教育行业周报（2021年第15期）：教育行业非唯人口论，毛入学率提升，经费投入加大带动行业整体发展

　　本周观点

　　本周，央行发布工作论文《关于我国人口转型的认识和应对之策》。论文指出，工业革命以来，死亡率和出生率先后下降带来了人口转型，引发人口大爆炸、人口红利、人口老龄化和少子化的问题。先发的发达国家低估了人口转型的影响力，也高估了人类应对老龄化和少子化的能力。基于我国人口转型现状及其带来的问题，应全面放开和鼓励生育，重视储蓄和投资，推进养老改革，促进教育和科技进步。

　　我国人口增长趋缓，人口红利逐渐消散。新中国成立后，随着国民生活水平和医疗环境逐渐改善，我国人口经历了死亡率迅速下降，而后出生率逐渐下降的阶段，出现了一段时间内总人口迅速增加的现象。我国人口死亡率从 1952 年的 1.7%降至 1970 年的 0.8%，而后自 1980 年起维持在 0.7%左右的水平；出生率在 1970 年前基本维持在超过 3%的水平，自 1980 年起波动下降至 2019 年的 1%；年底总人口自 1949 年的 5.42亿人迅速增至 1980 年的 8.3 亿人，而后增速放缓，自 1980 年的 2.7%降至 2019 年的 0.3%。总体而言，现阶段我国人口增长速度放缓，人口红利逐渐消散。

　　教育行业非唯人口论，经费投入提升，毛入学率提升推动行业发展。

　　1）适龄人口总量趋于稳定：我们通过 1992-2019 年的年出生人数估算2010-2031 年教育适龄人口，未来 10 年我国教育适龄人口数保持稳定，12 岁教育适龄人口稳定在 0.17 亿人， 18 岁教育适龄人口稳定在 0.16 亿人，总量保持持平。

　　2）经费投入持续增长，高等教育毛入学率仍有较大提升空间：2019 年全国教育经费总投入达 5 万亿元，自 2012 年起，全国教育经费总投入占 GDP 比重稳定在 5%以上。随着家长对教育的重视程度越来越高，教育投入越来越高，各级教育毛入学率总体呈现快速增长的态势，2001-2014 年间，小学毛入学率维持在 104%左右的高水平，其他各级教育毛入学率均呈现不断增长趋势， 2020 年，初中、高中、 高等教育毛入学率达到 103%/91%/54%。目前我国高等教育毛入学还有较大提升空间，根据“十四五规划”，高等教育毛入学率在十四五期间目标达到 60%。虽然我国出生人口近年来出现下滑，但毛入学率的提升仍将带动整体教育行业的发展。

　　推荐标的：天立教育、中教控股、希望教育、华夏视听教育、中国东方教育等。

　　风险提示：业绩不达预期，招生不达预期，政策风险