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慢病产品快速放量,新产品不断上市

www.eastmoney.com 2019年02月22日 00:00 安信证券 马帅,周新明 查看PDF原文

万孚生物(300482)

事件:公司业绩快报18年归母净利润实现3.07亿元,同比增长45.86%。万孚生物发布18年度业绩快报,实现营业收入16.42亿元,YOY43.34%;归母净利润3.07亿元,YOY45.86%;每股收益0.95元,YOY41.79%,整体增长情况符合市场预期。

慢病、传染病定量检测增速领跑,毒检、孕检定性产品稳定增长。根据公司18年三季报及投资者关系记录,我们预计:2018年全年,慢性疾病检测板块预计实现营收3.74亿元,同比去年增长62%,为公司增速最快的业务板块;传染病检测板块预计实现营收4.30亿元,同比去年增长40%;毒品检测板块预计实现营收2.28亿元,同比去年增长24%,保持稳定增长;妊娠及优生育检测板块预计实现营收1.41亿元,同比去年增长15%。其他收入(主要为贸易类类公司)预计实现营收4.68亿元,同比增长55.4%。

公司产品新注册证始终保持快速上市的节奏。CFDA数据显示:2018年公司累计获批注册证82个,从地区看,国内注册证39个,美国FDA注册证2个,欧盟CE注册证10个,其他地区注册证31个;从领域看,化学发光POCT共13个试剂盒取得注册证,配合公司心标、传染病等强势产品的渠道基础有望在上市后快速实现放量。同时公司在研品种丰富,目前已启动血气类、凝血类二期研发,并于2018年内与美国iCubate与比利时Biocartis签约,以引进国际先进技术进一步扩大公司产品线。公司研发支出于2018年中已达6194万,同比增长48.3%,占公司内生业务比例超10%。持续的新产品上市不断打开公司成长空间。

投资建议:我们预计公司2018年-2020年的收入增速分别为43.3%、32.5%、30.1%,净利润增速分别为45.9%、31.9%、30.2%,成长性突出,同时考虑到公司良好的现金流和ROE水平,给予买入-A的投资评级,6个月目标价为35.46元,相当于2019年30倍动态市盈率。

风险提示:在研产品进展不及预期;新产品上市推广不及预期。

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万孚生物基本面数据
  • 总股本 3.43亿股
  • 流通股 2.24亿股
  • 每股收益 0.90元
  • 每股未分配利润 1.76元
  • 每股净资产 5.65元
  • 净资产收益率 16.29%
  • 净利润 22246.32万
  • 净利润增长率 45.32%
万孚生物投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内300003
半年内400004
一年内500005
万孚生物盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.62 0.92 1.28 1.71
净利润(亿元) 2.11 3.15 4.37 5.86
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
启迪古汉 9.95% 0 0 0 0 0 0
嘉应制药 8.96% 0 0 0 0 0 0
寿仙谷 8.90% 1 0 1 0 0 0
太龙药业 8.12% 0 0 0 0 0 0
翰宇药业 7.55% 11 6 4 1 0 0
德展健康 6.56% 1 0 1 0 0 0
第一医药 6.04% 0 0 0 0 0 0
瑞康医药 6.04% 9 7 2 0 0 0
健民集团 5.96% 0 0 0 0 0 0
亚宝药业 5.90% 3 3 0 0 0 0
交大昂立 5.59% 0 0 0 0 0 0
昆药集团 5.52% 1 0 0 1 0 0
海欣股份 5.13% 0 0 0 0 0 0
山大华特 5.08% 1 1 0 0 0 0
葵花药业 4.66% 4 4 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
深南电路详细44121.0363.51119.90
中国国旅详细4186.8849.5663.90
伊利股份详细3926.0421.0027.63
宁德时代详细3691.4662.7887.12
上汽集团详细3332.9723.2426.17
双汇发展详细3326.1221.9026.31
用友网络详细3327.7721.0734.84
当升科技详细3231.5021.4329.84
招商蛇口详细3122.3616.6422.52
北方华创详细3072.2237.6370.42
先导智能详细3035.0324.5737.12
贵州茅台详细29777.13549.30785.75
华鲁恒升详细2824.7212.1514.99
中信证券详细2824.6215.9624.90
卫星石化详细2713.559.6814.18

数据来源:东方财富Choice数据