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中公教育重大事项点评之三:亚夏汽车正式更名中公教育,A股教育龙头扬帆起航

www.eastmoney.com 2019年02月21日 00:00 光大证券 刘凯 查看PDF原文

中公教育(002607)

亚夏汽车正式更名中公教育。2018年12月27日,中公教育借壳亚夏汽车事项已完成标的资产北京中公教育科技股份有限公司的100%股权过户手续及相关工商变更登记。2019年1月15日,公司公告拟将中文名称变更为中公教育科技股份有限公司,证券简称变更为“中公教育”。2019年2月20日,公司公告正式更名为“中公教育”,英文简称为“OFFCEEDU”。

中公教育:中国职业培训第一龙头,短中长期成长逻辑清晰。中公教育是国内领先的非学历职业就业培训服务提供商,主要领域包括公务员、事业单位、教师等。截至2018年4月30日,中公教育拥有覆盖31个省市自治区319个地级市的619个直营分支机构,并拥有7,264名全职授课教师。公司2018年线下培训业务中,公务员约30亿元收入、教师约12亿元、事业单位约10亿元;线上业务收入约13亿元。从长期成长空间看,成人职业培训行业未来约5000亿元市场空间,可分为考试培训(1000亿元)和技能培训(4000亿元)两大领域,宏大市场为中公教育打开广阔成长空间。从中短期成长性看,品类拓展、渠道下沉、客单价提升、运营效率提升是公司主要成长动力,分品类看:公务员和事业单位岗位数未来将保持平稳,相关培训业务收入3年有望保持20-30%增长;受益于国家政策红利,教师培训业务收入3年有望保持60%以上复合增速。公司整体收入未来3年有望保持约30%复合增速,随着利润率的逐步提升,利润复合增速有望高于收入复合增速。

投资建议。考虑到公司教师考试培训业务的快速增长以及公务员考试培训业务和事业单位考试培训业务的稳定增长,以及双师课堂带来公司盈利能力的提升,我们维持中公教育18~20年净利润预测为11.31/15.11/19.70亿元,EPS预测分别为0.18、0.24、0.32元。当前约600亿元市值对应19-20年P/E约为40x和30x,维持中公教育“买入”评级。

风险提示:业绩承诺不能完成的风险等。

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中公教育基本面数据
  • 总股本 61.67亿股
  • 流通股 8.20亿股
  • 每股收益 0.19元
  • 每股未分配利润 0.01元
  • 每股净资产 0.43元
  • 净资产收益率 2.10%
  • 净利润 4036.53万
  • 净利润增长率 -27.22%
中公教育投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内10100011
三个月内22100023
半年内24100025
一年内24100025
中公教育盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.01 0.14 0.19 0.25
净利润(亿元) 0.74 8.33 11.72 15.30
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
星辉娱乐 10.03% 0 0 0 0 0 0
紫光学大 9.99% 0 0 0 0 0 0
中体产业 6.73% 2 0 2 0 0 0
开元股份 6.26% 6 4 2 0 0 0
昂立教育 5.38% 5 3 2 0 0 0
高乐股份 4.17% 2 0 2 0 0 0
美盛文化 2.55% 0 0 0 0 0 0
晨光文具 2.23% 20 12 8 0 0 0
中路B股 2.11% 0 0 0 0 0 0
广博股份 2.10% 0 0 0 0 0 0
昆仑万维 1.69% 3 1 2 0 0 0
金陵体育 1.47% 2 2 0 0 0 0
群兴玩具 1.44% 0 0 0 0 0 0
金科文化 1.42% 5 3 2 0 0 0
实丰文化 1.36% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
深南电路详细44121.0363.51119.90
中国国旅详细4186.8849.5663.90
伊利股份详细3926.0421.0027.63
宁德时代详细3691.4662.7887.12
上汽集团详细3332.9723.2426.17
双汇发展详细3326.1221.9026.31
用友网络详细3327.7721.0734.84
当升科技详细3231.5021.4329.84
招商蛇口详细3122.3616.6422.52
北方华创详细3072.2237.6370.42
先导智能详细3035.0324.5737.12
贵州茅台详细29777.13549.30785.75
华鲁恒升详细2824.7212.1514.99
中信证券详细2824.6215.9624.90
卫星石化详细2713.559.6814.18

数据来源:东方财富Choice数据