消费电子系列跟踪:AR赛道和元件板块表现优异,看好端侧AI拉动消费电子整体景气上升
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投资要点:
消费电子指数-0.66%弱于大盘,AR标的和元器件厂商涨幅领先。本周(7月15日-7月19日)消费电子指数下跌0.66%,同期沪深300指数上涨1.92%,电子指数上涨0.80%。海外苹果本周股价下跌2.7%,国内果链相应标的股价也有相应调整。其中歌尔股份本周上涨6.27%,主要系AR行业迎来重磅利好。
被动元件本周涨幅较大,三环集团/洁美科技/顺络电子/惠伦晶体分别上涨12.12%/6.12%/6.69%/12.81%,其中主要涨幅为三环半年报发布后的7月19日,分别上涨8.02%/6.29%/0.75%/20%。
META与雷朋合作深化,持续看好AI+AR眼镜高景气度赛道。7月18日消息,Facebook的母公司meta正在探索向眼镜品牌EssilorLuxottica投资数十亿欧元(EssilorLuxottica市值865亿欧元),以深化现有的合作。“RayBan-Meta”智能眼镜即为Meta与EssilorLuxottica合作开发。我们看好AI对智能眼镜和AR眼镜的强大赋能,我们认为此轮谈判彰显了META在AI眼镜上高举高打的决心。而Meta Rayban一类的语音交互眼镜有望先受益于AI模型赋能。未来随着光学、低功耗等技术提升,AR眼镜有望成为下一代千万级智能终端产品。
被动元件需求回暖,三环集团业绩超预期。7月16日,据《经济日报》报道,受益于智能手机及PC市场的的需求回暖以及传统旺季的即将来临,以及银价大涨,村田、TDK等大涨正在酝酿涨价,电感、磁珠等产品涨幅或达20%;7月18日晚,三环发布半年报预告,预估上半年实现归母净利润9.51~10.97亿元,同比+30%~50%;Q2预计实现归母净利润5.18-6.64亿元,同比+26%~61%,业绩大幅增长主要系消费电子、光通信等下游行业需求持续改善,同时公司MLCC产品市场认可度不断提高。以MLCC为例,手机+PC+IOT的消费电子需求占比约为70%。我们认为端侧AI有望带动换机潮+全新品类创新,被动元件用量提升;同时对被动元件尺寸和性能要求提升,ASP进一步增量。量价齐升,被动元件有望进入景气周期。
观点:消费电子正处在短期企稳回暖、行业创新周期来临和巨头新品催化不断的三重拐点。短期消费电子终端需求回暖。中长期AI赋能智能终端有驱动手机/PC换机加速。同时,AI负载需要芯片底层架构、内存和整机设计方案改变,带动单机ASP提升,同时新硬件形态的探索加快。消费电子创新节奏提速有望带来行业进入景气周期,同时后续苹果秋季发布会/Windows系统更新等重磅更新催化密集。
事件前瞻:苹果将于8月1日发布2024财年三季报。
投资建议:
建议关注苹果供应链:立讯精密、东山精密、鹏鼎控股、领益智造、蓝思科技、长盈精密、恒铭达等;智能音箱:国光电器、漫步者、恒玄科技、佳禾智能、矩芯科技等;AIPC产业链:联想集团、华勤技术、春秋电子、隆扬电子、中石科技、思泉新材、光大同创等;XR产业链:歌尔股份、水晶光电、兆威机电、天键股份等;
风险提示
下游需求不及预期、行业竞争加剧、全球贸易摩擦风险
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