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2019年一季报点评:流量龙头地位巩固,证券业务快速增长

www.eastmoney.com 2019年05月13日 00:00 国信证券 王剑,李锦儿 查看PDF原文

东方财富(300059)

营业收入同比增长 12.6%,净利润同比增长 28.1%

2019 年一季度, 公司实现营业收入 9.27 亿元,同比增长 12.6%;实现归母净利润 3.86 亿元,同比增长 28.1%。 业绩增长主要由证券经纪业务收入贡献,此外,利润率同比提升。 ROE 同比提升 0.37 个百分点至 2.37%。

市场回暖, 经纪、 两融业务快速增长

报告期内公司实现证券业务手续费及佣金收入 4.37 亿元,同比增长 41.35%,主要受益于市场回暖,成交量回升。此外,代理买卖证券款达 83 亿元,较年初增长 90%。利息净收入为 1.68 亿元,同比增长 12.1%;期末融出资金达 81亿元,较年初增长40.7%,增速优于同业。两融业务市占率由1.1%提升至1.3%,预计随着经纪业务市占率的提升,两融业务市占率进一步提升。 公司流量龙头地位巩固,市场回暖下经纪、两融业务为业绩带来较强的支撑。

基金销售收入小幅下滑

报告期内公司实现非证券业务收入(主要为基金代销收入)3.21 亿元,同比下降 12.6%,预计主要因高基数、一季度货币基金销售收缩所致。一季度公司基金销售额为 1508.54 亿元,同比下滑 7.88%;其中,“活期宝”销售额为 804.64亿元,同比下滑 20.52%。预计主要因一季度市场回暖,权益类基金销售受青睐,货币类基金销售下滑所致。此外, 或也受市场竞争加剧因素影响。

投资建议

流量优势是零售证券业务的重要基础, 公司客户流量远超其他传统券商,同时其成本优势支撑公司以价格优势带动客户基础扩张,公司市场份额逆势增长,未来仍有较大成长空间与业绩弹性。预计 2019-2021 年 EPS 为 0.30/0.38/0.46元,维持“增持”评级。

风险提示

经纪业务、两融业务市占率扩张不及预期。

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  • 月K
东方财富基本面数据
  • 总股本 67.16亿股
  • 流通股 54.85亿股
  • 每股收益 0.06元
  • 每股未分配利润 0.54元
  • 每股净资产 2.65元
  • 净资产收益率 2.37%
  • 净利润 38576.35万
  • 净利润增长率 28.14%
东方财富投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内530008
三个月内9700016
半年内9800017
一年内191100030
东方财富盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 0.14 0.25 0.36 0.43
净利润(亿元) 9.60 16.99 24.04 28.54
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
共进股份 2.31% 1 1 0 0 0 0
初灵信息 1.85% 1 0 1 0 0 0
安硕信息 1.71% 0 0 0 0 0 0
金智科技 1.56% 2 1 0 1 0 0
掌趣科技 1.15% 0 0 0 0 0 0
中信国安 1.02% 0 0 0 0 0 0
乐凯新材 0.92% 2 2 0 0 0 0
恺英网络 0.92% 0 0 0 0 0 0
汇纳科技 0.91% 6 3 3 0 0 0
国新健康 0.80% 0 0 0 0 0 0
京天利 0.72% 0 0 0 0 0 0
优博讯 0.58% 3 2 1 0 0 0
恒信东方 0.57% 4 3 1 0 0 0
深纺织A 0.46% 0 0 0 0 0 0
智度股份 0.45% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细661030.08574.54861.00
中国国旅详细57100.3549.5675.33
宁德时代详细5499.4566.0767.48
伊利股份详细5436.0023.3629.91
深南电路详细53121.0374.1276.70
绝味食品详细4946.8832.7646.06
通威股份详细4813.488.3214.63
长城汽车详细489.906.157.97
华兰生物详细4554.0032.8542.40
上汽集团详细4528.4323.2423.34
北方华创详细4572.2238.8868.09
中顺洁柔详细4410.567.9310.15
中信证券详细4424.0915.9620.05
三一重工详细4416.358.3611.90
五粮液详细43121.2450.5499.83

数据来源:东方财富Choice数据