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商社行业报告:聚焦免税、医美高景气赛道

www.eastmoney.com 东兴证券 王紫,赵莹,魏宇萌,刘雪晴 查看PDF原文



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  本周核心观点:

  离岛免税持续火爆,看好离岛免税高景气。21年一季度海南实现离岛免税购物金额136亿元,购物人数179万次,件数1775万件,分别同比增长356%、177%和328%,消费回流效应显著。五一假期海南旅游热度持续升温,离岛免税销售火爆。5月1日-5日海口海关共监管离岛免税购物金额9.93亿元,购物人次12.1万人次,购物件数134.5万件,同比分别增长248%、141%和229%。日均购物人数为2.42万人次,远高于春节期间的1.64万人次,与清明基本假期持平;客均价为8206.6元,远高于清明期间的6000元。稳定的消费客流与持续攀升的客均价,保证了五一假期销售额的良好表现。海南旅游显著复苏,离岛免税新政的刺激作用持续释放,免税品类和品牌的不断丰富促进客均价的提升,适度竞争带来整个免税市场扩容,离岛免税销售额持续高增。

  5月7日首届消博会在海口开幕,展会围绕建设海南国际旅游消费中心定位,集聚全球消费领域资源,打造国际消费精品全球展示交易平台。5月10日为消博会社会公众开放日,目前三批合计5万张门票已经售罄,消博会购物将不占用离岛免税的10万元额度。我们认为,紧挨着五一假期之后开展的消博会,或会延长五一离岛免税的购物高峰。与此同时,本次消博会将推进海南在精品品类方面的布局,进一步完善品牌矩阵和优化品类结构,将增强海南在国际市场的影响力,将助力海南在吸引消费回流,促进国内大循环中发挥更大的作用。

  医美正当时,黄金赛道增长强劲。5月7日美沃斯国际医学美容大会在杭州开幕,本期会议主题为“专注价值,长期共生”,围绕外科整形美容、皮肤美容、注射与微整形、医学美学设计、医院标准建设以及运营与新媒体等领域进行交流探讨。2019年我国医美行业市场规模达1769亿元,近五年复合增速近30%,随着人均收入水平的提高、爱美意识的觉醒以及医美技术的不断突破,医美渗透率和消费需求持续高增,2023年行业规模有望超过300亿元。本次医学美容大会再一次吸引目光聚焦医美赛道,医美行业有望在交流和碰撞中加速实现规范化发展,看好医美赛道的持续高景气,以及玻尿酸产业链的高速发展。

  重点关注:①免税行业,离岛免税仍是吸引消费回流的重要窗口,适度竞争的市场环境、政策催化以及基础设施的不断完善将带来消费潜力的持续释放。②医美行业,医美渗透率有望持续提升,国内医美产业仍处于发展初期,行业增量空间广阔;③酒店行业龙头,在同比低基数的情况下行业受益于出行持续回暖,中高端酒店快速增长且占比提高,看好头部酒店集团在行业复苏周期下跑出自己的α。④连锁餐饮头部公司。

  行业复盘:

  上证综指收于3418.87点,周跌幅0.81%;深证成指收于13933.81点,周跌幅3.5%;中信消费者服务指数收于14451.49点,周跌幅7.03%;中信商贸零售指数收于3888.83点,周跌幅0.76%。社会服务各子板块涨跌幅依次为:其他休闲服务-1.68%、餐饮-2.99%、酒店-7.09%、旅游综合-7.66%、景点-10.13%;商贸零售各子板块涨跌幅依次为:贸易1.22%、专业市场0.49%、一般物业经营-0.43%、专业连锁-0.49%、百货-0.66%、超市-2.83%、多业态零售-4.04%。

  重点报告关注:

  《酒店行业:高速扩张下,中高端酒店增长空间仍有几何?》2021-01-04

  《高教行业:四大维度剖析民办高校投资机会》2020-11-18

  《同道猎聘(6100.HK):从在线招聘到人服平台,成长边界不断扩张》2021-01-28

  重点推荐:中国中免、中公教育、锦江酒店、首旅酒店、珀莱雅、同道猎聘、御家汇

  风险提示:疫情控制超预期,经济增速下行,超预期政策。

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