建筑行业周观点：新基建政策利好频出，5月专项债发行明显提速

　　核心观点

　　上海嘉定智慧城市建设有望提速。5月29日，上海市嘉定区人民政府印发《嘉定区进一步推进新型基础设施建设行动方案（2024-2026年）》，目标到2026年底，围绕打造数字城市新基座、数字技术新引擎、科学研究新范式、城市智理新图景，嘉定区新型基础设施建设水平和服务能级迈上新台阶，人工智能、5G（第五代移动通信）、数字孪生等新技术更加广泛融入和改变城市生产生活，建成具有影响力的新型基础设施建设示范区。《方案》将在城市信息模型（CIM）、智慧交通、智慧电力和虚拟电厂领域带来增量需求，部分工程设计咨询企业和专业工程企业可能受益。

　　国家大基金三期落地，洁净厂房建设有望率先受益。5月24日，国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司成立，注册资本3440亿元，对比一期（987.2亿元）和第二期（2014.5亿元）规模显著提升，预计将继续加大在芯片制造和封装测试等重资产环节的投入，通过支持国内逻辑芯片和存储芯片生产商扩产，为半导体设备商提供新订单，以实现推动半导体产业链国产化率提升的目标。电子行业创造一半以上的洁净厂房建设需求，洁净室工程有望充分受益于电子行业资本开支回暖。

　　5月专项债发行明显提速。2024年前四个月专项债累计新增发行7224.48亿元，同比-55.4%，仅完成全年新增目标的18.5%。5月专项债发行明显提速，单月发行专项债6600亿元，同比+58.9%，其中再融资债发行2217亿元，单月同比+58.5%，新增专项债4383亿元，单月同比+59.1%。

　　本周聚焦：中国核建。6月1日，公司公布《2024年面向专业投资者公开发行可续期公司债券募集说明书》，拟向专业投资者公开发行总额不超过人民币45亿元的可续期公司债券用于偿还公司债务，具体包含40亿元年内触发利率跳升的永续债和5亿元3年期银行借款。本次债券发行基础期限不超过10年（含10年），由于存在可续期条款，在会计初始确认时将本次债券分类为权益工具（永续债）。本次拟发行45亿元，占公司永续债余额的46.9%，相比存量永续债，此次发行基础期限更长，预计融资成本更低，有望显著优化公司债务结构。

　　投资建议：建筑央企在承接重大项目上具有优势，融资成本低于行业均值，有望保持订单和业绩稳健增长；随着海外订单持续回暖，建议关注国际工程龙头企业业绩兑现；工业建筑受地产和地方政府债务影响较小，也是当前政策支持的投资方向，随着库存周期拐点临近，产业链上钢结构、专业工程板块有望迎来估值修复，尤其是部分重大晶圆厂项目有望年内落地，建议关注洁净厂房建设机会。重点推荐中国中铁、中国铁建、太极实业、中国海诚、中材国际、鸿路钢构。

　　风险提示：宏观经济下行风险；政策落地不及预期的风险；重大项目审批进度不及预期的风险。