大消费产业链点评：Coinbase上市，加密货币热潮推动业绩高速增长

　　事件

　　据媒体报道，加密货币交易平台 Coinbase 将于美国当地时间 4 月 14 日在纳斯达克直接上市，交易代码为“COIN”，纳斯达克为其设定的每股参考价格为250 美元。

　　点评

　　全球最大加密货币交易所，营收实现高速增长。 Coinbase 成立于 2012 年，主营为比特币以及其他加密数字货币交易平台，目前已发展成为全球最大加密货币交易所，截至 2020Q1，公司平台上资产达 2230 亿美元，市场份额占比 11.3%，实现交易额 3350 亿美元。公司对在平台上发生的加密货币购买和销售收取约0.50%的费用，随着 2020-2021 年比特币价格与交易量大幅上涨， Coinbase 营收实现高速增长。据年报数据显示，2019-2020 年 Coinbase 营业收入从 5.34 亿美元上升至 12.77 亿美元，同比增长 139.14%；净利润实现扭亏为盈，2020 全年除税前净利润为 4.09 亿美元。 2021 年第一季度比特币延续此前的热度，价格与交易量进一步增长，Coindbase2021 年一季度业绩表现优异，实现收入约 18 亿美元，除税前净利润约 11 亿美元，较去年全年增长约 169%。

　　加密货币热潮延续，为行业增长提供动力。短期来看，2020 年疫情影响下，经济稳定性下降叠加各国央行出台量化宽松政策，市场对规避风险与保值的需求提升， 推动以比特币为首的数字加密货币价格与交易量迅速上升。截至 2021 年4 月 13 日，比特币价格达 63564.48 元/个，当日成交金额达 3.55 亿美元，较 2020年 1 月 1 日分别增长 785.46%、4337.50%。其中，2021 年 1 月 1 日以来价格和当日成交金额分别增长 116.19%、38.13%，延续此前高速增长趋势。目前全球疫情持续，叠加美国政府此前宣布的 1.9 万亿纾困救助法案和 2.3 万亿基建计划，市场预期全球通货膨胀上行，为加密货币热潮持续提供动力。长期来看，全球加密货币市场规模整体长期持续上行，从 2013 年的 104 亿美元增长至目前的 2.31 万亿美元，从前疫情时期来看，截至 2019 年全球加密货币总市值达1928 亿美元，2013-2019 年复合增速 62.68%。全球加密货币市场的长期上行，有利于头部加密货币交易平台交易额规模持续增长。

　　风险提示：宏观经济下行风险；疫情带来的不确定性风险。