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军品直供突破,量子通信量产,增持彰显信心

www.eastmoney.com 2019年02月15日 00:00 天风证券 潘暕,张健 查看PDF原文

凯乐科技(600260)

事件:(1)2 月 15 日公告,控股股东近期已增持公司股份约 2173 万元,完成增持计划;(2)1 月 18 日公司上证 e 互动平台表示,公司量子保密通信产品已经量产,部分产品已经供货;(3)1 月 2 日公告,公司与某客户签订一份技术开发合同。

点评:

1.军品直供突破,量子通信量产,增持彰显信心

本次技术开发订单,是公司拿齐军工资质后的首笔直接军工业务订单,军品业务有望加速发展,预计 2019Q1 开始公司毛利率有望持续提升。量子通信行业蓬勃发展,公司量子保密通信产品已经量产,部分产品已经供货,有望实现高速增长。公司控股股东科达商贸本轮增持约 2173 万元,增持完成后持有公司股份由 23.09%增加到 23.24%,控股股东履行承诺业务,彰显对公司未来信心。

2.公司专网通信业务持续增长可期

公司自 2014 年确定打造大通信产业闭环,积极参与军民融合发展战略以来,在做好传统光纤、光缆通信产品基础上,积极进行产品的延伸和拓展,从专网通信产品简单加工入手,逐步承接专网通信产品多环节生产制造业务,未来持续增长可期。

3.量子通信+电子围栏,打造国家级信息安全平台

公司在和中科大、清华大学、国防科大等高校紧密合作的基础上不断引进消化吸收,产品不仅已经实现党政军的稳定高可靠安全通信,同时还在向金融等重大领域逐步延伸。

4.投资建议

基于公司稳健经营战略调整,公司逐步调整传统业务的业务规模,我们调整公司 18-19 年营收预测为 180.5/204.3 亿元(原值为 218.1/311.9 亿元),调整 18-19 年归母净利润为 11.5/15.6 亿元(原值为 12.8/20.2 亿元) ,目前股价对应 PE 分别为 12.0/8.8 倍,维持“买入”评级。

风险提示:专网通信产品交付进度不及预期;子公司业绩不及预期;量子通信增长不及预期;

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凯乐科技基本面数据
  • 总股本 7.15亿股
  • 流通股 6.76亿股
  • 每股收益 0.50元
  • 每股未分配利润 3.68元
  • 每股净资产 8.25元
  • 净资产收益率 6.30%
  • 净利润 36037.95万
  • 净利润增长率 18.75%
凯乐科技投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内000000
半年内300003
一年内500005
凯乐科技盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 1.27 2.03 2.62 2.93
净利润(亿元) 9.05 14.49 18.71 20.92
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
万隆光电 2.55% 0 0 0 0 0 0
路畅科技 2.54% 0 0 0 0 0 0
梦网集团 2.39% 3 2 1 0 0 0
中嘉博创 1.94% 4 1 3 0 0 0
欣天科技 1.26% 0 0 0 0 0 0
高斯贝尔 1.20% 0 0 0 0 0 0
辉煌科技 1.09% 0 0 0 0 0 0
上海瀚讯 0.84% 1 0 1 0 0 0
亿联网络 0.82% 22 12 10 0 0 0
华脉科技 0.72% 0 0 0 0 0 0
天邑股份 0.66% 1 1 0 0 0 0
长飞光纤 0.45% 2 1 1 0 0 0
七一二 0.37% 2 1 1 0 0 0
信维通信 0.36% 12 8 4 0 0 0
万马科技 0.17% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细661030.08574.54878.50
中国国旅详细57100.3549.5675.30
宁德时代详细5499.4566.0767.85
伊利股份详细5436.0023.3629.90
深南电路详细54121.0374.1275.64
绝味食品详细4946.8832.7645.50
通威股份详细4813.488.3214.53
长城汽车详细489.906.158.14
华兰生物详细4554.0032.8541.68
上汽集团详细4528.4323.2423.47
北方华创详细4572.2238.8865.82
中顺洁柔详细4410.567.9310.10
中信证券详细4424.0915.9620.07
三一重工详细4416.358.3612.03
五粮液详细43121.2450.54101.02

数据来源:东方财富Choice数据