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深度研究:深度布局物联网+公共安全,战略聚焦车联网

www.eastmoney.com 2019年04月18日 00:00 东方财富证券 卢嘉鹏 查看PDF原文

高新兴(300098)

【投资要点】

深度布局物联网和公共安全,聚焦于车联网和警务业务发展。公司从通信监控起家,坚持以物联网为技术核心,以公共安全为应用核心的“公共安全+物联网”战略,通过内生增长和外延扩张的方式,已成为具有领先优势的国内物联网行业龙头。随着执法规范化进程的加速,公司的警务业务也处于飞速发展阶段。公司的战略转型已经初见成效,业务结构由繁到简,各细分业务正有序快速发展。我们认为,公司各业务市场空间均为百亿至千亿级,随着公司在行业内市占率的持续提升,公司未来发展空间广阔。

车联网是5G核心应用场景,行业成长确定性高。具备完备功能的车联网是无人驾驶的前提,是物联网价值量最高的部分,也是5G最核心的应用之一。目前车联网还处于发展初期,感知层和连接层最先受益。公司在车联网感知层和连接层均有所布局:1、在感知层方面,公司电子车牌业务行业市占率第一。近年来,国家持续出台电子车牌相关政策,电子车牌行业发展已经步入快车道。公司在电子车牌行业已经积累了大量经验,未来必将深度受益于行业的发展;2、在连接层方面,公司前装和后装产品销量行业领先。公司前装产品主要为4G车规级车联网模块和T-BOX,其中T-BOX主要供应吉利汽车,2018年销量近20万。公司后装业务集中于北美市场,产品获得了市场高度肯定。公司是车联网核心标的,在车联网多个环节深度布局,未来必将受益于5G的建设和车联网行业的快速发展。

收购神盾信息,进一步加码警务业务发展。近年来,我国政府大力推动建设法治社会,公安执法规范化进程加速。我国从事执法记录仪等公安设备的厂商较多,但多数都为未上市的小型企业,公司的综合实力在行业内遥遥领先。随着公安对采购执法设备的要求提升(需要系统级联动),实力强大的公司明显受益。2018年12月,公司成功收购神盾信息,此举利于加强公司在公安执法规范化领域的核心竞争力,打造“云+端”执法规范化闭环体系,对公司业务拓展和财务状况都有积极影响。

【投资建议】

基于以上判断,根据公司2018年业绩快报,我们下调了公司2018年营收和归母净利润,但考虑到公司车联网和警务业务未来巨大的发展前景,维持2019和2020年的盈利预测不变,预计公司18/19/20年营业收入分别为35.59/50.50/64.70亿元,归母净利润分别为5.40/7.24/9.12亿元,EPS分别为0.31/0.41/0.52元,对应市盈率分别为21/16/12倍。公司坚持以物联网为技术核心,以公共安全为应用核心的“公共安全+物联网”战略,通过内生增长和外延扩张的方式,已成为具有领先优势的国内物联网行业龙头。公司更是车联网核心标的,随着车联网景气度的持续攀升,公司车联网业务将显著受益于行业的增长。我们看好公司未来的发展前景,首次覆盖,给予公司2019年30倍估值,六个月目标价12.3元,调高评级至“买入”。

【风险提示】

车联网发展速度不及预期;

警务业务发展不及预期;

电子车牌应用速度不及预期。

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
高新兴基本面数据
  • 总股本 17.64亿股
  • 流通股 13.20亿股
  • 每股收益 0.08元
  • 每股未分配利润 0.87元
  • 每股净资产 3.25元
  • 净资产收益率 2.37%
  • 净利润 13402.77万
  • 净利润增长率 10.89%
高新兴投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内9300012
三个月内241700041
半年内291700046
一年内463300079
高新兴盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 0.31 0.38 0.49 0.64
净利润(亿元) 5.40 6.69 8.61 11.22
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
海康威视 2.96% 23 16 7 0 0 0
安居宝 1.58% 0 0 0 0 0 0
大华股份 1.32% 13 10 3 0 0 0
中威电子 0.66% 0 0 0 0 0 0
大立科技 0.58% 4 2 2 0 0 0
道明光学 0.14% 7 4 3 0 0 0
东方网力 -0.10% 1 1 0 0 0 0
GQY视讯 -0.19% 0 0 0 0 0 0
中国海防 -0.34% 6 5 1 0 0 0
中电兴发 -0.55% 0 0 0 0 0 0
汉邦高科 -1.26% 0 0 0 0 0 0
高新兴 -1.72% 24 17 7 0 0 0
思创医惠 -1.89% 13 7 5 1 0 0
淳中科技 -2.19% 3 3 0 0 0 0
英飞拓 -2.58% 3 1 2 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细661030.08574.54878.50
中国国旅详细57100.3549.5675.30
宁德时代详细5499.4566.0767.85
伊利股份详细5436.0023.3629.90
深南电路详细54121.0374.1275.64
绝味食品详细4946.8832.7645.50
通威股份详细4813.488.3214.53
长城汽车详细489.906.158.14
华兰生物详细4554.0032.8541.68
上汽集团详细4528.4323.2423.47
北方华创详细4572.2238.8865.82
中顺洁柔详细4410.567.9310.10
中信证券详细4424.0915.9620.07
三一重工详细4416.358.3612.03
五粮液详细43121.2450.54101.02

数据来源:东方财富Choice数据