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轻装上阵,快步前行

www.eastmoney.com 2019年03月28日 00:00 财通证券 李帅华,马妍 查看PDF原文

盛屯矿业(600711)

事件: 3 月 28 日,公司发布年报, 2018 年实现营业收入 307.54亿元,同比上升 48.8%;归母净利润 4.20 亿元,同比下降31.14%。归母扣非净利润 2.86 亿元,同比下滑 52.77%。其中四季度营业收入 98.82 亿元,同比上升 24.32%,环比上升 36.22%,归母扣非净利润-0.99 亿元,主要由于公司将 1.78 亿资产减值损失在四季度一次性计提完毕以及营业增长带来的销售及管理费用上升所致。

四季度资产减值。 公司一次性计提历史遗留坏账,减值损失5903.58 万。存货方面,由于 2018 年钴价跌幅达到 61.76%, 存货跌价损失计提 5090.37 万符合预期。此外,公司计提可供出售金融资产减值损失 2386.72 万,长期股权投资减值损失 287.57万,无形资产减值损失 815.38 万,商誉减值损失 1878.93 万,以及其他 1464.05 亿元, 合计 1.78 亿元,较去年增加 1.44 亿元。

成本及费用上涨。 报告期内,公司营业成本 295.9 亿,同比上升53.7%,成本上升主要源于金属贸易和产业链服务成本较上年同期增幅 54.08%。此外, 销售费用 1.21 亿元,同比上升 36.94%,管理费用 2.29 亿元,同比上升 15.22%,业务扩张是核心因素。

增加公司战略资源储备。 公司目前正在推进恩祖里收购事项,恩祖里主要资产为刚果民主共和国加丹加地区的铜钴矿山,主要包括卡隆威采矿项目( kalongwe)和 FTB 勘探项目。卡隆威采矿项目目前已探明资源量为:矿石量 1346 万吨,铜矿石平均品位2.7%,钴矿石平均品位 0.62%,金属量铜 30.2 万吨,钴 4.27 万吨。 FTB 勘探项目在卡隆威外围,勘探总面积 334 平方公里。本次收购对加强公司上游铜钴资源储备具有长期战略意义。

盈 利 预 测 与 评 级 。 预 计 2019-2021 年 公 司 营 业 收 入369.05/442.86 7/487.15 亿元,归母净利 6.01/7.06/7.62 亿元,对应 EPS 0.33 元、 0.39 元、 0.42 元;对应 PE 18 、 15.3、 14.2倍,鉴于公司已经一次性计提资产减值损失,风险已基本释放,并且公司积极布局资源,我们长期看好, 给予公司“买入”评级。

风险提示:钴、铜金属价格大幅波动带来的业绩风险;境外经营风险;上游钴铜矿产资源开发风险;汇兑税率风险

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盛屯矿业基本面数据
  • 总股本 21.37亿股
  • 流通股 14.97亿股
  • 每股收益 0.01元
  • 每股未分配利润 0.60元
  • 每股净资产 4.27元
  • 净资产收益率 0.28%
  • 净利润 2086.83万
  • 净利润增长率 -86.51%
盛屯矿业投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内400004
半年内510006
一年内18100019
盛屯矿业盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 0.20 0.27 0.32 0.32
净利润(亿元) 4.21 5.79 6.82 6.88
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
西藏珠峰 8.84% 4 2 2 0 0 0
焦作万方 6.83% 1 0 1 0 0 0
锌业股份 3.32% 2 0 2 0 0 0
豫光金铅 2.35% 1 0 1 0 0 0
海亮股份 1.44% 6 3 3 0 0 0
罗平锌电 1.36% 0 0 0 0 0 0
银泰资源 1.28% 12 8 4 0 0 0
鹏欣资源 0.68% 2 0 2 0 0 0
新疆众和 0.64% 2 0 2 0 0 0
云南铜业 0.52% 9 3 6 0 0 0
南山铝业 0.44% 10 4 6 0 0 0
中金岭南 0.43% 7 4 3 0 0 0
西部矿业 0.34% 0 0 0 0 0 0
常铝股份 0.28% 0 0 0 0 0 0
株冶集团 0.25% 2 0 2 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细661030.08574.54878.50
中国国旅详细57100.3549.5675.30
宁德时代详细5499.4566.0767.85
伊利股份详细5436.0023.3629.90
深南电路详细54121.0374.1275.64
绝味食品详细4946.8832.7645.50
通威股份详细4813.488.3214.53
长城汽车详细489.906.158.14
华兰生物详细4554.0032.8541.68
上汽集团详细4528.4323.2423.47
北方华创详细4572.2238.8865.82
中顺洁柔详细4410.567.9310.10
中信证券详细4424.0915.9620.07
三一重工详细4416.358.3612.03
五粮液详细43121.2450.54101.02

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