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2019年业绩指引继续增长,持续布局新能源领域

www.eastmoney.com 2019年03月13日 00:00 中泰证券 李俊松,陈晨 查看PDF原文

露天煤业(002128)

3月12日,公司发布公告:(1)预计2019年度煤炭销售吨煤不含税综合售价较2018年有所提高,预计将使2019年度归属于母公司所有者的净利润增加5.3亿元左右,考虑公司其他复垦绿化、环保等成本因素影响,抵消后预计增加公司2019年度归属于母公司所有者的净利润2.25亿元左右。(2)董事会决议,拟投资建设山西右玉高家堡100MW风电项目,概算总投资7.44亿元,自有资本占总投资额20%,其余80%为银行贷款。

售价和成本都相对稳定,2018年归母净利润预计为20.3亿元。根据公司2018年度业绩快报,2018年实现收入82.3亿元,同比增加8.44%,归属于上市公司股东净利润20.3亿元,同比增加15.53%,每股收益1.24元,同比增加15.9%,加权平均ROE为17.56%,同比提高了0.13个百分点。经营状况继续向好主要原因是煤炭综合售价同比上升,煤炭销量和售电量同比增加所致。根据公司公告指引,2019年度公司业绩预计继续有增长,公司原煤产能4600万吨,是褐煤领域的龙头企业,2018上半年,吨煤售价和吨煤成本分别为140元/吨、70元/吨,同比分别+4.3%和-1.6%,售价和成本都相对稳定,业绩稳定性较强。

产业外延,积极布局风电和光伏等新能源领域。近年来,公司加快了新能源领域的产业布局,目前交口县棋盘山新能源有限公司99.5MW风电项目、扎哈淖尔煤业扎鲁特旗阿日昆都楞风电场一、二期(合计20MWP)、达拉特光伏发电应用领跑基地2017年1号、4号项目(合计30万千瓦)等项目已经实现了投产发电,储备项目包括乌兰察布风电基地一期600万千瓦示范项目、山西右玉高家堡100MW风电项目、别力古台风电450MW项目等,公司在新能源领域内的蛋糕有望越做越大。

拟收购优质电解铝资产,实现煤-电-铝产业链延伸。公司拟发行股份及支付现金共计27.05亿元收购霍煤鸿骏51%的股权,该项交易涉及霍煤鸿骏121万吨电解铝生产线(实际已运营投产的产能为86万吨,另外35万吨产能尚在建设中)以及210万千瓦装机容量的自备电厂(其中火电180万千瓦,风电30万千瓦),其坑口发电成本优势明显。2018年12月18日,此次交易已经过证监会审核通过。

盈利预测与估值:我们预计公司2018/19/20年实现归属于母公司股东净利润分别为20.3/22.5/23.1亿元,折合EPS分别是1.24/1.38/1.41元/股,当前8.97元股价对应PE分别为7.2/6.5/6.3倍,维持“买入”评级。

风险提示:宏观经济低迷;行政性手段的不确定性;水电出力过快等。

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露天煤业基本面数据
  • 总股本 16.34亿股
  • 流通股 16.34亿股
  • 每股收益 1.24元
  • 每股未分配利润 4.87元
  • 每股净资产 7.52元
  • 净资产收益率 13.22%
  • 净利润 150855.10万
  • 净利润增长率 25.70%
露天煤业投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内200002
三个月内200002
半年内300003
一年内8300011
露天煤业盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 1.07 1.23 1.36 1.40
净利润(亿元) 17.55 20.17 22.23 22.80
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
中国神华 2.18% 17 11 5 1 0 0
美锦能源 1.63% 2 1 1 0 0 0
陕西煤业 1.58% 16 12 4 0 0 0
新大洲A 1.57% 0 0 0 0 0 0
*ST安煤 1.41% 0 0 0 0 0 0
红阳能源 0.95% 0 0 0 0 0 0
陕西黑猫 0.94% 1 0 1 0 0 0
平庄能源 0.78% 0 0 0 0 0 0
露天煤业 0.00% 6 4 2 0 0 0
中煤能源 0.00% 12 5 5 2 0 0
冀中能源 0.00% 2 0 2 0 0 0
大有能源 0.00% 1 0 1 0 0 0
宝泰隆 -0.15% 0 0 0 0 0 0
上海能源 -0.18% 3 1 2 0 0 0
靖远煤电 -0.31% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
深南电路详细44121.0363.51119.90
中国国旅详细4186.8849.5664.25
伊利股份详细3926.0421.0027.92
中信证券详细3824.6215.9624.80
宁德时代详细3691.4662.7886.58
上汽集团详细3432.9723.2426.24
双汇发展详细3326.1221.9025.78
用友网络详细3327.7721.0735.03
当升科技详细3231.5021.4330.12
招商蛇口详细3122.3616.6422.62
先导智能详细3135.0324.5737.64
北方华创详细3072.2237.6371.36
华鲁恒升详细3024.7212.1515.05
贵州茅台详细29777.13549.30794.00
卫星石化详细2713.559.6814.19

数据来源:东方财富Choice数据