商业贸易行业动态:外资流入A股,重视龙头和低估值标的

www.eastmoney.com 2019年02月19日 00:00 中信建投 史琨 查看PDF原文

本周沪深300、上证综指、深证成指涨跌幅分别为2.81%、2.45%和5.75%。CS商业贸易板块涨跌幅4.78%,本周大盘回升,商业贸易板块表现强于大盘。

Wind:截止2月15日,沪深港通周内北上资金净流入263.71亿,沪深港通北上资金连续十三个交易日净流入,2019年以来仅有两个交易日为净流出,消费板块龙头标的最受外资青睐。统计局:1月CPI低于预期。2019年1月CPI同比1.7%,涨幅环比-0.2pct,同比+0.2pct。其中食品类CPI快速回落,同比1.9%,涨幅环比-0.6pct,同比+2.4pct;非食品类1月CPI1.7%,环比维持不变,同比-0.3pct。据海关统计,本年1月份我国贸易进出口总额达2.73万亿元,同增8.7%。其中,出口1.5万亿元,同增13.9%;进口1.23万亿元,同增2.9%;贸易顺差2711.6亿元,扩大1.2倍。联商网:阿里巴巴《2019年春节经济报告》显示,年轻人成为春节消费主力,70、80和90后分别占年货消费人群20%、33%和27%;三四线城市消费增速均为55%,快于一二线城市;文旅部:春节旅游人次同增19%,境外旅游增长28%。京东大数据显示,春节期间销售额同增42.74%。增长最快的为厨具、家居家具与礼品箱包,增速为399%、185%与148%;80、90后为主力,消费占比超过70%。亿邦动力网:“境外购物热情回流”成为今年春节跨境消费新趋势。飞猪数据显示春节外出旅行人次同增19%,而NHK等日媒报道称中国游客春节在日消费减少,同时天猫国际成交金额同增60%,人数同增77%。春节期间快递业务正常运行成为消费热情回流关键。

投资策略:社零进入个位数时代,版块马太效应加强。建议如下选股主线:1)长看新零售下半场已来:社区便利店发展空间广阔,新零售向“新制造”延伸。建议关注苏宁易购、南极电商、开润股份。2)宏观首选必选消费,超市龙头存在阶段性机会。建议关注永辉超市、家家悦等。3)从成长性角度关注本土化妆品崛起。本土公司“品牌+研发+营销+渠道”齐发力,形象重塑、崛起加速,建议关注珀莱雅、上海家化等。4)从估值角度,部分优质标的处于估值底部,自有物业重估价值高、现金流充沛、负债率低,能带来稳定的ROE回报,防御价值高。建议关注:王府井、天虹股份等。5)结合政策利好,跨境电商发展正蓬勃,建议关注龙头公司跨境通。

标的推荐

从社零数据看,居民消费增速处于稳步放缓趋势,2018年社零增速放缓,全面进入个位数增长时代。展望2019年上半年,经济环境有可能持续承压,反映到消费层面就是居民消费增速稳步放缓,消费意愿收到压制,从而切换消费者的边际消费倾向与消费偏好;反映到公司层面就是企业业绩进一步分化,强者恒强,而适应消费趋势切换的企业更是有望弯道超车。站在当下,结合我们对2019年的判断,我们建议以下选股主线,精选优质个股:

1)长看新零售下半场已来:新零售对业态持续重塑,零售业态将更加贴近与感知消费者需求,在贴近需求方面,传统业态将持续提升消费者的消费体验,全渠道触达消费者,购物场景的发展重心由“到店”向“到家”转移,在这一趋势下,与消费者物理空间最为贴近的社区便利店发展空间广阔;在感知需求方面,消费者的需求偏好到制造端的数字通道将被打通,消费者将直接参与生产—物流—销售全环节,新零售进一步向“新制造”延伸,数字化建设领先、具有强大供应链能力的生产企业有望脱颖而出。建议关注线上线下高度融合、渠道持续下沉的苏宁易购;精准定位大众市场,品牌授权轻资产模式高效率运营的南极电商;供应链与制造能力出众,“新制造”基因显著,新品牌、新品类、新渠道合力推进的开润股份。

2)从宏观角度,首选必选消费,优质超市公司存在阶段性机会。超市龙头在过去两年持续进行经营效率提升改造、供应链管理精细化、逆势展店,同时渠道不断下沉,迎合低线城市消费升级趋势,已经具备较为稳固的竞争优势和壁垒;同时积极探索新零售赋能,新业态模式已初具规模,具备潜在的高增长点;行业进入分化期,部分公司内在缺陷逐渐放大,增长艰难,优质商超龙头有望在区域内进一步提高市占率,并进行跨区域布局与整合,强者恒强。建议关注永辉超市、家家悦等。

3)从成长性看,关注本土化妆品崛起。我国化妆品市场广阔,本土化妆品“品牌+研发+营销+渠道”齐发力,崛起加速,与国外品牌研发差距迅速减小,借助线上渠道降低营销门槛,助力本土品牌形象重塑,加速推进产品高端化,并依靠粉丝经济提升消费粘性。从发达国家经验看,化妆品“口红效应”明显,受宏观经济环境影响较小,我们推荐与国际品牌定位与渠道布局错位的珀莱雅;多品类延伸且具备较强品牌力的上海家化

4)从估值角度,多数零售优质公司已处于估值的底部,同时自有物业资产重估价值高、现金流充沛、负债率健康,业绩稳健,我们认为这部分公司在消费环境整体下行趋势下,能够为投资者带来较为稳定的ROE回报,具备较高的防御价值。建议关注:王府井、天虹股份等。

5)结合政策利好,跨境电商发展正蓬勃,龙头公司跨境通业务能力强劲,受中美贸易战影响较小,自有专线、海外仓建设稳步推进。

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文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002419 天虹股份 研报 资金流 股吧 13.29 0.24 1.84%
002640 跨境通 研报 资金流 股吧 11.45 -0.37 -3.13%
600315 上海家化 研报 资金流 股吧 30.23 -1.23 -3.91%
600859 王府井 研报 资金流 股吧 17.01 0.15 0.89%
603605 珀莱雅 研报 资金流 股吧 59.26 -1.25 -2.07%
商业百货热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
天虹股份 1.84% 26 15 11 0 0 0
王府井 0.89% 21 12 9 0 0 0
武汉中商 0.75% 1 0 0 1 0 0
兰州民百 0.40% 0 0 0 0 0 0
赫美集团 0.00% 0 0 0 0 0 0
*ST成城 -0.33% 0 0 0 0 0 0
供销大集 -0.53% 0 0 0 0 0 0
华联综超 -0.65% 1 0 0 1 0 0
开开B股 -0.86% 0 0 0 0 0 0
永辉超市 -0.96% 23 12 11 0 0 0
博士眼镜 -0.97% 0 0 0 0 0 0
秋林集团 -1.09% 0 0 0 0 0 0
茂业商业 -1.18% 2 0 2 0 0 0
苏宁易购 -1.22% 21 15 6 0 0 0
百联B股 -1.24% 0 0 0 0 0 0
商业百货个股未来3年盈利预测
名称 相关 2019
预测收益
2020
预测收益
2021
预测收益
大商股份详细 股吧3.0812.9453.044
重庆百货详细 股吧2.0442.6503.170
兰州民百详细 股吧2.0230.0000.000
欧亚集团详细 股吧1.8891.9812.063
富森美详细 股吧1.6451.8381.986
王府井详细 股吧1.5481.6381.839
鄂武商A详细 股吧1.4651.4451.485
美凯龙详细 股吧1.4151.6021.799
苏宁易购详细 股吧1.2490.9810.464
爱婴室详细 股吧1.1061.3931.736
家家悦详细 股吧0.8491.0301.223
豫园股份详细 股吧0.7780.9180.956
天虹股份详细 股吧0.7530.8881.026
茂业商业详细 股吧0.6950.7340.765
中百集团详细 股吧0.6790.1740.223
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