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4月销售点评:销售稳步增长,精选拿地区域

www.eastmoney.com 2019年05月09日 00:00 中国银河 潘玮 查看PDF原文

万科A(000002)

投资要点:

1.事件

万科公告2019年4月销售数据,4月实现销售金额601.7亿元,同比增长43.64%,环比上涨4.88%;销售面积达370万平方米,同比增加43.63%,环比增加2.66%;实现销售均价16,262.16元/方,较3月份销售均价升价343.74元/方,升幅达到2.16%,较18年同期基本持平。2019年1-4月份累计实现销售面积1,294.8万方,实现销售金额2,096.1亿元。

2.我们的分析与判断

(一)销售稳步增长,业绩持续释放

万科2019年4月实现销售金额601.7亿元,同比增长43.64%,环比上涨4.88%,1-4月销售金额同比增速提升明显,显示公司销售趋势不断向好;销售面积达370万平方米,同比上升43.63%,环比增加2.66%;实现销售均价16,262.16元/方,较3月份销售均价升价343.74元/方,升幅达到2.16%,较18年同期基本持平。2019年1-4月份累计实现销售面积1,294.8万方,实现销售金额2,096.1亿元,居CRIC销售金额排行榜第三位,较3月排名不变,仅次于碧桂园、中国恒大。随着存量项目和19年新增项目的逐步开工,并且推盘力度稳步加大,未来销售规模有望继续提升。

(二)拿地节奏放缓,精选布局区域

万科4月在苏州、天津、北京、重庆、成都等地新增8个住宅项目,未新增物流地产项目,权益比例为100%的项目占比25%,合作项目进一步提升。住宅项目拿地金额118.73亿元、拿地面积为124.9万方;4月总地价环比上涨7.83%、同比增加12.16%,拿地总面积环比下降22.28%、同比减少37.47%。4月新增住宅项目楼板价均值为8605.79元/平,拿地均价占当月销售均价52.92%,其中苏州、北京的楼板价超10000元/平。受土地市场整体降温影响,公司土地购置意愿不强,住宅项目、物流地产项目拿地面积及金额均大幅收缩。4月一二线地价占比96.68%,公司坚持深耕一二线城市战略布局,随一二线市场回暖,对未来业绩将形成支撑。

3.投资建议

目前公司开发业务整体盈利能力强,负债压力较低,相关现金流充沛,布局主要集中在一二线城市,随着一二线市场回暖,全年销售有望实现稳步增长。我们预计公司2019-2020年的每股收益分别为3.7、4.4元。以5月7日27.98元的收盘价计算,对应的动态市盈率分别为7.6倍、6.4倍。参照可比公司估值水平,公司2019年的动态市盈率为7.6倍,低于均值9.2倍,具有吸引力,我们继续维持“推荐”评级。

4.风险提示

地产调控超预期,房价大幅下跌风险等。

  • 行情
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  • 核心数据
  • 分时
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  • 周K
  • 月K
万科A基本面数据
  • 总股本 113.02亿股
  • 流通股 97.15亿股
  • 每股收益 0.10元
  • 每股未分配利润 8.21元
  • 每股净资产 13.94元
  • 净资产收益率 0.72%
  • 净利润 112062.66万
  • 净利润增长率 25.23%
万科A投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内9100010
三个月内25400029
半年内37600043
一年内74900083
万科A盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 2.99 3.64 4.30 5.03
净利润(亿元) 337.71 411.40 485.54 568.84
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
海南高速 9.41% 0 0 0 0 0 0
珠江实业 4.89% 0 0 0 0 0 0
沙河股份 4.00% 0 0 0 0 0 0
全新好 3.48% 0 0 0 0 0 0
海航基础 3.31% 0 0 0 0 0 0
海航投资 2.57% 0 0 0 0 0 0
中南建设 2.49% 18 15 3 0 0 0
招商蛇口 1.36% 26 22 4 0 0 0
大港股份 1.30% 0 0 0 0 0 0
荣丰控股 1.01% 0 0 0 0 0 0
新华联 0.98% 4 3 1 0 0 0
亚太实业 0.95% 0 0 0 0 0 0
ST新光 0.82% 0 0 0 0 0 0
亚通股份 0.76% 0 0 0 0 0 0
深物业B 0.72% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细661030.08574.54887.00
中国国旅详细55100.3549.5676.75
宁德时代详细5499.4566.0769.55
伊利股份详细5336.0023.3630.22
深南电路详细53121.0374.1280.41
绝味食品详细4946.8832.7647.65
通威股份详细4813.488.3215.27
长城汽车详细489.906.158.35
华兰生物详细4654.0032.8543.97
上汽集团详细4528.4323.2424.46
北方华创详细4572.2238.8871.50
中顺洁柔详细4410.567.9310.44
中信证券详细4424.0915.9620.10
三一重工详细4416.358.3611.95
五粮液详细43121.2450.54103.15

数据来源:东方财富Choice数据