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国六渐行渐近拉动沸石需求,可折叠手机打开OLED材料大空间

www.eastmoney.com 2019年02月19日 00:00 太平洋 杨伟,张波 查看PDF原文

万润股份(002643)

事件:公司发布2018年度业绩快报,实现营业收入26.32亿元,同比+7.14%;实现归母净利润4.44亿元,同比+15.33%,EPS0.49元。其中Q4实现归母净利润1.38亿,同比+66.18%,环比+21.81%。

下游客户需求增长,公司业务相应增长。报告期内,公司沸石业务产能从2350吨/年增加到3350吨/年,OLED继续放量,液晶、MP业务稳中向好,带动公司业绩持续增长。

国六渐行渐近,市场空间即将打开,可转债助力沸石产能扩张。。2018年6月底国六排放标准落地,国内各个城市陆续从2019年开始实施,带来7000吨以上的市场需求。公司绑定庄信万丰,沸石不断放量,目前3350吨/年产能满产满销,2500吨/年在建产能预计于2019年上半年投产。公司九月底发布可转债发行进一步加码沸石业务,尾气处理沸石产能2020年有望达到9850吨/年。公司沸石业务产能持续投放,保障公司业绩持续增长。

OLED厚积薄发,量变到质变突破在即。近期,柔宇科技、三星、华为陆续发布可折叠手机,LG发布可卷曲电视,OLED屏有望通过曲面显示大幅增长。京东方已经解决OLED屏良率问题并成为华为手机Mate20Pro一供,OLED行业有望迎来大爆发。公司作为国内OLED材料领先企业,营收规模快速增长,目前进入了全球80%厂商的认证体系,有望逐步突破。全资子公司九目化学引进战略投资者,向产业链上游不断延伸。三月光电研发的具备自主产权产品已经在下游进行验证,目前进展顺利,有望实现质的突破。

维持“买入”投资评级。预计19-20年净利润分别为5.56和6.89亿元,EPS分别为0.61和0.76元,对应PE分别为20X和16X,维持“买入”评级。

风险提示:汇率波动的风险,产品拓展低于预期的风险。

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万润股份基本面数据
  • 总股本 9.09亿股
  • 流通股 8.92亿股
  • 每股收益 0.49元
  • 每股未分配利润 1.21元
  • 每股净资产 4.88元
  • 净资产收益率 7.37%
  • 净利润 30622.80万
  • 净利润增长率 1.34%
万润股份投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内110002
三个月内520007
半年内9500014
一年内181000028
万润股份盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.42 0.48 0.58 0.71
净利润(亿元) 3.85 4.36 5.29 6.43
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
天科股份 5.19% 0 0 0 0 0 0
吉华集团 4.35% 1 0 1 0 0 0
新开源 4.09% 0 0 0 0 0 0
ST大化B 3.99% 0 0 0 0 0 0
嘉化能源 3.91% 6 4 2 0 0 0
诚志股份 3.84% 2 0 2 0 0 0
闰土股份 3.40% 9 4 5 0 0 0
浙江龙盛 3.14% 18 11 7 0 0 0
兰太实业 2.92% 1 0 1 0 0 0
太化股份 2.90% 0 0 0 0 0 0
*ST南风 2.84% 0 0 0 0 0 0
美联新材 2.57% 0 0 0 0 0 0
三孚股份 2.49% 0 0 0 0 0 0
ST南化 2.18% 0 0 0 0 0 0
亚邦股份 2.14% 4 2 2 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
深南电路详细44121.0363.51121.90
中国国旅详细4186.8849.5663.01
宁德时代详细3691.4662.7890.53
伊利股份详细3626.0421.0028.34
上汽集团详细3432.9723.2426.65
当升科技详细3231.5021.4330.82
北方华创详细3072.2237.6369.60
双汇发展详细2926.1221.9025.95
贵州茅台详细29777.13549.30803.00
中信证券详细2824.6215.9624.60
用友网络详细2727.7721.0734.10
卫星石化详细2713.559.6814.39
绝味食品详细2742.9232.7644.81
中炬高新详细2630.9822.0432.30
宋城演艺详细2628.9219.3622.16

数据来源:东方财富Choice数据