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首次覆盖:光、磁业务双驱动,5G建设的核心标的

www.eastmoney.com 2019年03月12日 00:00 万联证券 缴文超,徐益彬 查看PDF原文

铭普光磁(002902)

铭普光磁成立于2008年6月,2017年9月公司通过深交所首次公开发行3,500万股登陆A股市场。公司是国内领先的通信磁性元器件、通信光电部件、通信供电系统设备制造商,据2017年年报显示,通信磁性元器件营收6.92亿元,通信光部件(主要为高速光模块)营收6亿元,通信供电系统设备及其他业务营收2.18亿元。目前,公司已与华为、中兴、三星(Samsung)、诺基亚(Nokia)、爱立信(Ericsson)、阿尔卡特、H3C、富士康、烽火通信等众多国内外知名通讯企业及中国移动、中国电信、中国联通、中国铁塔等通信运营商建立了长期合作关系,树立起了在光磁通信元器件行业中的相对领先地位。

投资要点:

三大主营业务均为通信网络建设的核心料号:公司前两大主营业务通信磁性元器件和通信光电部件生产制造处于通信行业产业链的最上游,面向中游通信系统设备制造商提供基础的光电子器件;公司的第三大业务通信供电系统设备则处于产业链中游,产品直接面向电信运营商和铁塔公司。经过多年积累,公司产业链中上游核心地位已经形成。

众多优势推动公司开启成长天花板:客户结构决定了公司行业地位的相对不可替代性,尽享行业发展红利;公司营收连续多年增长,盈利反转有触底迹象,反转可期;一直以来注重研发投入,为公司可持续发展提供动力;费控不断加强,为盈利增长提供空间。

盈利预测与投资建议:预计2018-2020年公司分别实现归母净利润0.25亿元、1.48亿元、2.88亿元,对应EPS分别为0.18元、1.05元、2.06元,对应当前股价的PE分别为132倍、23倍、12倍。基于公司所有主营产品均为5G建设的核心料号,将会在未来5G建设中直接收益;同时对应公司当前股价,我们认为公司在5G概念标的中,属于相对低估标的,故首次给予公司“增持”评级。

风险因素:5G建设不达预期、中美贸易摩擦加剧、高速光模块业务不达预期。

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铭普光磁基本面数据
  • 总股本 1.40亿股
  • 流通股 0.72亿股
  • 每股收益 0.07元
  • 每股未分配利润 2.51元
  • 每股净资产 7.63元
  • 净资产收益率 0.88%
  • 净利润 934.95万
  • 净利润增长率 15.44%
铭普光磁投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内020002
半年内020002
一年内020002
铭普光磁盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 0.18 0.96 1.77 3.07
净利润(亿元) 0.26 1.35 2.48 4.30
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
N福蓉 44.02% 0 0 0 0 0 0
富满电子 10.01% 0 0 0 0 0 0
康强电子 9.99% 0 0 0 0 0 0
恒铭达 9.99% 0 0 0 0 0 0
实达集团 9.98% 0 0 0 0 0 0
长电科技 9.98% 4 1 2 1 0 0
晓程科技 6.67% 0 0 0 0 0 0
国科微 6.64% 0 0 0 0 0 0
通富微电 6.47% 3 2 1 0 0 0
国民技术 5.43% 0 0 0 0 0 0
勤上股份 4.90% 0 0 0 0 0 0
晶方科技 4.87% 2 0 2 0 0 0
精研科技 4.43% 0 0 0 0 0 0
聚灿光电 3.87% 0 0 0 0 0 0
福晶科技 3.85% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细661030.08574.54865.37
中国国旅详细56100.3549.5675.98
宁德时代详细5499.4566.0767.50
伊利股份详细5436.0023.3629.87
深南电路详细53121.0374.1277.20
绝味食品详细4946.8832.7645.80
通威股份详细4813.488.3214.60
长城汽车详细489.906.157.93
华兰生物详细4554.0032.8542.36
上汽集团详细4528.4323.2423.23
北方华创详细4572.2238.8869.00
中顺洁柔详细4410.567.9310.31
中信证券详细4424.0915.9619.96
三一重工详细4416.358.3611.83
五粮液详细43121.2450.5499.50

数据来源:东方财富Choice数据