传媒互联网产业行业研究：618加强商家扶持，关注五月下旬运力恢复

　　本周观点

　　618大促活动前瞻：多平台发布商家补贴举措，优惠力度加大助力消费回暖，持续关注五月下旬运力恢复情况。4月26日，京东618商家大会发布30项商家扶持举措。5月13日，天猫618发布25条助力商家举措，涵盖金融补贴、物流疏通、流量补贴、疫情特别举措、技术升级五个方面。在消费者权益方面，为消费者提供一键价保服务。优惠力度加大，直播间专享券可叠加跨店满减满300减50的优惠，超过去年双十一优惠力度。京东、天猫、抖音618大促预售开启时间分别为5月23日、5月27日、6月1日。

　　疫情修复布局：疫情期间生鲜电商、自营电商更具韧性，线下消费复苏有望带动广告增长。1）疫情期间，一二线城市生鲜电商业务火爆，预计将进行新一轮用户教育，用户习惯的培养有望提升，带动相关板块用户活跃度的长期提升。2）自营电商韧性显现，货权和物流权话语权更强的平台在疫情期间获得更多用户信任，有望加深用户粘性。3）受居家办公和隔离措施影响，预计在线办公业务及泛娱乐板块活跃度提升。4）疫情可能会推动企业上云节奏，ToB端互联网业务渗透率有望提升。5）以微信为核心的熟人社交圈在疫情期间线上“抢菜难”等情况下具备优势，商户的私域流量运营重要性愈显，后续和小程序结合有望提升微信基于社交的商业价值。

　　投资建议

　　建议长线布局优质互联网资产。1）相较中概股，港股互联网对投资者的吸引力提升，港股市场或将成为长期配置互联网的重要场景。从员工和组织架构看，未来互联网公司更聚焦主业，重视精细化、高质量发展。2）个股：关注组织架构调整，聚焦零售的美团；自营+供应链优势稳定性更强的京东；游戏板块，建议关注成立天美F1工作室、加快海外布局的腾讯控股，推出全球性IP手游哈利波特的网易，以及P&S模式走通、后续SLG产品迭代加速出海的三七互娱；A股绝对收益标的：建议关注具备长视频内容优势、布局芒果元宇宙和内容电商+线下娱乐场景新赛道的芒果超媒。

　　行业要闻

　　京东APP上“新百货”频道已经正式上线。时尚居家业务全面升级为“京东新百货”。京东新百货将在重点城市布局不同“主题模式”的新百货精选集合店，定位年轻态人群，目前规划的首批城市包括北京、成都、西安、深圳等地，首家门店大概率将在今年618前开出。

　　5月11日贝壳正式在港交所挂牌上市，股票代码“2423”，成为首家以“双重主要上市+介绍上市”形式返港的中概股。

　　风险提示

　　宏观经济不及预期风险，政策风险，行业竞争加剧，元宇宙技术迭代和应用不及预期风险，数据统计误差等。