东方财富网 > 数据中心 > 研报大全 > 光弘科技 > 光弘科技-研报正文
  • 最新价 -
  • 涨跌 -
  • 涨跌幅 -
  • 换手 -
  • 总手 -
  • 金额 -

一季报预告大超预期,“匠心”助力客户成就自我

www.eastmoney.com 2019年04月14日 00:00 华泰证券 彭茜 查看PDF原文

光弘科技(300735)

2019年一季报预告大超预期,预计出货量价齐升,维“买入”评级

光弘发布2019年Q1业绩预告,预计2019Q1归母净利润为7800万-8400万元,同比增长261.56%-289.37%,其中预计非经常性损益约为1700万元左右,Q1业绩靓丽,大超预期。Q1历来为行业淡季,同时还有春节因素的扰动,而光弘Q1归母净利润若取中值8100万元,约为2018年Q3、Q4行业旺季之时归母净利润的90%,大幅超预期。2019年,头部客户品控策略变化带来公司订单量价齐升,产能瓶颈突破叠加印度市场的开拓,值得期待。预计2018-20年EPS0.75、1.11、1.44元,维持“买入”评级。

“匠心”培育优秀品控+精细化管理能力,头部客户市占率明显提升

在全球智能手机增速放缓背景下,光弘逆势高增长,源于光弘用“匠心”培育优秀的品控及精细化管理能力,助力客户同时成就自我。华为为光弘第一大客户,光弘为其提供EMS服务手机台数快速增长,市占率逐步提升。2018年底,华为对ODM和EMS的政策变化,带来光弘2019年部分华为订单从ODM间接配套转变为直接配套;同时优秀的品控能力+交付能力,助力光弘承接的华为订单结构优化,高价值产品占比逐步提升,同时旗舰机可直接与富士康、伟创力等竞争,头部客户市占率提升明显。

新增产能匹配客户快速增长订单需求,毛利率体现规模效应及结构变化

优秀品控能力及交付能力带来客户订单逐年增长,而光弘的产能一直处于饱和状态,亟需扩产。募投项目北区二期A2018年底达产(规划产能200万台/月),二期B2019年3月底封顶(规划产能200万台/月),我们预计下半年投产,三期产能亦在规划中,新增产能进一步满足头部客户增长需求,具备更大规模的订单交付能力。光弘在扩充产能的同时,亦大力推行先进设备升级和精密制造技改,深入研究工艺流程的各个环节,发掘精益改善的可能性,更大范围地应用自动化设备和精益生产工艺。产能扩张的规模效应及订单结构的变化,亦反映在光弘2018年单季毛利率变化上。

控股Vsun,联合Karbon Mobile创始人、国内产业链资源海外开疆扩土

2018年底,光弘控股印度Vsun(50.82%股份)。Vsun原控股股东Jaina Group(印度第二大智能手机制造商Karbon控股股东)发起人Pardeep为第二大股东。在印度不断提高进口手机关税背景下,中印合资,光弘主导将SMT及先进组装技术导入Vsun,主管生产制造及销售,印方解决当地政府关系等问题,同时叠加Vsun原二股东闻泰前CEO,三方强强联手,抢占高速增长的印度市场,同时为不同品牌客户提供差异性服务。

布局全球的大陆优秀电子制造服务商,上调盈利预测,给予买入评级

考虑到光弘在头部客户出货结构改善及二期A&B产能达产,我们略微上调光弘2018-2020年归母净利润预期至2.67、3.95、5.10亿元(前值2.67、3.61、4.50),EPS0.75、1.11、1.44元,参考可比公司2019年26.32倍平均估值,考虑到光弘对比可比公司经营及客户结构的优异表现,给予光弘2019年27-30倍PE估值,目标价为29.97-33.33元,维持“买入”评级。

风险提示:宏观风险、消费电子终端出货不及预期。

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
光弘科技基本面数据
  • 总股本 3.55亿股
  • 流通股 1.09亿股
  • 每股收益 0.75元
  • 每股未分配利润 0.99元
  • 每股净资产 5.09元
  • 净资产收益率 10.60%
  • 净利润 17728.32万
  • 净利润增长率 25.91%
光弘科技投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内100001
三个月内110002
半年内220004
一年内330006
光弘科技盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.49 0.75 1.06 1.41
净利润(亿元) 1.73 2.67 3.75 4.99
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
东旭光电 10.08% 1 0 1 0 0 0
锦富技术 10.06% 0 0 0 0 0 0
博通集成 10.00% 0 0 0 0 0 0
珈伟新能 10.00% 0 0 0 0 0 0
东旭B 8.93% 0 0 0 0 0 0
碳元科技 8.44% 0 0 0 0 0 0
瑞丰光电 6.37% 3 2 1 0 0 0
华体科技 6.01% 2 1 1 0 0 0
力源信息 5.98% 0 0 0 0 0 0
电连技术 5.80% 4 3 1 0 0 0
海洋王 5.35% 0 0 0 0 0 0
超华科技 5.13% 3 0 3 0 0 0
*ST巴士 5.08% 0 0 0 0 0 0
国光电器 4.98% 0 0 0 0 0 0
联合光电 4.96% 3 2 1 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细65777.13523.95952.56
深南电路详细63121.0363.51125.68
中国国旅详细5886.8849.4078.64
伊利股份详细5726.0421.0031.14
上汽集团详细5632.9723.2429.63
通威股份详细5413.485.7214.60
华鲁恒升详细5125.3212.1516.26
华兰生物详细5043.7132.8543.48
绝味食品详细5042.9232.7646.30
中顺洁柔详细499.187.0010.80
三一重工详细4911.127.6013.13
中信证券详细4524.0915.9624.50
比亚迪详细4457.3846.4960.13
宋城演艺详细4429.6319.3623.02
宁德时代详细4491.4662.7883.20

数据来源:东方财富Choice数据