医药生物行业报告:渠道库存消化明显,血制品迎来行业发展上升期

www.eastmoney.com 2019年04月17日 00:00 东吴证券 全铭,焦德智 查看PDF原文

血制品需求旺盛,目前已实现院外销售,进入辅助用药目录不会影响产品销售: 我国血液制品行业需求仍然稳定增长,随着我国老龄化加剧,血液病( 增速 8.5%)、肿瘤疾病( 增速 10%)、免疫性疾病( 增速 10%)、感染性疾病( 增速 15%)患者数目不断增加, 未来血制品需求的增速有望维持在 10%以上。市场担忧辅助用药目录的发布将影响血液制品的用量,我们认为进入辅助用药目录不会影响销售: 1)血液制品的需求稳定; 2)目前我国血液制品大多实现院外销售,根据草根调研我们发现,药店销售的增速远高于院内的增长。院外销售有效的中和了辅助用药目录颁布后带来院内销量的下滑。

资源属性决定了血制品公司供给的稀缺性:我国曾因无序采血采浆出现恶性事故,十余年内国家对血制品行业监管不断收紧、关停大量不符合标准的浆站,加速行业兼并收购,同时不再批准企业进入血液制品行业。随着近年来的监管趋严,浆站开设进度放缓。浆站的数量对采浆量起到了限制作用,进一步决定了企业的产量。

渠道库存消化明显,血制品有望迎来行业发展上升期: 根据草根调研,我们认为血液制品渠道库存基本出清完毕,尤其是白蛋白及静丙。 2017年随着血液制品行业投浆量的大幅度提升导致渠道库存累计明显。通过2018 年一年的消化,渠道库存基本出清完毕。轻库存为血液制品行业的上升提供了支持,我们认为血液制品有望迎来行业发展的上升期。

推荐关注标的: 天坛生物:华兰生物、博雅生物等血液制品公司。

风险提示: 采血事故导致政策风险;浆站放开、审批速度不达预期;静丙适应症拓展、市场规模扩大不达预期;政府对价格的意外管控。

查看PDF原文
文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002007 华兰生物 研报 资金流 股吧 41.68 -0.72 -1.70%
600161 天坛生物 研报 资金流 股吧 25.68 0.67 2.68%
医药制造热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
永安药业 9.22% 0 0 0 0 0 0
盘龙药业 5.71% 0 0 0 0 0 0
瑞普生物 3.79% 10 4 6 0 0 0
润都股份 3.14% 0 0 0 0 0 0
美诺华 3.10% 3 2 1 0 0 0
国农科技 2.91% 0 0 0 0 0 0
威尔药业 2.80% 0 0 0 0 0 0
天坛生物 2.68% 11 5 6 0 0 0
老百姓 2.63% 15 8 7 0 0 0
泰格医药 2.51% 21 15 6 0 0 0
天宇股份 2.45% 2 2 0 0 0 0
圣达生物 2.20% 2 1 0 1 0 0
九典制药 2.07% 0 0 0 0 0 0
华森制药 2.03% 0 0 0 0 0 0
陇神戎发 2.02% 0 0 0 0 0 0
医药制造个股未来3年盈利预测
名称 相关 2019
预测收益
2020
预测收益
2021
预测收益
长春高新详细 股吧8.07310.52813.476
云南白药详细 股吧3.5814.0444.529
东阿阿胶详细 股吧3.2783.4443.806
国药一致详细 股吧3.1773.6104.115
柳药股份详细 股吧2.5643.1843.905
济川药业详细 股吧2.5233.0583.696
片仔癀详细 股吧2.4883.2194.132
天宇股份详细 股吧2.4202.9853.613
步长制药详细 股吧2.2632.3952.535
华润三九详细 股吧2.2071.8282.037
白云山详细 股吧2.0042.3612.686
西藏药业详细 股吧1.9832.5943.267
国药股份详细 股吧1.9452.2032.495
透景生命详细 股吧1.9022.3872.994
华东医药详细 股吧1.8902.3052.768
医药制造个股财务指标排行榜