轻工制造行业周报:持续推荐家居板块,关注欧派家居、欧普照明、帝欧家居、惠达卫浴

www.eastmoney.com 2019年03月12日 00:00 华创证券 郭庆龙,董广阳,陈梦 查看PDF原文

欧派家居深耕渠道铸就龙头地位,拓展整装紧握流量趋势。整体橱柜起家,整体衣柜、卫浴、木门全面开花。欧派家居以整体橱柜起家,整体橱柜的销售收入占总收入的50%以上,同时近年来一直保持着较为稳定的增速。整体衣柜是公司近年来发展势头最为迅猛的业务,2017年实现销售收入32.96亿元,占比达33.94%,CAGR为47.07%。与此同时,公司还有定制木门与整体卫浴业务,分别对销售收入贡献3.17%和3.31%。公司产品毛利率水平在家居行业中处于中等水平,2017年整体毛利率为34.52%,主要是一直以来为经销商让利所致。虽然毛利率水平处于中等水平,但公司近年来毛利率基本呈现出上升的趋势,从2013年29.86%上升至2017年的34.52%。产能稳步扩展,营销端打造高质量经销商队伍。生产端,公司产销率、产能利用率均达到90%以上,特别是2014年-2016年产销率达到了97%以上,公司积极扩展产能以缓解生产的压力。2016年年底公司产能为150万套,随着IPO募投项目智能生产线项目进入建设,2017年年底公司产量已经达到了232.3万套。营销端,公司努力打造高质量的经销商队伍,“树根理论”助经销商枝繁叶茂,严格经销商资格认定与末位淘汰促进经销商砥砺前行,2017年底公司共有经销商4614家,经销商门店6311家,门店数量居业内第一。生产与营销端的积累为公司收入业绩稳定增长提供有力支撑。流量竞争下龙头优势凸显,整装大家居业务前景广阔:随着定制家具行业流量竞争日趋激烈,装修公司作为重要的流量入口势必成为家具公司争夺焦点。截止Q3欧派整装大家居业务第二批已经与19家签约包括南京和济南两个省会城市,我们看好整装欧派大家居业务未来发展前景以及公司管控提效能力。

公司重要公告及行业动态:合兴包装:公司初步测算2018年度实现营业总收入121.66亿元,同比增长39.07%;归属上市公司股东的净利润2.33亿元,同比增长55.76%。尚品宅配:公司初步测算2018年度实现营业总收入66.45亿元,同比增长24.83%;归属于上市公司股东的净利润4.84亿元,同比增长27.46%。索菲亚:公司初步测算2018年度实现营业总收入73.11亿元,同比增长18.66%;归属于上市公司股东的净利润9.59亿元,同比增长5.77%。裕同科技:公司初步测算2018年度实现营业收入85.80亿元,同比增长23.50%;归属于上市公司股东的净利润9.45亿元,同比增长1.38%。美盈森:公司初步测算2018年度实现营业总收入32.49亿元,同比增长13.70%;归属于上市公司股东的净利润4.07亿元,同比增长16.90%。

行业及上游重要原料数据:(1)本周原材料木浆价格内盘、外盘均较上周小幅上涨;美废8号、11号价格较上周持平,国废黄板纸价格较上周基本持平;箱板纸、瓦楞纸、白板纸价格较上周小幅上涨,其他机制纸价格与上周持平;木浆:国内纸浆库存青岛港2月1210千吨,较1月上涨200千吨;保定港2月59.52千吨,较1月下跌10.54千吨;常熟港2月697千吨,较1月上涨107千吨。(2)家具行业:原材料价格基本持平;(3)印刷包装业:铝本周价格小幅下跌;镀锡薄板本周价格小幅下跌。

限售股解禁提醒:永吉股份(2019.3.5解禁195.00万股)、瑞尔特(2019.3.8解禁19,200.00万股)、易尚展示(2019.3.25解禁398.67万股)永新股份(20194.15解禁1,497.90万股)、美利云(2019.4.22解禁37,846.30万股)、昇兴股份(2019.4.22解禁57,349.86万股)、永艺股份(2019.4.22解禁5,000万股)、顺灏股份(2019.5.9解禁2,163.66万股)、金陵体育(2019.5.9解禁147万股)帝欧家居(2019.5.27解禁43612万股)。

风险提示:宏观经济下行导致需求不振,造纸及家居行业格局重大改变。

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文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002014 永新股份 研报 资金流 股吧 7.95 -0.12 -1.49%
002790 瑞尔特 研报 资金流 股吧 12.13 -0.07 -0.57%
603058 永吉股份 研报 资金流 股吧 11.30 -0.22 -1.91%
603385 惠达卫浴 研报 资金流 股吧 10.73 -0.14 -1.29%
603515 欧普照明 研报 资金流 股吧 33.66 -0.19 -0.56%
木业家具热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
索菲亚 6.27% 26 19 7 0 0 0
江山欧派 4.46% 1 0 1 0 0 0
好莱客 3.48% 13 7 6 0 0 0
吉林森工 3.44% 0 0 0 0 0 0
金牌厨柜 3.06% 5 2 3 0 0 0
福建金森 2.67% 0 0 0 0 0 0
菲林格尔 2.19% 0 0 0 0 0 0
康欣新材 2.16% 0 0 0 0 0 0
浙江永强 1.96% 0 0 0 0 0 0
大亚圣象 1.69% 8 6 2 0 0 0
尚品宅配 1.44% 23 16 7 0 0 0
喜临门 1.36% 5 3 2 0 0 0
德尔未来 1.33% 0 0 0 0 0 0
丰林集团 1.11% 4 2 2 0 0 0
梦百合 0.97% 9 6 3 0 0 0
木业家具个股未来3年盈利预测
名称 相关 2019
预测收益
2020
预测收益
2021
预测收益
欧派家居详细 股吧3.8464.5995.483
金牌厨柜详细 股吧3.1273.7804.403
尚品宅配详细 股吧2.4993.1453.989
顾家家居详细 股吧2.4303.1203.915
江山欧派详细 股吧2.1562.7663.127
志邦家居详细 股吧1.8482.2502.726
好莱客详细 股吧1.4201.7132.074
大亚圣象详细 股吧1.3081.5101.672
索菲亚详细 股吧1.0391.1921.366
帝欧家居详细 股吧0.9651.2881.673
喜临门详细 股吧0.8151.0841.500
梦百合详细 股吧0.8091.2811.705
顶固集创详细 股吧0.7810.9741.176
易尚展示详细 股吧0.6211.5561.792
我乐家居详细 股吧0.5100.6680.861
木业家具个股财务指标排行榜