建筑行业周观点:新基建政策利好频出,5月专项债发行明显提速
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核心观点
上海嘉定智慧城市建设有望提速。5月29日,上海市嘉定区人民政府印发《嘉定区进一步推进新型基础设施建设行动方案(2024-2026年)》,目标到2026年底,围绕打造数字城市新基座、数字技术新引擎、科学研究新范式、城市智理新图景,嘉定区新型基础设施建设水平和服务能级迈上新台阶,人工智能、5G(第五代移动通信)、数字孪生等新技术更加广泛融入和改变城市生产生活,建成具有影响力的新型基础设施建设示范区。《方案》将在城市信息模型(CIM)、智慧交通、智慧电力和虚拟电厂领域带来增量需求,部分工程设计咨询企业和专业工程企业可能受益。
国家大基金三期落地,洁净厂房建设有望率先受益。5月24日,国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司成立,注册资本3440亿元,对比一期(987.2亿元)和第二期(2014.5亿元)规模显著提升,预计将继续加大在芯片制造和封装测试等重资产环节的投入,通过支持国内逻辑芯片和存储芯片生产商扩产,为半导体设备商提供新订单,以实现推动半导体产业链国产化率提升的目标。电子行业创造一半以上的洁净厂房建设需求,洁净室工程有望充分受益于电子行业资本开支回暖。
5月专项债发行明显提速。2024年前四个月专项债累计新增发行7224.48亿元,同比-55.4%,仅完成全年新增目标的18.5%。5月专项债发行明显提速,单月发行专项债6600亿元,同比+58.9%,其中再融资债发行2217亿元,单月同比+58.5%,新增专项债4383亿元,单月同比+59.1%。
本周聚焦:中国核建。6月1日,公司公布《2024年面向专业投资者公开发行可续期公司债券募集说明书》,拟向专业投资者公开发行总额不超过人民币45亿元的可续期公司债券用于偿还公司债务,具体包含40亿元年内触发利率跳升的永续债和5亿元3年期银行借款。本次债券发行基础期限不超过10年(含10年),由于存在可续期条款,在会计初始确认时将本次债券分类为权益工具(永续债)。本次拟发行45亿元,占公司永续债余额的46.9%,相比存量永续债,此次发行基础期限更长,预计融资成本更低,有望显著优化公司债务结构。
投资建议:建筑央企在承接重大项目上具有优势,融资成本低于行业均值,有望保持订单和业绩稳健增长;随着海外订单持续回暖,建议关注国际工程龙头企业业绩兑现;工业建筑受地产和地方政府债务影响较小,也是当前政策支持的投资方向,随着库存周期拐点临近,产业链上钢结构、专业工程板块有望迎来估值修复,尤其是部分重大晶圆厂项目有望年内落地,建议关注洁净厂房建设机会。重点推荐中国中铁、中国铁建、太极实业、中国海诚、中材国际、鸿路钢构。
风险提示:宏观经济下行风险;政策落地不及预期的风险;重大项目审批进度不及预期的风险。