汽车行业周报

　　行情综述

　　上周沪深300指数回落3.77%，申万汽车行业指数回落4.89%，落后大盘1.12个百分点，在申万31个一级行业中排名第16。上周二级细分行业中，摩托车及其他板块（-2.97%）、商用车板块（-3.04%）、汽车零部件板块（-4.87%）、乘用车板块（-5.94%）、汽车服务板块（-6.56%）。上周三级行业中，跌幅最大的三个板块是其他运输设备（-8.03%）、汽车经销商（-7.36%）和电动乘用车（-6.20%）。

　　个股：上周汽车行业294家上市公司中，仅18家实现上涨，其中涨幅前三为天普股份（+14.68%)、路畅科技（+8.12%)和浙江荣泰(+7.56%)。跌幅前三为新朋股份(-18.15%)、立中集团(-17.15%)和德迈仕(-15.38%)。

　　估值方面：截至2025年11月21日，申万汽车板块PE（TTM）27.25倍，位于近5年的39.15%分位点。

　　汽车产业链数据观察

　　10月，中国大宗商品价格指数为95.28，较上月环比回落1.35%，同比下降9.46%。截至11月20日，浮法平板玻璃(4.8/5mm)市场价为1175.90万元/吨，较11月10日下降8.84%。锌锭(0#)市场价为2.25万元/吨，较11月10日下降0.15%；铝锭(A00)市场价为2.17万元/吨，较11月10日上涨1.13%。

　　截至11月21日，碳酸锂均价为9.24万元/吨，周环比上涨8.42%，月环比上涨24.16%；截至11月24日，磷酸铁锂动力型均价在3.83万元/吨，周环比上涨5.52%，月环比上涨12.50%；截至11月21日，三元材料523均价为159.23万元/千克，周环比上涨1.21%，月环比上涨8.74%；截至11月24日，电解液（三元圆柱2.6Ah）均价为2.26万元/吨，周环比上涨9.73，月环比上涨23.90%；截至11月24日，正极材料（磷酸铁锂）均价为3.81万元/吨，周环比上涨2.28，月环比上涨14.07%。

　　投资建议

　　当前汽车产业逻辑正在转向"AI生态价值"，AI应用逐渐成为车企技术、产品差异化的核心领域。随着在智能车领域重点布局的头部车企产品加速迭代，市占率有望持续提升。建议关注汽车AI智能赛道应用落地进度。中长期智能驾驶、具身智能规模化有望带动上游核心零部件标的及跨界车企。

　　风险提示

　　1、汽车消费需求不及预期；2、政策落地不及预期；3、技术推进不及预期；4、原材料价格大幅波动。