纺织服装行业周报:高端消费增长持续,春节消费景气错峰有望催化行情

www.eastmoney.com 2019年02月19日 00:00 王立平

本期投资提示:

上周纺织服装板块表现弱于市场。上周申万纺织服装指数上涨4.36%,弱于申万A指数0.15个百分点。其中,服装家纺指数上涨4.42%,弱于申万A指数0.09个百分点;纺织制造指数上涨4.27%,弱于申万A指数0.24个百分点。

近期重点数据回顾:1)1月份纺织服装出口回升。2019年1月份,我国纺织服装出口总值250.6亿美元,当月同比增长8.45%,环比12月份(231.2亿美元)增长8.4%。其中,纺织品出口金额114.1亿美元,同比增长14.2%,服装出口金额136.5亿美元,同比增长4%。2)中国市场高端服饰消费增长持续。从海外奢侈品公司披露情况来看,18年四季度LVMH公司在除日本外的亚太市场实现15%的有机增长,爱马仕在除日本外的亚太市场实现13.1%的增长,增速均处于历史区间相对较高的景气水平。

春节消费高峰错位下1月份大众服饰表现良好,外资配置加码有望提升白马关注度。长期来看,我们认为消费将会成为经济增长的第一引擎,继续看好中长期消费品的投资机会。我们从外资配置的角度,进一步利好效率领先、竞争力强的大众龙头,推荐估值处于历史区间底部的海澜之家:公司自2017年下半年以来变化积极,新兴品牌、海外市场拓展等多项战略纷纷落地。我们认为公司未来五年持续回购规划彰显龙头风范,估值位于历史区间底部位置,17年股息率高达4.95%,看好长期业绩增长带来稳定回报。

高端消费持续增长,我们继续推荐卡位优质细分赛道的高端品牌。比音勒芬是服装行业内生成长最快的优质标的,18年同店提升、渠道扩张,业绩发力弹性大。我们认为公司所处的高端休闲服饰领域赛道优质,公司多年经营下具备极强壁垒。9月17日我们发布行业深度报告,提出带有运动属性的高端休闲服市场空间广阔,成长出百亿美元市值、全球网点数量过万的巨头RalphLauren,且高端品牌的溢价有望快速形成。我们预计公司18、19年业绩复合增速40%以上,给予19年25倍的目标估值,较当前有40%+空间。

我们认为电商领域龙头优势不断强化,19年有望持续保持增长。重点推荐:1)跨境通三季报经营质量改善,公司Q3单季度收入、利润同比增长86.7%、78.1%,同时议价能力增强,应付账期延长,单季度应付账款增加4.4亿元,带动单季经营性现金流净流入3.1亿元,经营质量改善大超市场预期。我们坚定看好公司核心竞争力不断强化,旺季实现更高质量增长。2)南极电商GMV高速增长、优势不断强化。电商行业整体面临消费下行、线上流量增长放缓,公司表现出强劲的逆势增长。核心竞争力强劲、生态链构建完善、立足高性价比的定位符合当前发展趋势。我们看好公司核心品类市占率进一步提升,新兴品类成长态势良好,19年有望进一步加强品质提升与质量管控。

投资建议:春节消费高峰错位下1月份大众服饰表现良好,建议关注外资配置加码下大众服饰白马的投资机会。四季度奢侈品中国市场维持高增长,继续推荐卡位优质细分赛道的高端品牌。推荐标的:1)大众白马:海澜之家、森马服饰;2)高成长电商:跨境通、南极电商;3)高端服饰:比音勒芬。

风险提示:零售环境恶化、渠道库存调整。

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002563 森马服饰 研报 资金流 股吧 11.29 -0.07 -0.62%
002640 跨境通 研报 资金流 股吧 11.45 -0.37 -3.13%
002832 比音勒芬 研报 资金流 股吧 42.10 0.01 0.02%
600398 海澜之家 研报 资金流 股吧 9.46 -0.13 -1.36%
纺织服装热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
华升股份 10.03% 0 0 0 0 0 0
商赢环球 9.98% 0 0 0 0 0 0
凤竹纺织 6.55% 0 0 0 0 0 0
振静股份 4.44% 0 0 0 0 0 0
浪莎股份 4.04% 0 0 0 0 0 0
水星家纺 4.03% 15 9 6 0 0 0
常山北明 3.38% 0 0 0 0 0 0
孚日股份 3.23% 1 0 1 0 0 0
华纺股份 2.92% 0 0 0 0 0 0
探路者 2.56% 2 1 1 0 0 0
*ST中绒 1.84% 0 0 0 0 0 0
航民股份 1.82% 5 5 0 0 0 0
江苏阳光 1.47% 0 0 0 0 0 0
三毛派神 1.09% 0 0 0 0 0 0
安奈儿 1.07% 3 0 3 0 0 0
纺织服装个股未来3年盈利预测
名称 相关 2019
预测收益
2020
预测收益
2021
预测收益
比音勒芬详细 股吧1.5602.0642.674
维格娜丝详细 股吧1.4801.7852.183
地素时尚详细 股吧1.4561.6371.875
太平鸟详细 股吧1.2871.6471.962
水星家纺详细 股吧1.1441.3591.563
联发股份详细 股吧1.1411.1561.230
歌力思详细 股吧1.1311.3881.669
九牧王详细 股吧0.9510.9721.072
鲁泰A详细 股吧0.9431.0381.129
航民股份详细 股吧0.8540.9241.010
安正时尚详细 股吧0.8311.0631.284
开润股份详细 股吧0.8131.1251.554
海澜之家详细 股吧0.7840.8450.919
罗莱生活详细 股吧0.7040.7730.941
富安娜详细 股吧0.6630.7650.865
纺织服装个股财务指标排行榜