银行理财周度跟踪：资管协会更名筑牢协同根基，理财打新聚焦硬科技赛道

　　投资要点

　　监管和行业动态：1、据中国证券报，“中国银行保险资产管理业协会”的官方微信公众号与网站标识已先后完成更名，标志着协会名称变更全面落地。此次更名是对协会实质性整合进程的制度性确认。

　　同业创新动态：1、11月24日，被誉为“国产GPU第一股”的摩尔线程正式启动科创板IPO，发行价定为114.28元/股，募资规模达80亿元。宁银理财旗下6只产品合计获配金额约393万元，居理财公司首位；兴银理财亦有3只产品入围，获配金额超200万元。2、中邮理财发布“鑫鑫+族”多资产多策略产品系列，涵盖六大维度，旨在通过多元化的资产配置和策略组合应对当前低利率环境下的投资挑战。

　　收益率表现：上周（2025.11.24-2025.11.30，下同）现金管理类产品近7日年化收益率录得1.28%，环比上升1BP；同期货币型基金近7日年化收益率报1.16%，环比下降1BP。上周各期限纯固收产品收益普遍下降，各期限固收+产品收益普遍上升。上周债市收益率震荡上行，市场多空因素交织：利好层面国有大行停售5年期大额存单引发降息预期升温，叠加10月工业企业利润同比下降和央行增量续作1000亿元MLF，对债市形成一定支撑；利空端则受多重因素扰动，包括公募销售新规预期出现反复、万科公开债存在展期可能性，同时中美元首通话释放积极信号及美联储降息预期再度升温改善市场风险偏好等，共同对债市造成压制，最终推动债市收益率上行。当前债市面临的基本面与政策面环境整体仍偏有利，但制约因素同样显著：一方面，债市对基本面因素敏感度持续偏低，利多消化空间有限；另一方面，尽管风险偏好较11月之前整体有所回落，但在低利率环境下，居民资产向权益市场转移的中长期趋势仍在延续，优质股权资产作为新财富蓄水池的逻辑仍在强化，“股债跷跷板”效应预计将持续影响资金流向；此外，公募销售新规正式稿尚未落地，相关不确定性仍存。综合来看，债市情绪或将继续受到抑制，整体仍将维持震荡格局。

　　破净率跟踪：上周银行理财产品破净率2.32%，环比上升1.12个百分点；信用利差环比同步走阔5.11BP，目前仍位于2024年9月以来的历史低位附近，性价比有限。后续密切关注信用利差走势，若持续走扩，或将令破净率再次承压上行。

　　风险提示：本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议，不代表推介。