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行业向好,业绩稳健

www.eastmoney.com 2019年02月22日 00:00 东北证券 刘军,邰桂龙 查看PDF原文

艾迪精密(603638)

2018年全年收入与利润高增长。 2018年公司实现营业收入 10.21亿元,同比增长 59.15%; 2018 年公司实现归母净利润 2.25 亿元,同比增长61.20%;扣非净利润 2.23 亿元,同比增长 63.65%。 2018 年公司净利润率为 22.06%,同比提升 0.28 个百分点。收入与利润高增长,利润增速高于高如增速,主要原因在于公司产能提升,规模效应显现,综合毛利率基本不变的情况下,期间费用率降低导致净利润增速高于收入增速。

毛利率稳定,期间费用率下降,净利润率提升。 2018 年公司综合毛利率为 42.85%,同比降低 0.63 个百分点 。 2018 年公司期间费用率为12.68%,同比降低 4.50 个百分点。其中,公司销售费用率为 5.45%,同比降低 0.53 个百分点 ;管理费用率为 6.15%,同比降低 4.36 个百分点;财务费用率为 1.07%,同比增加 0.39 个百分点。财务费用率和销售费用率变动不到 1 个百分点基本稳定,主要是管理费用率的大幅降低使得期间管理费用率大幅降低。

破碎锤与液压件主业向好,国产替代背景下持续看好公司主业。 分产品去看,艾迪精密的主营产品两部分,一是破碎锤,二是液压件。破碎锤的收入是 6.59 亿,同比增长 67.23%,占比总收入是 65.23%,毛利率是 43.89%,同比增加 0.26 个百分点,破碎锤的毛利率提升主要是大型破碎锤收入提升, 2019 年公司预计大型破碎锤在 2018 年的基础上收入翻倍。液压件的收入是 3.51 亿元,同比增长 43.79%,占比总收入是 32.77%,毛利率是 39.34%,同比降低 0.29 个百分点,基本维持不变。

盈利预测与投资评级: 公司拟募投 7 亿扩大主业产能,伴随国内配锤率提升,液压件国产替代大势所趋, 考虑 2019 年公司募投项目顺利进行, 按照收盘价 90%增发测算总股本为 290 百万股。 我们预计公司2019-2021 年净利润为 3.05/4.24/5.85 亿元, 维持“买入”评级。

风险提示: 工程机械行业景气度低于预期; 国内宏观经济系统性风险。

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艾迪精密基本面数据
  • 总股本 2.60亿股
  • 流通股 0.85亿股
  • 每股收益 0.86元
  • 每股未分配利润 1.69元
  • 每股净资产 3.93元
  • 净资产收益率 24.17%
  • 净利润 22517.41万
  • 净利润增长率 61.20%
艾迪精密投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内010001
三个月内5500010
半年内6700013
一年内91100020
艾迪精密盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.54 0.86 1.23 1.62
净利润(亿元) 1.40 2.25 3.20 4.21
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
威派格 10.02% 0 0 0 0 0 0
锦浪科技 10.01% 0 0 0 0 0 0
标准股份 9.95% 0 0 0 0 0 0
中国应急 3.73% 3 2 1 0 0 0
航天晨光 2.76% 0 0 0 0 0 0
上海亚虹 2.62% 0 0 0 0 0 0
达刚路机 2.40% 0 0 0 0 0 0
博实股份 1.98% 5 3 1 1 0 0
荣泰健康 1.46% 7 3 3 1 0 0
明阳智能 1.22% 0 0 0 0 0 0
欧普康视 1.15% 13 6 7 0 0 0
上机数控 0.70% 3 2 1 0 0 0
中潜股份 0.62% 0 0 0 0 0 0
泰瑞机器 0.17% 1 1 0 0 0 0
弘亚数控 0.11% 10 5 5 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
深南电路详细44121.0363.51112.60
中信证券详细4324.6215.9622.91
中国国旅详细4186.8849.5663.65
伊利股份详细3926.0421.0027.35
宁德时代详细3691.4662.7885.30
双汇发展详细3526.1221.9024.80
用友网络详细3527.7721.0734.57
上汽集团详细3432.9723.2425.72
先导智能详细3335.0324.5735.90
北方华创详细3272.2237.6368.00
当升科技详细3231.5021.4329.27
招商蛇口详细3122.3616.6422.17
华鲁恒升详细3124.7212.1514.21
贵州茅台详细29777.13549.30773.00
卫星石化详细2713.559.6814.04

数据来源:东方财富Choice数据