东方财富网 > 数据中心 > 研报大全 > 精工钢构 > 精工钢构-研报正文
  • 最新价 -
  • 涨跌 -
  • 涨跌幅 -
  • 换手 -
  • 总手 -
  • 金额 -

Q1业绩大幅预增超预期,转型EPC业务再获大单

www.eastmoney.com 2019年04月12日 00:00 国盛证券 夏天,何亚轩,廖文强 查看PDF原文

精工钢构(600496)

Q1业绩大幅预增超预期,传统业务及装配式技术加盟共同驱动业绩高增长。

公司预告2019Q1实现业绩0.96-1.09亿元,同比大幅增长279%-328%;实现扣非业绩0.93-1.05亿元,同比大幅增长292%-342%,超市场预期。Q1业绩大幅增长主要因公司装配式钢结构技术加盟业务实现收入约0.5亿元(预计净利率高于90%),剔除钢结构技术加盟业务影响,预计公司Q1业绩增速仍有60%-100%,主要因公司传统钢结构业务不断提高订单质量,积极采取合理控制开闭口合同比例、集中采购原材料等手段降低钢价波动影响,提高毛利水平。未来随着公司装配式钢结构业务持续落地,传统钢结构主业毛利率持续回升,业绩有望持续大幅增长。

Q1订单大幅增长62%,转型EPC业务成效显著。公司Q1新签订单50.3亿元,同比大幅增长62%,增速较去年全年提升42个pct,未来业绩增长动力充足。其中钢结构业务新承接订单50.1亿元,同比增长72%;其他业务新承接订单0.2亿元,同比下降91%。公司钢结构业务订单大幅增长主要系斩获总金额23.5亿元的“绍兴国际会展中心一期B区工程”EPC大单,该订单签订标志着公司由分包转型EPC总包业务成效显著,有望持续提升产业链话语权与业务盈利能力。

技术与品牌优势显著,装配式业务有望驱动快速成长。公司传统钢结构业务以一系列标志性项目业绩保持强大品牌优势,装配式钢结构业务(PSC体系)领先行业。公司未来有望通三路径实现转型升级与快速成长:1)传统钢结构业务持续开拓新兴细分领域;2)从专业施工向总包EPC转型,扩大规模同时增强产业链话语权与盈利能力;3)通过装配式技术合作输出技术、衍生产品与服务,带来全新增长点,促使公司从钢结构商向技术服务商转型。

政策推动装配式建筑应用加快,技术储备雄厚的行业龙头有望快速崛起。近期住建部外发《建筑市场监管司2019年工作要点》,强调要选择部分地区开展钢结构装配式住宅建设试点。推动试点项目落地,在试点地区保障性住房、装配式住宅建设和农村危房改造、易地扶贫搬迁中,明确一定比例的工程项目采用钢结构装配式建造方式,推动建立成熟的钢结构装配式住宅建设体系。装配式技术推广有望加速,储备雄厚的行业龙头有望快速崛起。

投资建议:我们预测18/19/20年公司业绩分别为2.0/3.5/5.0亿元,EPS分别为0.11/0.19/0.28元(17-20年CAGR为100%),当前股价对应PE分别为31/18/13倍,鉴于公司装配式有望驱动高速增长,以及公司在业内的龙头地位,应享受一定估值溢价,维持“买入”评级。

风险提示:装配式建筑体系合作协议签署低于预期风险、原材料价格波动风险、市场竞争风险、利润率提升低于预期风险等。

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
精工钢构基本面数据
  • 总股本 18.10亿股
  • 流通股 15.10亿股
  • 每股收益 0.10元
  • 每股未分配利润 1.03元
  • 每股净资产 2.69元
  • 净资产收益率 4.11%
  • 净利润 18171.23万
  • 净利润增长率 192.98%
精工钢构投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内720009
三个月内9200011
半年内10200012
一年内12200014
精工钢构盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.03 0.10 0.21 0.29
净利润(亿元) 0.62 1.81 3.73 5.30
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
纳川股份 7.10% 0 0 0 0 0 0
万里石 3.34% 0 0 0 0 0 0
华新B股 2.45% 0 0 0 0 0 0
尖峰集团 2.14% 0 0 0 0 0 0
东方铁塔 2.13% 1 1 0 0 0 0
嘉寓股份 1.88% 0 0 0 0 0 0
西部建设 1.37% 0 0 0 0 0 0
海南瑞泽 1.28% 2 1 1 0 0 0
凯伦股份 1.08% 1 0 1 0 0 0
龙泉股份 1.07% 0 0 0 0 0 0
中材国际 0.93% 13 11 2 0 0 0
西藏天路 0.88% 1 0 1 0 0 0
杭萧钢构 0.81% 2 0 1 1 0 0
亚泰集团 0.74% 0 0 0 0 0 0
富煌钢构 0.69% 1 1 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细65777.13523.95952.56
深南电路详细63121.0363.51125.68
中国国旅详细5886.8849.4078.64
伊利股份详细5726.0421.0031.14
上汽集团详细5632.9723.2429.63
通威股份详细5413.485.7214.60
华鲁恒升详细5125.3212.1516.26
华兰生物详细5043.7132.8543.48
绝味食品详细5042.9232.7646.30
中顺洁柔详细499.187.0010.80
三一重工详细4911.127.6013.13
中信证券详细4524.0915.9624.50
比亚迪详细4457.3846.4960.13
宋城演艺详细4429.6319.3623.02
宁德时代详细4491.4662.7883.20

数据来源:东方财富Choice数据