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建筑行业周报:苏浙新出重要文件,本地钢构龙头有望受益

www.eastmoney.com 中银证券 余斯杰,陈浩武 查看PDF原文



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  本周建筑行业下跌,表现不及大盘。浙江江苏两省近期发布文件,对装配式建筑和绿色建筑提出新的要求。 我们认为浙江省内钢结构相关上市公司有望充分受益。近期持仓数据显示板块关注度提升,央企与钢构仍为重点配置

  建筑小跌明显跑输大盘, 建筑机电领跌: 本周申万建筑指数收盘 2,000.9点,本周下跌 1.9%,总体跑输大盘。行业平均市净率 0.9 倍,环比上周基本持平。 细分板块全部下跌, 其中装配式下跌 0.7%,跌幅最小;建筑机电下跌 2.4%,跌幅最大。

  苏浙分别发布重要文件,对装配式建筑等提出新的要求: 近期浙江与江苏分别发布建筑业相关文件,强调绿色建筑与建筑工业化。其中浙江要求 2025 年装配式建筑占新建建筑 35%,钢结构占装配式建筑 40%, BIM/物联网/大数据应用于建筑业,智慧工地覆盖率 100%。江苏要求 2025 年装配式建筑占新开工面积 50%,装配式装修占成品住房 30%。

  建议关注江浙本地钢构公司: 我们估计 2020 年浙江省内新开工面积(建筑业口径)为 3.5 亿平,按照 5%增速,装配式 35%渗透率,钢结构 40%渗透率,预计 2025 年浙江省内钢结构新开工面积将达到 0.65 亿平,省内钢结构龙头率先受益,建议关注东南网架、精工钢构等。

   板块关注度提升,央企与钢构仍为重点配置:以主动管理基金口径来统计, 2020Q1 建筑行业重仓持股达 70 亿,环比提升 40%。其中钢构板块的鸿路钢构和央企的中国建筑分别持股市值达到 30.2 和 19.7 亿元,合计达到 49.9 亿元,占比 71.3%。 2021 年初市场下行,建筑行业成为重要的防御性板块,市场关注度有所提升。分板块看,央企和钢构关注度依然最高;但环比看土建、装修、设计咨询等关注度也有小幅提升。

   3 月基建投资复苏,交运改善明显;地产成交下滑销售量稳价格回落; 地产开工逐步复苏,竣工数据不及预期: 3 月固定资产投资 6.5 万亿, 同增19.4%,比 2019 年同期复合增速为 4.0%。该增速高于 2021 年 1-2 月 同口径增速 3.0pct。基建投资 1.6 万亿,两年复合增速 5.8%,高于 2021 年 1-2 月同口径增速 6.4pct。分行业看,电力、交运、市政 3 月投资两年复 合增速分别为 12.2%、 7.3%、 2.6%, 3 月基建数据表现转好,在电力、交 运、公用三个分项均有所提升,其中电力投资增速最高,交运改善最明 显。地产开工、竣工、销售面积分别为 1.9、 0.6、 1.9 亿平,两年复合增 速分别为-2.0%、 -3.2%、 8.9%,环比 2021 年 1-2 月分别+2.8pct、 -7.2pct、 -2.1pct。平均销售单价 10,313 元,环比有所回落,整体量稳价回落。地 产开工端数据表现较好,竣工端不及预期。 3 月份全国百城土地成交规 划建面 0.8亿平,同减 7.8%,在地产的严格监管下, 3 月份拿地数据出 现小幅下滑。

  建议关注

  建议关注装配式建筑设计龙头华阳国际,以及制造业投资复苏下需求有望提升的钢构、工业建筑板块龙头: 东南网架、精工钢构、中国化学。

  评级面临的主要风险

  风险提示: 制造业投资放缓,装配式建筑推进不及预期,宏观流动性收紧。

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