有色金属行业-锂动态点评：氢氧化锂价格仍有上涨空间

　　点评：

　　氢氧化锂价格仍有上涨空间价格： 5 月 11 日电池级氢氧化锂 56.5%微粉国内成交均价为 87,250 元/吨， 电池氢氧化锂 56.5%粗颗粒国内均价为 85,500 元/吨，分别较 7 日前成交均价+5.44%、+5.56%， 分别较 30 日前成交均价+12.22%、+12.50%， 分别较 90 日前成交均价+39.04%、 +46.15%。氢氧化锂价格呈加速上升趋势，主要是国内外高镍材料需求强烈， 国内电池级氢氧化锂厂家报价逐步提高，市场成交价格也在逐渐上行，氢氧化锂价格有望持续上升，‘碳酸锂-氢氧化锂’价差将继续收窄。

　　目前氢氧化锂企业仍在执行前期订单，价格体现出来的涨幅有限， 5 月实际成交价较 4 月中枢有所提高

　　供应： 目前氢氧化锂厂家主要供应旧订单，市场外销有限，部分厂家处于无货状态，货源较为紧缺，厂家开工率逐渐提高，增加氢氧化锂产量以满足市场需求。

　　需求： 2021 年 4 月欧洲六国（英法德挪威瑞典荷兰）新能源汽车销量 11.55 万辆，同比增+353%， 季节因素扰动（3 月销量销量环比接近翻倍）， 环比-32%。 海外新能源车型动力电池以高镍三元为主，而622 型镍钴锰酸锂三元正极材料则需要使用氢氧化锂。

　　乘联会数据显示 2021 年 4 月，国内新能源乘用车零售销量达到 16.3 万辆，同比增 192.8%，环比下降12%。 4 月销量高于 2 月，与 1 月持平，并没有明显下降。

　　汽车芯片短缺问题是否影响新能源车产销量目前并不清晰，需后续观察。在全球碳减排、产业需求拉动、及政策补贴背景下，当前维持对新能源车产销持续向好的判断

　　库存： 今年 3 月之后，受需求拉动，氢氧化锂库存持续下行。

　　成本，毛利率： 工业级碳酸锂价格走平， 氢氧化锂成本上涨压力有一定缓解。氢氧化锂厂商报价、市场成交价上行， 成本压上涨压力略有缓解，毛利率尚可， 呈稳中有升走势。

　　投资建议： 预期氢氧化锂、锂辉石价格将持续上行， 建议关注锂矿资源自给率高+拥有氢氧化锂产能标的， 推荐赣锋锂业（002460）、 雅化集团（002497）。

　　风险提示。 全球新能源汽车终端产销低预期，锂矿供给释放超预期。