交运设备行业动态点评:大众拟增在华合资股比,合资自主竞争或加剧

www.eastmoney.com 2019年03月14日 00:00 华泰证券 谢志才,陈燕平,刘千琳 查看PDF原文

大众评估提升在华合资公司股比可行性,合资车企短期或承压

据中国经济网报道,大众汽车集团 CEO 迪斯在接受中国媒体采访时确认,大众正在评估增加在华合资公司股比的可行性,最快在 2019 年下半年、最晚 2020 年上半年宣布在中国的发展之路以及股比调整的情况。 2018 年 4月,发改委宣布 2022 年取消乘用车外资股比限制,同时取消合资企业不超过两家的限制。我们认为大众有意就合资股比进行谈判的消息短期可能对合资车企(上汽、广汽、长安等)有一定负面影响,利好民营自主车企如吉利汽车、长城汽车和比亚迪等。中长期来看,合资企业与外资在股比谈判、技术转让费等方面将面临深度博弈,强势的合资伙伴可获得更大主动权。

一汽大众或首当其冲,强势合作伙伴可获更大主动权

目前大众在中国有三家整车合资公司,一汽大众、上汽大众和江淮大众,上汽大众和江淮大众股比都是 50:50,但是一汽大众股比为 60:40。由于一汽奥迪利润丰厚,大众曾考虑增持一汽大众股权至 50%,但因为“排放门”事件影响,没有成功。我们认为此次大众宣布就股比调整进行谈判,与一汽的谈判可能为首当其冲。据大众汽车 2018 年年报,大众汽车在中国合资公司的营业利润为 46.27 亿欧元,占全球营业利润 37%。我们认为中国是大众重要的战略市场,股比谈判体现了大众对中国市场未来的重视。大众中国合作伙伴面临中长期博弈,强势合作伙伴可获得更大主动权。

国产合资厂商短期业绩受影响不大,中长期将面临博弈

5 年后放开乘用车外资股比,短期对合资厂商业绩影响不大。中国现有合资格局已经形成多年,紧密合作关系难打破。外资企业难以协调与政府的关系,对国内消费者需求的响应不够迅速;此外,发改委不再审批传统车产能,这些因素都限制了股比放开后外资企业独资建厂生产传统车的可能。放开外资股本,我们预计未来合资企业与外资在股比谈判、技术转让费等方面将面临深度博弈。国产商用车成本优势明显,我们认为股本放开影响不大。合资厂商面临博弈,预计将给优秀国产民营车企抢占市场的机会,可关注民营自主车企如吉利汽车、长城汽车和比亚迪等。

优秀自主不惧竞争,逢低布局优质龙头

改革开放之后国产汽车发展了 30 多年,中间也面临过很多困境,经过激烈竞争剩下都是具有核心竞争力的企业。放开外资股比,我们认为有助于推动中国汽车行业优胜劣汰,长期来看产业竞争格局将更加充分,真正有竞争力的自主龙头有望实现产销规模进一步提升。看好具有核心竞争力优秀主机厂商上汽集团、比亚迪、长城汽车和广汽集团等。

风险提示: 政策具备不确定性,国产自主替代不达预期,中美贸易摩擦加剧。

查看PDF原文
文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002594 比亚迪 研报 资金流 股吧 57.00 1.95 3.54%
600104 上汽集团 研报 资金流 股吧 26.24 0.07 0.27%
601238 广汽集团 研报 资金流 股吧 12.12 0.22 1.85%
601633 长城汽车 研报 资金流 股吧 7.98 0.22 2.84%
交运设备热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
新元科技 9.48% 0 0 0 0 0 0
林海股份 3.72% 0 0 0 0 0 0
钱江摩托 3.65% 0 0 0 0 0 0
ST嘉陵 3.23% 0 0 0 0 0 0
永安行 2.97% 0 0 0 0 0 0
祥和实业 1.39% 1 0 1 0 0 0
新日股份 1.19% 0 0 0 0 0 0
湖南天雁 0.45% 0 0 0 0 0 0
华铁股份 0.38% 2 1 1 0 0 0
宗申动力 0.32% 0 0 0 0 0 0
康尼机电 0.00% 1 0 0 1 0 0
天雁B股 0.00% 0 0 0 0 0 0
神州高铁 -0.21% 1 0 0 1 0 0
美力科技 -0.39% 0 0 0 0 0 0
今创集团 -0.52% 1 0 1 0 0 0
交运设备个股未来3年盈利预测
名称 相关 2019
预测收益
2020
预测收益
2021
预测收益
春风动力详细 股吧1.0101.1221.293
今创集团详细 股吧0.8560.9871.173
中国中车详细 股吧0.4110.4950.567
祥和实业详细 股吧0.3680.4990.629
华铁股份详细 股吧0.3160.3850.459
神州高铁详细 股吧0.1150.1540.189
众合科技详细 股吧0.0940.3020.463
晋西车轴详细 股吧0.0300.0000.000
新日股份详细 股吧0.0000.0000.000
美力科技详细 股吧0.0000.0000.000
天雁B股详细 股吧0.0000.0000.000
钱江摩托详细 股吧0.0000.0000.000
湖南天雁详细 股吧0.0000.0000.000
永安行详细 股吧0.0000.0000.000
ST嘉陵详细 股吧0.0000.0000.000
交运设备个股财务指标排行榜