小金属&新材料行业周报：小金属延续弱势，轻稀土回调，中重稀土继续上涨

　　本周轻稀土价格回调，主要在于前期价格上涨过快，需求减弱，收储预期下中重稀土价格保持上涨；小金属需求不佳，延续弱势。南非疫情反复促使封国禁令重提，锰矿断供疑云再起，后市或继续提振锰价。未来继续关注5G和新能源车市场带来的需求增量。本周，上证综指上涨1.6%，有色板块上涨2.8%，小金属&新材料涨跌互现，涨幅前三的板块分别为钼（+5.46%）、钨（+4.48%）和锰（+4.33%），跌幅前三的板块分别为磁材（-2.43%）、稀土（-1.07%）和钽（-0.93%）。价格方面，小金属涨跌互现，钽铁矿+10.00%（66美元/磅），二氧化锗+1.19%（4,250元/公斤）涨幅居前，钼精矿-3.36%（1,440元/吨度），电解锰-1.75%（11,250元/吨），仲钨酸铵-1.61%（122,000元/吨）跌幅居前。轻稀土回调，中重稀土稳中有涨，金属铽+2.24%（5,710元/千克），氧化铽+1.00%（4,530元/千克）涨幅居前，金属铈-6.67%（28,000元/吨），镨钕氧化物-2.4%（284,000元/吨）跌幅居前。建议重点关注稀土收储预期升温对价格的持续提振。按照我们测算，稀土“十三五”国储剩余额度中重稀土氧化镝、氧化铽分别占2019年产量的52%和190%，再考虑到目前缅甸封关仍然对国内的中重稀土进口供应产生紧缩影响，一旦收储计划如期施行，将对重稀土镝铽等供需抽紧和价格上涨带来较大影响。

　　稀土：近期稀土收储预期，有望持续提振中重稀土价格。收储计划中中重稀土占年度产量比重较大，有望对中重稀土供需和价格形成较大影响。相关标的：五矿稀土、广晟有色、盛和资源、北方稀土、厦门钨业、中色股份。

　　钼：需求偏弱，钼价下跌。本周钼价格下跌，钼市整体博弈僵持运行，上下游企业入场交易积极性普遍较低，成交稍显冷清。相关标的：洛阳钼业、金钼股份。

　　钨：供需僵持，钨价稳中有跌。成本支撑下商家让价空间较窄，供需双方僵持博弈状态较为明显。相关标的：洛阳钼业、翔鹭钨业、章源钨业、中钨高新、厦门钨业。

　　镁：镁价小幅上涨。本周镁市成交仍以按需采购为主，在成本高压及库存可控下，上游稳价情绪浓厚，而需求端仍呈疲软态势。相关标的：云海金属、宜安科技。

　　锰：南非疫情反复，锰矿看涨气氛浓厚。南非封国禁令重提，矿商看涨情绪浓厚，电解锰价格继续弱跌，需求冷清。相关标的：中钢天源、湘潭电化、红星发展、鄂尔多斯。

　　锑：锑价弱稳。本周需求小幅改善，锑市交易量较之前相比有所增加，僵持观望情况略有好转，市场价格暂稳。相关标的：湖南黄金，华钰矿业。

　　钛：钛价延续弱势。钛系产品市场供需两弱，出口情况有所好转但仍低于预期，内部需求持续低迷，本周钛价弱稳。相关标的：宝钛股份、西部超导、西部材料。

　　铬：下游低迷，铬铁下跌。南非疫情尚不明朗，铬矿报价走低，对铬铁成本支撑减弱，下游不锈钢市场依旧出货不佳。相关标的：西藏矿业、五矿发展。

　　锆：需求有所恢复，锆市维稳。国内市场需求有所恢复，但下游大多持谨慎观望态度，部分企业以减产或检修方式积极挺价。相关标的：东方锆业、盛和资源、三祥新材。

　　铋：铋价维稳。本周铋锭供应充足，部分低价资源流入市场，但国外需求依旧没有明显改善的迹象，国内需求较前期相比增长也并不明显。相关标的：株冶集团。

　　钽：钽价大涨。本周国内钽价上调，下游钢企招标较少，原料和需求调整变化不大。临近月底，下游钢招有望陆续启动。相关标的：东方钽业。

　　锗：锗价小幅上涨。本周二氧化锗小幅上调，国内锗供应量下滑，终端需求仍旺，国内供应依旧紧张。相关标的：云南锗业、驰宏锌锗。

　　铟：铟价下跌。本周铟价下行，供货商加大出货力度，需求端则按需采购，市场交易情况表现稳定。相关标的：锌业股份、株冶集团、中金岭南、西藏矿业。

　　硅：金属硅弱势下行。本周金属硅市场开工继续增加，下游需求持续低迷，市场成交清淡，金属硅价格整体保持弱势。相关标的：合盛硅业、石英股份、菲力华。

　　风险提示：1）下游需求回暖不及预期；2）上游供给超出预期。