中国联通无线网络招标事件点评:联通42万基站集采出炉,深耕4G为5G护航

www.eastmoney.com 2019年02月15日 00:00 光大证券 刘凯,石崎良 查看PDF原文

事件:2019年2月13日,中国联通采购与招标网公告信息显示本次无线网络整合项目(包括:L900及L1800基站41.6万站、L1800整合、软件功能等)等招标结果出炉。其中,华为获第一名,投标报价约为281.4亿元;中兴通讯获第二名,投标报价约为267.5亿元;爱立信获第三名,投标报价约为209.6亿元;诺基亚获第四名,投标报价为346.8亿元。

联通招标量和进度超预期,低频重耕+4G扩容是5G商用前夕重要看点

据工信部数据显示,2018年我国新建4G基站43.9万个,总数达到372万个。中国联通此次招标基站量高达41.6万站,与2018年全年三大运营商合计新增基站数基本持平,招标数量超市场预期。截至2017年底,中国联通4G基站总数为85万站,2018年全年新增4G基站数预计不到20万站,远低于本次单笔41.6万站基站的招标数量。从时间进程来看,中国联通招标自2019年1月18日发布集采公告,到2月13日发布招标结果,历时不到一个月,并给予供应商交货周期为28天,招标/供货节奏相比以往有所提速。我们认为,未来4G与5G将长期协同演进,中国联通快速启动巨量4G网络设备集采,主要用于在低频段整合低频语音网、物联网和数据网,实现4G网络的广深覆盖,为即将到来的5G网络部署做前期准备。2019年将迎来5G试商用元年,运营商加速低频重耕和4G网络的完善将成为5G商用前夕的重要看点。

设备商中标情况基本符合预期,国内设备商竞争实力持续凸显

华为在国内无线设备市场长期保持绝对领先地位,市场份额约达50%左右;中兴作为本土优质的设备商,在国内市场占有率约为30%左右;诺基亚和爱立信作为老牌的设备商巨头,在国内合计占据20%左右的份额。从本次招标结果来看,华为、中兴、爱立信和诺基亚依次位列前四名,与以往竞标排名基本一致,符合预期。在IHSMarkit数据显示2017年全球移动基础设施市场中,华为、爱立信、诺基亚和中兴通讯市场份额分别为27%、26%、23%和13%,表明国内通信设备商在4G时代已不仅在国内市场占据主导优势,在海外市场竞争中处于领先地位。展望5G,我们认为国内设备商在技术、成本和服务等方面的优势将进一步凸显,中国通信产业全球话语权有望持续提升。

运营商投资提振产业链景气度,看好设备商、天线/射频和光模块布局机遇

运营商作为网络建设环节的投资来源,其资本开支决定通信行业景气度。随着5G商用临近,我们看好运营商在无线侧资本开支的逐步回暖。运营商无线基站设备的集采将直接利好设备商、无线/射频和光模块等相关厂商。(1)主设备:5G投资,承载先行,5G基站数量和技术指标均大幅提升,主设备将是5G投资受益确定性最高的领域,推荐中兴通讯(000063)、烽火通信(600498)。光模块:5G基站侧对25G等高速率光模块需求量将显著增长,回传网流量高速增长推动高端电信模块需求爆发,拥有核心技术壁垒的行业龙头业绩增长前景更明朗,推荐:光迅科技(002281);天线/射频:5G带来基站天线市场“量价齐升”,国内基站天线厂商迎发展机遇,推荐:通宇通讯(002792)。

风险提示:牌照发放不及预期、贸易摩擦升级、资本开支增速放缓

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