2020年中国惯性导航行业精品报告

　　惯性导航是通过测量加速度来解算运载体位置信息的自主导航定位方法，该方法具备不与外界交互而自主独立工作的能力。惯性导航系统能实时、准确地测量位置、加速度及转动量（角度、角速度）等信息，是唯一可输出完备六自由度数据的设备。因中国部队正在进行国防现代化建设，军用惯性导航更新换代需求旺盛，且在未来一段时间内都将保持高需求态势，此外，中国无人机（百亿级市场）及无人驾驶（万亿级市场）行业发展迅速。在下游军用市场和民用市场的双重刺激下，2019至2024年中国惯性导航行业市场规模（按销售额统计）有望从172.7亿元人民币增长至429.7亿元人民币，年复合增长率将达20.0%。

　　中国惯性导航行业下游市场增长稳定，其中自动驾驶将是未来增长热点中国惯性导航行业下游包括军用和民用两部分，其中军用市场的应用占比约81.8%，是中国惯性导航行业的主流应用。从参与主体角度分析，中国具备惯性传感器研究和制造实力的企业多集中于军工领域，而民营企业主要参与中游惯导系统的设计和制造。 中国惯性导航行业下游市场增长稳定，其中军用需求保持逐年上升态势，民用领域中自动驾驶市场有望在未来1-2年实现L3等级量产，对惯性导航的需求巨大。

　　中国惯性导航行业投资价值高，可从器件层、 无人驾驶应用、算法标定及器件设计、制造与封测等领域入手中国惯性技术整体开发水平尚未列入全球前列，且行业存在政策调整风险及发展不及预期风险。但考虑到惯性导航各应用均处于蓬勃发展或早期发展阶段且对惯性导航需求旺盛等特点，总体而言，中国惯性导航行业发展潜力佳、投资标的判断标准清晰，产业投资价值高。投资者若能在该阶段成功捕获优质投资标的，则其投资回报收益率将维持在较高水平。中国惯性导航行业的投资机会主要可分为以下三点：

　　从全产业链角度出发，器件层是惯性导航产业链核心环节，且器件层尚未形成绝对的行业龙头，值得投资；

　　从应用层面出发，随着未来中国L3及以上自动驾驶等级汽车渗透率的提升，中国自动驾驶用惯性导航市场可达千亿级别，提前布局无人驾驶行业的企业将是优质投资标的；

　　从产品实现过程角度出发，中国惯性导航行业的竞争重点将由算法设计、标定环节逐渐滚动至惯性器件的设计、制造与封测环节，投资者在挑选标的时可根据不同阶段的竞争重点做出判断。

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