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2019年4月销售数据点评:4月销售靓丽,京国改重要标的

www.eastmoney.com 2019年05月15日 00:00 华创证券 查看PDF原文

首开股份(600376)

事件:

5 月 8 日, 首开股份公布 4 月销售数据, 4 月实现签约金额 126.6 亿元,同比+70.3%;实现签约面积 41.5 万平方米,同比+53.1%; 1-4 月累计实现签约金额229.3 亿元,同比+31.4%,累计实现签约面积 83.1 万方,同比+28.0%。

点评:

4 月销售额 127 亿元、 同比+70%, 1-4 月累计销售 229.3 亿元、 同比+31%4 月公司实现签约金额 126.6 亿元,环比+117.3%,同比+70.3%,涨幅较上月提升 24.9pct, 大幅高于克尔瑞主流 50 房企 4 月单月平均同比+23.9%; 实现签约面积 41.5 万平米,环比+81.4%,同比+53.1%,涨幅较上月下降 11.6pct, 表现优于我们高频跟踪的 45 城 4 月成交面积同比+34.2%;销售均价 30,528 元/平米,环比+19.8%,同比+11.2%。 1-4 月公司累计实现签约金额 229.3 亿元,同比+31.4%,完成年初销售计划 22.7%; 累计实现签约面积 83.1 万平方米,同比+28.0%。累计销售均价 27,589 元/平米,较 18 年均价上涨 3.4%。 鉴于公司土储 75%位于强一二线城市,并且京内土储占比总土储 31%,在当前一二线市场持续回暖背景下,预计 19 年全年去化或超预期。

北京国改重要标的,积极探索多元化激励机制、 京内国资整合优势突出

18 年以来,北京市政府接连出台国改三年行动计划及配套文件,北方华创股权激励计划获批, 电子城股权激励草案出台, 北京国改推进速度明显加快。而一方面,首开股份曾先后推出过两轮现金激励方案,属于国企中较早探索多元化激励机制的企业,可以说公司天生具备市场化改革基因;另一方面,公司在总资产、净资产、营业收入和净利润等各项指标上面均遥遥领先于其他北京国资房企,赋予其在 14 家北京国资房企的横向整合中拥有明显优势,近期首开集团合并房地集团也或预示整合的开始,公司有望进一步扩充京内优质土储。

投资建议: 4 月销售靓丽,京国改重要标的, 重申“强推”评级

首开股份作为北京市属国资房企,在北京国改加快背景下,依靠较为丰富的激励计划经验及京内国资整合中的显著优势, 料将是京国改重要标的;公司自2007 年重组上市之后积极变革,深耕北京、并积极京外扩张,推动销售快增,成为国内首家千亿地方国资房企;目前公司布局以强一二线为主,并属北京土储之王,一二线成交复苏赋予其较强销售弹性。我们维持预测公司 2019-20 年每股收益 1.41、 1.63 元, 对应 19 年 PE 为 6.3 倍, NAV 折价达 55%,按 19 年目标 PE9.0 倍, 维持目标价 12.67 元,重申“强推” 评级。

风险提示:房地产市场调控政策超预期收紧以及行业资金放松不及预期。

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首开股份基本面数据
  • 总股本 25.80亿股
  • 流通股 25.46亿股
  • 每股收益 0.14元
  • 每股未分配利润 4.29元
  • 每股净资产 8.94元
  • 净资产收益率 1.12%
  • 净利润 36029.76万
  • 净利润增长率 15.33%
首开股份投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内200002
三个月内710008
半年内710008
一年内8400012
首开股份盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 1.23 1.37 1.62 1.79
净利润(亿元) 31.68 35.26 41.66 46.15
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
天津松江 10.13% 0 0 0 0 0 0
市北高新 9.98% 0 0 0 0 0 0
张江高科 4.17% 0 0 0 0 0 0
南都物业 3.41% 2 1 1 0 0 0
市北B股 2.76% 0 0 0 0 0 0
国创高新 2.17% 3 1 2 0 0 0
中国宝安 1.93% 0 0 0 0 0 0
*ST津滨 1.67% 0 0 0 0 0 0
海泰发展 1.51% 0 0 0 0 0 0
苏州高新 1.44% 1 0 1 0 0 0
南京高科 1.33% 1 0 0 1 0 0
沙河股份 1.25% 0 0 0 0 0 0
天房发展 0.69% 0 0 0 0 0 0
华发股份 0.66% 7 5 2 0 0 0
世茂股份 0.43% 2 1 0 1 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细661030.08574.54861.00
中国国旅详细57100.3549.5675.33
宁德时代详细5499.4566.0767.48
伊利股份详细5436.0023.3629.91
深南电路详细53121.0374.1276.70
绝味食品详细4946.8832.7646.06
通威股份详细4813.488.3214.63
长城汽车详细489.906.157.97
华兰生物详细4554.0032.8542.40
上汽集团详细4528.4323.2423.34
北方华创详细4572.2238.8868.09
中顺洁柔详细4410.567.9310.15
中信证券详细4424.0915.9620.05
三一重工详细4416.358.3611.90
五粮液详细43121.2450.5499.83

数据来源:东方财富Choice数据