食品饮料周报2019第16期:3月社消增速加快,1Q19基金持仓再创新高

www.eastmoney.com 2019年04月23日 00:00 长城证券 张宇光,黄瑞云,叶松霖 查看PDF原文

4 月 15 日-4 月 19 日, 食品饮料指数涨 2.8%,申万一级子行业排名第 11,跑输沪深 300 约 0.5pct,子行业中葡萄酒(3.9%)、白酒(3.4%)、乳品(3.0%)涨幅居前。 3 月社融数据超预期,催动 A 股市场整体上行;食品饮料前期超额收益较多,表现弱于市场。本周公布 3 月社消总额增速环比回升 0.5pct 至 8.7%水平,增速回暖超预期,且可选消费增速快于必选。观测食品饮料细分子行业增速全面走高。从累计数据来看 1Q19 社消总额增速 8.3%趋势上行,烟酒类增速快于粮油食品,与我们草根调研消费回暖情况相符,且可选类弹性更大。一季度基金持仓出炉,食品饮料配置比例由 4Q18 的 5.6%大幅回升至 1Q19 的 7.4%水平,创 2013 年以来基金配置比例新高。 1Q19 经济回暖、消费复苏,叠加食品饮料板块前期悲观预期浓厚,一季度重仓比例回升也在意料之中。从子行业分解来看:基金持仓白酒比例由 4Q18 的 3.4%大幅提升至 1Q19 的 5.5%水平。白酒公司中除了洋河、水井坊、迎驾贡持有基金数量下降,其余酒企均被增持,其中五粮液增持尤其明显。非白酒整体仓位略有回落,乳制品、肉制品、调味品、啤酒等全线减持。往 19 年全年展望,食品饮料业绩具有稳定性与持续性。我们从板块边际改善角度出发寻找投资标的,看好茅台、五粮液、汾酒、伊利、海天、中炬,建议关注安琪酵母、绝味食品、涪陵榨菜等。

投资组合: 优选业绩稳定增长、估值低标的。建议配置贵州茅台、中炬高新、绝味食品、伊利股份。(1)贵州茅台:公司 1Q19 业绩预告再超预期,预收款确认更加积极。茅台公布商超渠道招商,意在为收回经销商计划量寻找新途径。全年考虑到处置经销商计划量通过自营渠道投放,利润回流增厚 19 年业绩。长期来看茅台具备强劲品牌力与供给稀缺性,处于白酒金字塔顶端,仍是长周期配置的好品种。(2)中炬高新: 18 年业绩稳健,少数股东权益略有波折,公司仍将积极推进。 渠道组织结构变革,利于市场精细化发展,精耕细作将推动公司营收加速。(3)山西汾酒:公司进行渠道转型,加强省外终端建设及地推工作:一方面渠道扁平化,通过全控价模式对经销商进行模糊返利,保证经销商利润;另一方面加强地面推广和服务,使得有效终端数量不断转化。汾酒正处于渠道扩张黄金时期,估计 19 年大概率仍保持高速增长。(4)伊利股份:蒙牛明确表示不会加大促销投放,验证行业竞争趋稳的判断。预计伊利 1Q19 双位数增长,长期来看一方面凭借品牌与渠道优势,不断提升国内液奶市占率水平,进一步巩固龙头地位;另一方面在新业务、新市场寻求扩张机会,力求实现未来可持续发展。短期利润率提升曲线可能更加平缓;长期看伊利多元化布局下成为健康食品大平台可期。

风险提示:宏观经济下行风险、食品安全风险。

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文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
600519 贵州茅台 研报 资金流 股吧 875.53 -12.47 -1.40%
600809 山西汾酒 研报 资金流 股吧 56.16 -0.91 -1.59%
600872 中炬高新 研报 资金流 股吧 38.25 0.25 0.66%
600887 伊利股份 研报 资金流 股吧 30.09 -0.21 -0.69%
食品饮料热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
元祖股份 2.69% 11 5 6 0 0 0
花园生物 1.94% 0 0 0 0 0 0
桂发祥 0.55% 0 0 0 0 0 0
中炬高新 0.37% 31 21 10 0 0 0
盐津铺子 0.30% 3 0 3 0 0 0
洽洽食品 0.23% 21 14 7 0 0 0
新诺威 0.22% 0 0 0 0 0 0
中宠股份 0.21% 15 7 8 0 0 0
三元股份 0.17% 0 0 0 0 0 0
湖南盐业 0.12% 0 0 0 0 0 0
安井食品 0.07% 21 13 8 0 0 0
DR千禾味 0.06% 17 5 12 0 0 0
三全食品 0.00% 4 1 3 0 0 0
国投中鲁 -0.11% 0 0 0 0 0 0
青海春天 -0.16% 0 0 0 0 0 0
食品饮料个股未来3年盈利预测
名称 相关 2019
预测收益
2020
预测收益
2021
预测收益
养元饮品详细 股吧2.8283.0663.390
华宝股份详细 股吧1.9992.1102.262
海天味业详细 股吧1.9512.3122.738
绝味食品详细 股吧1.8482.2112.613
双汇发展详细 股吧1.5701.6921.872
安井食品详细 股吧1.4961.8452.272
元祖股份详细 股吧1.2491.4931.741
安琪酵母详细 股吧1.2031.4141.646
伊利股份详细 股吧1.1721.3461.546
桃李面包详细 股吧1.1471.3881.690
广州酒家详细 股吧1.1331.3711.644
金达威详细 股吧1.1310.0000.000
涪陵榨菜详细 股吧1.0271.2471.473
洽洽食品详细 股吧1.0171.1861.375
中炬高新详细 股吧0.9421.1721.433
食品饮料个股财务指标排行榜