.63
净利润(亿元) 1.31 1.71 3.19 3.97
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
N锦浪 32.02% 0 0 0 0 0 0
兰石重装 10.09% 0 0 0 0 0 0
达刚路机 6.53% 0 0 0 0 0 0
应流股份 6.42% 6 3 3 0 0 0
亿嘉和 4.35% 8 3 5 0 0 0
宁波精达 3.55% 0 0 0 0 0 0
宝色股份 3.25% 0 0 0 0 0 0
海源复材 2.52% 2 1 1 0 0 0
光力科技 2.49% 0 0 0 0 0 0
大连重工 2.36% 0 0 0 0 0 0
和科达 1.84% 0 0 0 0 0 0
佳力图 1.69% 2 0 2 0 0 0
海默科技 1.56% 0 0 0 0 0 0
菲达环保 1.37% 0 0 0 0 0 0
永创智能 1.11% 1 0 0 1 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
深南电路详细44121.0363.51121.88
中国国旅详细4186.8849.5663.06
宁德时代详细3691.4662.7889.62
伊利股份详细3626.0421.0028.48
上汽集团详细3432.9723.2426.57
当升科技详细3231.5021.4330.81
北方华创详细3072.2237.6369.80
贵州茅台详细29777.13549.30805.60
双汇发展详细2826.1221.9025.91
中信证券详细2824.6215.9624.65
用友网络详细2727.7721.0734.54
卫星石化详细2713.559.6814.52
绝味食品详细2742.9232.7645.11
中炬高新详细2630.9822.0432.60
宋城演艺详细2628.9219.3622.20

数据来源:东方财富Choice数据