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互联网赋能,“包装”龙头宏图大展

www.eastmoney.com 2019年02月18日 00:00 东北证券 唐凯,张兆函 查看PDF原文

吉宏股份(002803)

报告摘要:

包装行业空间巨大,集中度持续提升。我国是仅次于美国的全球第二大包装大国,市场空间巨大。近年我国纸包装行业集中度持续提升,CR5由2013年的2.85%持续提升至2017年的6.61%,与发达国家相比,仍处于较低的水平。随着新一轮禁塑令的实施以及国家环保政策的进一步收紧,中小包装厂将继续退出市场,包装行业集中度将持续提升。

跨境电商快速发展,东南亚市场潜力巨大。随着互联网对贸易环节的改善,跨境电商业务近年快速发展,逐渐替代传统跨境贸易,我国跨境电商渗透率逐年攀升。竞争环境上,印尼、马来西亚等东南亚发展中国家电商业务的渗透率水平较低,普遍低于3%,发展潜力巨大。

互联网+传统包装,包装龙头进入成长快车道。公司于2017年开始互联网业务,营收快速增长,2018年前三季度实现营收16.18亿元,同比增长131.93%。包装和广告业务相互赋能,更好地帮助客户推广品牌,促进客户产品销售。业务模式上,公司首先通过分析市场、消费人群,获得消费者画像,并精准定位消费者群体;其次针对不同的消费者群体、客户设计不同的广告营销方案,并根据客户类型及要求进行线上或线下的广告投放;最后线上广告的基础上延伸出跨境电商服务,实现对客户设计、营销、销售的一站式服务,形成完整的业务闭环。跨境电商业务上,公司主要经营中国台湾、新马泰等地区,避开欧美等成熟市场的激烈竞争,在东南亚市场取得先发优势。产品类型上,公司主要经营箱包、化妆品等不易过季的产品,降低产品过时而影响销售带来大量库存的风险,公司库存显著小于竞品公司。稳健的经营理念,进入成长快车道。

盈利预测及估值:预计公司18-20年EPS分别为1.14、1.42、1.71元,对应PE分别为13X、11X、9X。首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:原材料价格大幅上涨,汇率风险,政策风险。

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吉宏股份基本面数据
  • 总股本 1.97亿股
  • 流通股 0.78亿股
  • 每股收益 1.04元
  • 每股未分配利润 1.71元
  • 每股净资产 3.45元
  • 净资产收益率 20.90%
  • 净利润 13135.07万
  • 净利润增长率 242.17%
吉宏股份投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内100001
半年内100001
一年内100001
吉宏股份盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.41 1.09 1.55 1.95
净利润(亿元) 0.80 2.16 3.05 3.85
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
环球印务 5.97% 0 0 0 0 0 0
粤华包B 5.34% 0 0 0 0 0 0
中顺洁柔 4.00% 25 17 7 1 0 0
裕同科技 3.64% 13 9 4 0 0 0
吉宏股份 3.33% 2 2 0 0 0 0
集友股份 2.61% 3 1 2 0 0 0
仙鹤股份 2.14% 0 0 0 0 0 0
青山纸业 1.86% 0 0 0 0 0 0
京华激光 1.85% 0 0 0 0 0 0
美利云 1.70% 0 0 0 0 0 0
民丰特纸 1.68% 0 0 0 0 0 0
凯恩股份 1.52% 0 0 0 0 0 0
鸿博股份 1.44% 1 1 0 0 0 0
太阳纸业 1.13% 19 12 7 0 0 0
荣晟环保 1.03% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
深南电路详细44121.0363.51119.90
中国国旅详细4186.8849.5663.90
伊利股份详细3926.0421.0027.63
宁德时代详细3691.4662.7887.12
上汽集团详细3332.9723.2426.17
双汇发展详细3326.1221.9026.31
用友网络详细3327.7721.0734.84
当升科技详细3231.5021.4329.84
招商蛇口详细3122.3616.6422.52
北方华创详细3072.2237.6370.42
先导智能详细2935.0324.5737.12
贵州茅台详细29777.13549.30785.75
华鲁恒升详细2824.7212.1514.99
中信证券详细2824.6215.9624.90
卫星石化详细2713.559.6814.18

数据来源:东方财富Choice数据