2017版医保目录重点品种销售跟踪系列报告三:2019版医保目录调整在即,2017年新纳入医保品种放量几何

www.eastmoney.com 2019年03月28日 00:00 闫天一,熊超逸,暴晓丽

本篇报告更新了2017版医保目录核心受益品种(含36个谈判品种)PDB样本医院的2018Q3、2018Q4的销售数据,同时新增2018年抗癌药专项谈判纳入医保品种的样本医院数据。2018年是2017版医保目录执行的第一个完整年度,从PDB样本医院数据来看,医保对药品放量拉动效应非常显著。

1)谈判品种:2017年,人社部主导了首批医保谈判目录,2018年新成立的医保局启动了抗癌药专项谈判,未来创新药医保谈判工作有望成为医保局的常规工作之一,为创新药及时纳入医保提供保障。从PDB样本医院数据来看,谈判品种均实现了“以价换量”,多数品种2018年销售额及销量同比增速较2017年显著提升。如,曲妥珠单抗(罗氏),降价65%,2018年销量增幅259%(相对2017年,+180pp),销售额增幅48%(相对2017年,+27pp);来拿度胺(新基):降价60%,2018年销量增幅904%(相对2017年,+813PP),销售额增幅523%(相对2017年,+508pp)。部分品种由于2017年增幅基数较大,2018年销售增速放缓,但仍然保持较高增速态势,如阿帕替尼(恒瑞医药):降价37%,2018年销量同比增长125%(相对2017年,-24pp),销售额同比增长67%(相对2017年,-36pp);康柏西普(康弘药业):降价17%,2018年销量同比增长59%(相对2017年,+8pp),销售额同比增长38%(相对2017年,-5pp)。整体来看,医保对创新药放量拉动效应非常显著。

2)常规品种:价格较昂贵且处于放量期的品种弹性较大。从PDB样本医院数据来看,2017版医保目录常规调整品种(含新进医保乙类、乙类上调为甲类、解除适应症限制)受医保影响较小,从具体的品种分析来看,价格较昂贵且处于放量期的品种弹性较大。如:三生国建—重组人Ⅱ型肿瘤坏死因子受体-抗体融合蛋白(益赛普):销售额2018年同比增长27%,较2017增加22pp;恒瑞医药—艾瑞昔布:销售额2018年同比增长113%,较2017增加61pp;贝达药业—埃克替尼:销售额2018年同比增长45%,较2017增加22pp。

2019版医保目录调整在即,新增强调国家基本药物、癌症及罕见病、慢性病用药。医保局于2019.03.13公布了《2019年国家医保药品目录调整工作方案(征求意见稿)》,明确19版医保目录调整工作方案及关节时间节点,从征求意见稿来看,19版医保目录更注重优化药品结构和医保资金使用效益。在调整内容上,新增强调国家基本药物、癌症及罕见病、慢性病等临床刚需品种。此次调入限定范围为2018年12月31日(含)以前经国家药品监督管理局注册上市的药品,17年谈判目录之后获批上市的尚未纳入医保目录的重磅创新药有望通过此次调整纳入医保,加快放量,打开市场空间。

投资建议:医保基金作为我国医药市场最大的支付方,对药品放量的重要性是不言而喻的,从PDB样本医院数据来看,医保对药品放量拉动效应非常显著;2019版医保目录调整在即,建议重点关注有望在此轮调整中纳入医保目录的临床刚需品种。未来医保目录有望逐步启动动态调整机制,长期利好创新药企业发展。重点推荐恒瑞医药(600276)、康弘药业(002773),建议关注复星医药(600196)、贝达药业(300558)、科伦药业(002422)等。

风险提示:医保目录调整方案执行低于预期;部分品种谈判降价幅度超预期

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002422 科伦药业 研报 资金流 股吧 28.28 -0.39 -1.36%
002773 康弘药业 研报 资金流 股吧 48.70 -0.90 -1.81%
300558 贝达药业 研报 资金流 股吧 41.45 0.17 0.41%
600196 复星医药 研报 资金流 股吧 25.10 -0.17 -0.67%
600276 恒瑞医药 研报 资金流 股吧 60.07 0.46 0.77%
医疗行业热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
迈克生物 3.39% 7 3 3 1 0 0
万东医疗 3.15% 9 4 5 0 0 0
明德生物 3.10% 0 0 0 0 0 0
药石科技 3.04% 7 2 5 0 0 0
金域医学 2.82% 8 7 1 0 0 0
正海生物 2.75% 7 2 5 0 0 0
奥美医疗 2.20% 0 0 0 0 0 0
爱朋医疗 1.84% 1 0 1 0 0 0
冠昊生物 1.69% 0 0 0 0 0 0
乐普医疗 1.41% 25 21 4 0 0 0
美康生物 1.36% 0 0 0 0 0 0
戴维医疗 0.84% 0 0 0 0 0 0
药明康德 0.78% 20 12 7 1 0 0
大参林 0.74% 20 10 10 0 0 0
量子生物 0.53% 2 2 0 0 0 0
医疗行业个股未来3年盈利预测
名称 相关 2019
预测收益
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2021
预测收益
迈瑞医疗详细 股吧3.7444.5675.540
凯莱英详细 股吧2.4983.2704.223
药明康德详细 股吧1.9132.3872.995
大参林详细 股吧1.5701.8992.303
通策医疗详细 股吧1.4001.8502.469
药石科技详细 股吧1.3972.0262.896
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健帆生物详细 股吧1.2951.7052.215
基蛋生物详细 股吧1.2551.6062.099
贝瑞基因详细 股吧1.1921.3191.581
爱朋医疗详细 股吧1.1761.4730.000
大博医疗详细 股吧1.1561.4611.853
迈克生物详细 股吧0.9931.2521.581
昭衍新药详细 股吧0.9641.3431.836
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